Solana reste en tête de toutes les chaînes en termes d'utilisation.

Mais elle a un problème de revenus.
J'ai extrait des données de @artemis pour vous montrer la situation complète ↓
1️⃣ L'activité est restée élevée
→ Utilisateurs actifs quotidiens : 3,9 M (+4,9% 30J)
→ Transactions : 92,4 M (+3,9% 30J)
→ Offre de stablecoins : 16,6 milliards de dollars (+0,9% 30J)
Pour contexte, Solana a plus d'UTD que Ethereum (590K), BNB (2,6 M), Sui (183K), et Arbitrum (320K) combinés.
Il n'y a pas de débat sur la chaîne qui domine en termes d'utilisation.
2️⃣ Les revenus ont chuté
Lorsque la fee médiane est de 0,0015 $, les revenus par transaction sont presque inexistants.
Les revenus annualisés de Solana s'élèvent à 220,5 millions de dollars (-19,7% au cours des 30 derniers jours).
En comparaison, les utilisateurs d'Ethereum génèrent 244,1 millions de dollars de revenus annualisés.
Les faibles frais nécessitent du volume pour compenser.
Pour l'instant, la chaîne manque des deux.
3️⃣ Capital inactif
L'offre de stablecoins est proche des sommets annuels à 16,6 milliards de dollars, tandis que le volume de transfert sur 30 jours a diminué de 22,8%.
Cela signifie que la majorité du capital reste inactif.
Ce n'est pas nécessairement mauvais, mais cela ne génère pas non plus de revenus de frais.
4️⃣ La valorisation s'étire
→ Capitalisation boursière : 48,5 milliards de dollars
→ Capitalisation/revenus : 219,9x (+28,6% au cours des 30 derniers jours)
→ Prix : -43% en glissement annuel
Le multiple s'élargit parce que les revenus diminuent plus vite que le prix.
Ce n'est pas une configuration solide.
5️⃣ Forte chute des revenus
Comment les revenus sur 1 an ont évolué pour les principales L1 :
→ Solana : -77,8%
→ BNB Chain : -35,2%
→ Ethereum : -6,3%
La baisse de -77,8% de Solana est mesurée depuis son pic, principalement due à la saison des memecoins.
Le problème, c'est qu'aucun nouveau vertical n'a remplacé ce volume.
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La vraie question est de savoir si le modèle de frais de Solana peut un jour soutenir sa valorisation sans dépendre de la folie spéculative.
Firedancer et les pilotes institutionnels (Visa, Shopify) pourraient changer la donne, mais ce n'est pas garanti.
La chaîne a clairement besoin de nouvelles narrations.