J'ai remarqué un schéma intéressant sur le marché minier — les grands acteurs comme Riot vendent littéralement des bitcoins. Au premier trimestre, ils ont vendu 3 778 BTC ( pour 289,5 millions de dollars ), alors qu'ils n'ont miné que 1 473 BTC durant la même période. Autrement dit, ils ont vendu 2,6 fois plus qu'ils n'ont produit. Ce n'est pas une gestion ordinaire de la trésorerie — c'est clairement quelque chose de plus grand.

La première chose qui m'est venue à l'esprit — peut-être des problèmes financiers ? Mais non, les données indiquent le contraire. L'entreprise a réduit ses coûts d'électricité de 21 % à 3 cents par kWh et a simultanément augmenté son taux de hachage de 26 % à 42,5 EH/s. De plus, elle a gagné 21 millions de dollars grâce à des crédits énergétiques — deux fois plus qu'il y a un an. Il semble que Riot réinvestisse activement dans l'infrastructure et l'équipement de colocation, plutôt que de simplement vendre pour sauver ses finances.

Il s'avère que je ne suis pas seul dans cette observation — la même semaine, MARA, Genius Group et Nakamoto Holdings ont vendu ensemble 15 501 BTC. Genius a même liquidé tout son stock. C'est un mouvement coordonné, et la raison semble être la hausse des coûts énergétiques. J'ai entendu un commentaire d'un développeur selon lequel la situation géopolitique a accru la pression sur la marge des mineurs, et les opérateurs moins efficaces ont commencé à se déconnecter. Cela profite aux survivants comme Riot grâce à la réduction de la difficulté de minage.

Une autre force pèse sur la demande — les ETF Bitcoin ont enregistré un flux de 1,32 milliard de dollars en mars, ce qui signifie que la demande institutionnelle compense en partie l'offre des mineurs. Mais si le prix ne remonte pas au-dessus de $77K et ne se renforce pas, la trésorerie de Riot pourrait tomber à 14 000 BTC en deux trimestres à ce rythme. Pour l’instant, cela ressemble à une stratégie rationnelle de réinvestissement dans un contexte de volatilité, plutôt qu’à une vente panique.