Je viens de lire sur certains problèmes d'infrastructure dans le domaine des titres tokenisés et il y a quelque chose qui revient sans cesse, dont la plupart des gens ne parlent pas assez.

Donc, les entreprises d'infrastructure de marché disent essentiellement que si nous continuons à construire des titres tokenisés sans une interopérabilité adéquate – c'est-à-dire la capacité pour différents systèmes et plateformes à fonctionner ensemble de manière fluide – nous allons rencontrer de sérieux problèmes. Nous parlons de coûts plus élevés dans tous les domaines et d'une liquidité fragmentée répartie sur des plateformes isolées.

Voici ce qui se passe : pour l'instant, différents fournisseurs d'infrastructure construisent leurs propres solutions en silos. Chacun a ses propres standards, sa propre configuration technique, son propre écosystème. En surface, cela semble correct, mais lorsque vous essayez réellement de déplacer des actifs entre plateformes ou d'exécuter des transactions sur différents systèmes, les choses deviennent rapidement chaotiques. Vous perdez en efficacité, en rapidité, et les coûts commencent à s'accumuler.

Le problème de liquidité est également réel. Au lieu d'avoir un seul pool profond de titres tokenisés où la découverte des prix fonctionne correctement, vous vous retrouvez avec une liquidité peu profonde dispersée partout. Un trader pourrait trouver de meilleurs prix sur une plateforme mais ne peut pas y accéder facilement depuis une autre. Cette fragmentation rend en réalité le marché moins attractif pour les acteurs institutionnels qui ont besoin d'une exécution fiable.

Ce qui est intéressant, c'est qu'en l'absence de résolution du défi d'interopérabilité – c'est-à-dire faire en sorte que ces différentes plateformes communiquent et partagent la liquidité – nous recréons essentiellement l'ancien système financier fragmenté, mais sur blockchain. Le but était censé être une meilleure efficacité et un meilleur accès.

Les entreprises d'infrastructure disent essentiellement : nous pouvons construire cela, mais seulement si nous convenons de standards et protocoles communs. Sinon, nous continuerons simplement à payer plus pour moins.

Cela risque de devenir l’un des débats clés sur l’infrastructure dans les prochaines années. La façon dont cela sera résolu déterminera probablement si les titres tokenisés deviennent une véritable alternative aux marchés traditionnels ou s’ils resteront simplement une expérience intéressante.