Sur le front macroéconomique, cette semaine est l'une des rares périodes où les négociations géopolitiques et les attentes en matière de politique monétaire sont intégrées simultanément dans les prix. L'offre de l'Iran aux États-Unis, médiée par le Pakistan, pour « ouvrir le détroit de Hormuz et reporter le processus nucléaire » indique une recherche d'un nouvel équilibre qui affecte directement l'appétit au risque mondial. Cependant, l'absence de réponse officielle de Washington et les progrès fragmentés des contacts diplomatiques sont loin d'éliminer l'incertitude.

Cette incertitude est clairement intégrée dans le prix du marché de l'énergie. La présence soutenue du pétrole Brent au-dessus de $100 et la révision à la hausse des attentes de fin d'année ont ramené les anticipations d'inflation au premier plan, réduisant l'espace de politique de la Fed. Le message transmis lors de la décision de taux d'intérêt de mercredi, ainsi que la manière dont ce message est encadré dans le contexte « pétrole-inflation », seront cruciaux.

Sur le marché des cryptomonnaies, un rallye classique alimenté par les actualités suivi d’un cycle de prise de bénéfices a été observé. Alors que le Bitcoin a brièvement augmenté en raison des titres géopolitiques, il a rendu ses gains et s’est replié dans la fourchette des 76K alors que l’incertitude persistait. La prise de bénéfices à court terme des investisseurs a accéléré ce mouvement. Ethereum et les principales altcoins ont également subi une pression similaire, tandis qu'une tendance à l’évitement du risque prévalait sur l’ensemble du marché. Cependant, de forts flux nets entrants dans les ETF spot Bitcoin indiquent que la demande structurelle continue et que les retraits ne sont pas entièrement dus à une faiblesse.

Les perspectives pour les marchés actions sont plus équilibrées mais fragiles. La semaine des résultats pour les grandes entreprises technologiques constitue un seuil critique pour la direction des indices. Alors que le S&P 500 a testé des sommets intraday, la hausse des prix du pétrole limite les gains. Sur le Nasdaq, le flux d’actualités technologiques augmente la volatilité, tandis que les actions à petite capitalisation montrent une divergence relativement positive.

Sur les marchés obligataires et des devises, la prudence dans la tarification prévaut. Les rendements du 10 ans américain montent légèrement, tandis que le dollar reste fort. Cela exerce une pression particulière sur les marchés émergents. L’indice de volatilité relativement faible indique que le marché n’a pas encore entré dans une phase de tarification du stress systémique.

En général, le marché se concentre actuellement non pas sur une seule histoire, mais sur l’intersection de multiples facteurs de risque. Avec les développements géopolitiques, les prix de l’énergie et les communications des banques centrales étant tous intégrés simultanément dans les prix, la recherche de direction se poursuivra à court terme. Dans cet environnement, surveiller les flux de liquidités et la demande structurelle reste aussi crucial que tout mouvement de prix soudain.