Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant dans les dernières déclarations 13F qui sont tombées à la mi-février. L'argent institutionnel investit absolument dans l'une des actions les plus en vogue en ce moment, et c'est la plus grande participation d'investissement d'Alphabet.

Nous parlons d'AST SpaceMobile. Cette société de broadband par satellite a connu une croissance impressionnante récemment - en hausse de plus de 2 800 % au cours des deux dernières années. C'est assez fou quand on y pense. Ce qui est encore plus révélateur, c'est qu'Alphabet lui-même détient environ 25 % de l'ensemble de son portefeuille d'investissement de 2,6 milliards de dollars concentré dans ASTS. C'est une conviction sérieuse.

La raison pour laquelle cette action continue d'apparaître dans le radar des institutions est assez simple. Premièrement, leurs satellites BlueBird fonctionnent réellement avec les smartphones existants - pas besoin de matériel spécial. C'est un avantage énorme par rapport aux concurrents qui ont essayé de forcer les utilisateurs à adopter de nouveaux appareils. Deuxièmement, et c'est la vraie cerise sur le gâteau, ils ont noué des partenariats avec plus de 50 fournisseurs de télécommunications mondiaux couvrant près de 6 milliards d'abonnés. Au lieu de faire concurrence à ces géants, ils travaillent à leurs côtés. C'est une stratégie complètement différente.

Mais c'est là que ça devient intéressant. Les projections de croissance semblent folles - passant d'environ 59 millions de dollars en 2025 à près de 3,1 milliards de dollars en 2029. On pourrait penser que cela serait inarrêtable. Mais même les actions les plus en vogue font face à de vraies contraintes. Toute la thèse d'AST dépend de lancements de satellites impeccables et d'une innovation continue. Lorsqu'ils ont eu un retard d'une semaine pour lancer un satellite BlueBird 6 en décembre, l'action a chuté de deux chiffres. C'est révélateur.

Il y a aussi le problème de la consommation de trésorerie. Les coûts de production de leurs satellites continuent d'augmenter, c'est pourquoi ils viennent de lever 1 milliard de dollars via une dette convertible. Ce genre de dilution ajoute un vrai risque à l'équation. Et honnêtement, en regardant la valorisation - négociée à plus de 10 fois les ventes prévues pour 2029 - on a l'impression que le marché a déjà tout intégré, en supposant que tout se passe parfaitement.

Donc oui, alors qu'Alphabet et beaucoup d'autres investisseurs institutionnels sont clairement optimistes, c'est l'une de ces actions en vogue qui pourrait nécessiter quelques vérifications de réalité avant de se lancer. L'histoire est séduisante, mais le prix devient élevé.