Lenovo Capital and Incubator Group, ten years investing in eight companies worth 200 billion

Comment l’IA · Lenovo Capital & Incubator peut-elle, par la recherche axée sur la stratégie, capturer précisément les tendances technologiques ?

Le premier jour d’avril, le cours de l’action de Zhipu a explosé pour atteindre un nouveau sommet, la capitalisation boursière dépassant 400 milliards de HKD, soit un septuplement par rapport au premier jour de l’IPO. Cela signifie qu’en tant qu’investisseur derrière Zhipu, Lenovo Capital & Incubator s’apprête à réaliser un rendement substantiel.

Une telle scène illustre parfaitement le portrait vivant de l’année écoulée pour Lenovo Capital & Incubator — des bénéfices d’investissement en 2025/26 atteignant un record historique, avec un nombre record d’IPO cette année, totalisant 5 IPO et 25 IPO au total.

« Au cours du dernier exercice, les principaux indicateurs tels que le rendement annuel des investissements, le nombre d’IPO et le montant de la synergie écologique avec les entreprises investies ont tous atteint de nouveaux sommets historiques, offrant un bilan de résultats d’investissement et de valeur industrielle », résume Wang Guangxi, vice-président de Lenovo Group et associé gestionnaire de Lenovo Capital & Incubator.

Cette année marque également le 10e anniversaire de la fondation de Lenovo Capital & Incubator : plus de 300 entreprises investies, 8 entreprises cotées avec une valorisation de 2000 milliards (dont 4 à 5000 milliards), et un géant de l’IA en puissance « ayant remporté toutes les quatre » (quatre victoires majeures). Un tel bilan solide esquisse la logique d’investissement à travers les cycles, créant un exemple de CVC digne d’étude.

De Cambrian à Zhipu

Investir dans 8 entreprises valorisées à 2000 milliards (dont 4 à 5000 milliards)

Dix ans, qu’est-ce qu’un organisme CVC peut produire comme bilan ? La réponse de Lenovo Capital & Incubator est — plus de 300 entreprises technologiques investies, dont 25 ont déjà réussi à entrer en bourse ; contribuant en moyenne plus de 1 milliard de RMB par an à Lenovo Group.

Mais la valeur créée derrière va bien au-delà. Il est bien connu que le fait d’investir dans des entreprises à forte capitalisation est une norme importante pour mesurer la capacité de « chasse » des investisseurs. Sur ce point, Lenovo Capital & Incubator est particulièrement représentatif, ayant réussi à investir dans 8 sociétés cotées avec une valorisation dépassant 2000 milliards RMB, dont 4 à 5000 milliards.

Surtout dans le secteur très en vogue de la puissance de calcul IA, derrière Cambrian, Hyperlight, Moore Threads et Muxi, se profilent tous des investissements de Lenovo Capital & Incubator. Sur le cercle du capital-risque, réaliser un « quadruple succès » est une scène rare.

Ainsi, Lenovo Capital & Incubator a construit un écosystème de puissance de calcul, formant une matrice de complémentarité technologique, et a réalisé une étape clé avant l’explosion des grands modèles — Cambrian se concentre sur les puces IA dédiées, visant l’efficacité des algorithmes ; Hyperlight privilégie la compatibilité x86, insistant sur une transition écologique stable ; Moore Threads produit des GPU à fonctionnalités complètes, couvrant graphisme et calcul ; Muxi se concentre sur les GPU pour centres de données, pour la formation haute performance.

En cultivant l’innovation, Lenovo Capital & Incubator a incubé plus de 50 licornes, dont plus de 60 ont été reconnues comme « petites et moyennes entreprises spécialisées et innovantes » au niveau national, avec un taux de reconnaissance supérieur à 50 %.

Le président et associé fondateur de Lenovo Capital & Incubator, He Zhiqiang, a déclaré précédemment dans le secteur de l’investissement que, en tant qu’entité CVC, il est crucial de garder à l’esprit sa propre position, tout comme Lenovo Capital & Incubator se positionne comme la tour d’observation technologique de Lenovo Group, en se concentrant principalement sur la technologie précoce et dure, « en concentrant ses capacités sur cette voie, qu’il s’agisse d’entreprises devenues spécialisées et innovantes ou de nouvelles forces productives, cela résulte inévitablement de notre engagement à ‘investir tôt, petit et dans la technologie dure’ ».

Ce que peu savent, c’est que Lenovo Capital & Incubator mène chaque année des recherches approfondies, sans investir dans aucun projet durant cette période, tous étant concentrés sur l’étude sectorielle. C’est une règle interne bien établie : les investisseurs doivent toujours garder un œil sur l’innovation de base, pour découvrir la prochaine grande tendance.

Il ne fait aucun doute que dans l’industrie de l’investissement technologique, l’« avantage du premier arrivé » décide souvent de tout. Ces dernières années, la maturité des industries émergentes s’est considérablement accélérée, mettant davantage à l’épreuve la capacité d’une institution d’investissement à juger du processus d’industrialisation technologique.

Depuis dix ans, Lenovo Capital & Incubator s’appuie sur une recherche axée sur l’investissement, avec un rythme clair, capable de capter en temps utile les orientations industrielles de premier plan en Chine : en 2016, en se concentrant sur l’Internet industriel « IoT + edge computing + cloud + big data + intelligence artificielle » ; en 2017-2018, en anticipant l’opportunité de la localisation des semi-conducteurs, en avançant dans l’infrastructure de puissance de calcul ; ces dernières années, en se concentrant sur AI 2.0 et l’intelligence incarnée. En quelque sorte, cela constitue presque une brève histoire du développement technologique chinois des dix dernières années.

Autrement dit, chaque investissement de Lenovo Capital & Incubator repose sur une réflexion approfondie sur la voie d’industrialisation technologique et la mise en œuvre commerciale. C’est précisément cela, la clé d’un bon CVC.

Un exemple de recherche CVC

De l’investissement financier à la synergie industrielle

Au fil des années, Lenovo Capital & Incubator a tracé une voie CVC unique.

Différent du VC traditionnel axé sur la finance, Lenovo Capital & Incubator, en tant que tour d’observation technologique de Lenovo Group, met davantage l’accent sur la synergie avec les ressources industrielles de la maison mère.

De plus, dans le système de R&D à trois niveaux « division – institut de recherche – CVC » de Lenovo Group, Lenovo Capital & Incubator occupe une étape clé. Cela a permis, au cours des dix dernières années, de développer un modèle pratique « CVC 2.0 », conférant au CVC une connotation plus innovante, avec pour objectif principal de promouvoir la synergie entre investissement et activité commerciale. Ces dernières années, le montant annuel de la synergie écologique avec les entreprises investies ne cesse d’augmenter.

Concrètement, Lenovo Capital & Incubator ne se contente pas d’apporter des fonds, mais exploite pleinement la marque mondiale, les canaux, la chaîne d’approvisionnement et autres ressources industrielles de Lenovo, pour établir des ponts de coopération commerciale entre les membres de l’écosystème et Lenovo Group, créant ainsi un avantage concurrentiel en réseau.

Une véritable écologie d’innovation ne peut exister sans une double capacité d’autonomisation. Pour cela, Lenovo Capital & Incubator a lancé trois grands plans écologiques :

• « Accélérateur d’innovation », une plateforme d’accélération écologique pour l’ensemble de la chaîne de valeur, soutenant la mise en œuvre technologique et l’expansion du marché des PME ;

• « Plan Lumière », qui s’appuie sur les usines de la chaîne d’approvisionnement mondiale de Lenovo, partageant l’expérience de fabrication intelligente de Lenovo, offrant des services d’autonomisation pour passer de la phase de prototype à la production en série ;

• « Plan Étincelle », axé sur la validation de concept et la transformation des résultats de la recherche scientifique, fournissant un soutien à la validation de concepts techniques et à la petite série, accélérant la transformation des résultats en produits.

Ces soutiens collaboratifs se concrétisent dans des scénarios réels. En octobre 2025, Lenovo Capital & Incubator a collaboré avec la base de fabrication intelligente du sud de Lenovo, pour la production en série des premiers robots humanoïdes de deux entreprises investies, « Cross-Dimension Intelligence » et « Daimon Robotics », avec une production pilote en deux semaines, une production en série en trois mois, une efficacité de production augmentée de 20 %, et des coûts réduits de 10 %, illustrant comment Lenovo, en tant qu’acteur principal de la chaîne, peut fluidifier la chaîne de production et accélérer la transition des technologies d’incarnation intelligente du laboratoire à la ligne de production.

À ce sujet, Wang Guangxi a également exprimé ses impressions ces dernières années. Lors d’échanges avec le secteur de l’investissement, il a évoqué que la collaboration entre Lenovo Capital & Incubator et le groupe devient de plus en plus étroite. De plus en plus de départements internes de Lenovo cherchent activement à collaborer avec la CVC, disant : « On peut faire appel à la CVC pour accompagner certains projets », ce qui témoigne d’un changement vers une véritable intégration profonde entre les départements.

Aujourd’hui, Lenovo Capital & Incubator a déjà favorisé plus de 70 entreprises investies, établissant une collaboration commerciale approfondie avec Lenovo Group. Ce modèle construit un « forêt technologique » symbiotique, où l’innovation externe et les ressources industrielles de Lenovo réagissent en synergie.

Selon Wang Guangxi, « promouvoir la coopération écologique entre les entreprises investies et les activités de Lenovo, voire faire en sorte que ces entreprises deviennent à terme des composantes clés des activités ou des technologies centrales de Lenovo, représente la véritable valeur que nous valorisons dans la CVC ».

Traverser les cycles, ouvrir une nouvelle décennie

Face à l’émergence explosive de l’intelligence basée sur le silicium, comment Lenovo Capital & Incubator peut-elle ouvrir la prochaine décennie ?

He Zhiqiang insiste souvent lors de réunions internes : « Dans un cycle de vagues technologiques turbulentes, en tant qu’investisseur, il faut toujours pouvoir faire abstraction des distractions, revenir à l’essence de l’investissement — respecter la responsabilité de mandataire. »

Cela signifie que l’équipe de Lenovo Capital & Incubator doit toujours maintenir une réflexion indépendante, en se basant sur des faits, des données et une logique pour prendre ses décisions, plutôt que d’être emportée par l’émotion, les tendances ou des narrations à court terme. Sur le plan culturel, il faut aussi insister sur « l’intégrité, l’humilité, l’apprentissage, la recherche de la vérité et la quête de la victoire commune ».

Ce sont là des exigences de soi à un niveau supérieur : il faut à la fois respecter le bon sens et croire fermement dans la technologie ; juger rationnellement les cycles, tout en conservant une passion et une patience pour l’entrepreneuriat.

En fin de compte, la clé de la réponse réside dans un principe simple mais fondamental : revenir à l’essence et à soi-même, et suivre la voie de l’investissement en capital-risque éprouvée par le temps.

Depuis longtemps en première ligne de la technologie chinoise, Lenovo Capital & Incubator a été témoin de nombreux changements dans l’industrie. Pour une entité CVC, la plus grande menace vient de la capacité à saisir les bonnes tendances et secteurs. « La CVC doit garantir un rendement financier tout en ne manquant pas le mouvement de l’industrie, c’est un défi de taille. »

Ces dernières années, la maturité des industries émergentes s’est considérablement accélérée, ce qui met à rude épreuve la capacité d’une institution d’investissement à juger du processus d’industrialisation technologique.

Au cours des dix dernières années, Lenovo Capital & Incubator a maintenu une recherche axée sur la stratégie d’investissement, avec un rythme clair, capable de capter en temps utile les orientations industrielles de premier plan en Chine : en 2016, en se concentrant sur l’Internet industriel « IoT + edge computing + cloud + big data + intelligence artificielle » ; en 2017-2018, en anticipant l’opportunité de la localisation des semi-conducteurs, en avançant dans l’infrastructure de puissance de calcul ; ces dernières années, en se concentrant sur AI 2.0, l’intelligence incarnée. En quelque sorte, cela constitue une brève histoire du développement technologique chinois des dix dernières années.

Autrement dit, chaque étape d’investissement de Lenovo Capital & Incubator repose sur une recherche approfondie de la voie d’industrialisation et de la mise en œuvre commerciale. La clé de cette mécanique n’est pas seulement « voir tôt », mais aussi « voir en profondeur, de manière systémique, et pouvoir concrétiser », en exploitant l’avantage de Lenovo dans la capacité d’industrialisation, transformant la connaissance en véritable moteur industriel.

Ils savent pertinemment que chaque avancée doit se faire en abandonnant la dépendance aux chemins du succès passés, et qu’il faut une forte envie d’explorer les technologies révolutionnaires à venir.

C’est pourquoi Lenovo Capital & Incubator suit le principe d’investissement « 20/80 » : 80 % de l’attention se concentre sur les technologies clés, en restant fidèle à la philosophie « investir tôt, petit et dans la technologie dure », en exploitant l’avantage unique du CVC — une compréhension approfondie de la technologie et de son industrialisation — en apportant un soutien intensif dans la marque, les canaux, la chaîne d’approvisionnement, la construction d’équipes, l’internationalisation, etc. ; 20 % dans des domaines à fort potentiel d’innovation, pour capter les opportunités dans des secteurs émergents, en maintenant une sensibilité aux innovations disruptives.

Regardant vers l’avenir, la silicification n’est pas seulement une révolution industrielle spectaculaire, mais aussi un changement social profond.

Lenovo Capital & Incubator a également perçu avec acuité certains nouveaux changements, notamment la coexistence de plusieurs modèles fondamentaux, la construction collaborative de capacités d’Agentic, l’exploration continue d’une nouvelle infrastructure IT composée de grands modèles linguistiques et de modèles du monde ; la puissance de calcul deviendra un service intelligent accessible à tous ; de multiples formes de terminaux intelligents deviendront des points d’entrée clés, avec une coexistence large de l’IoT et de l’intelligence incarnée ; l’IA transformera profondément tous les secteurs, avec des industries comme la mobilité et la santé en constante innovation et reconstruction sous l’impulsion de l’IA.

Ainsi, la feuille de route pour la prochaine décennie de Lenovo Capital & Incubator se dessine clairement : approfondir la disposition dans les couches clés de l’intelligence silicium — depuis la puissance de calcul de base, l’intelligence artificielle, jusqu’à l’intelligence incarnée, les énergies renouvelables et les sciences de la vie. Par ailleurs, amplifier encore l’effet d’écosystème CVC2.0. Selon Lenovo Capital & Incubator, la prochaine grande entreprise technologique naîtra dans le terreau des grands projets technologiques, et grandira dans la vague de l’intelligence silicium.

Nous vivrons tous cette scène grandiose.