5 questions perspicaces d’analystes lors de la conférence sur les résultats du T4 de Zillow

5 questions perspicaces d’analystes lors de la conférence sur les résultats du T4 de Zillow

Adam Hejl

Mar, 17 février 2026 à 14:34 GMT+9 3 min de lecture

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Le quatrième trimestre de Zillow a été marqué par une croissance à deux chiffres du chiffre d’affaires et une amélioration substantielle de la marge opérationnelle, mais le marché a réagi négativement, reflétant des préoccupations concernant la rentabilité et l’augmentation des frais juridiques. La direction a attribué ces gains importants au dynamisme accru dans la location—en particulier le multifamilial—et à l’expansion continue de sa stratégie de marchés intégrés améliorés. Le PDG Jeremy Wacksman a cité la traction dans des outils logiciels comme Follow-up Boss et la croissance des origines hypothécaires comme des contributeurs clés, tandis que le directeur financier Jeremy Hofmann a noté que des coûts juridiques plus élevés que prévu ont pesé sur les marges.

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Zillow (ZG) Points forts du T4 CY2025 :

**Chiffre d'affaires :** $654 millions contre des estimations d'analystes de 650,5 millions de dollars (croissance de 18,1 % d'une année sur l'autre, dépassement de 0,5 %)

**BPA ajusté :** 0,39 $ contre des estimations d'analystes de 0,40 $ (en ligne)

**EBITDA ajusté :** $149 millions contre des estimations d'analystes de 151,5 millions de dollars (marge de 22,8 %, écart de 1,6 %)

**Marge opérationnelle :** -1,7 %, contre -12,5 % au même trimestre l'année dernière

**Capitalisation boursière :** 10,42 milliards de dollars

Alors que nous apprécions écouter les commentaires de la direction, notre partie préférée des appels sur résultats reste les questions des analystes. Celles-ci sont non scriptées et peuvent souvent mettre en lumière des sujets que la direction préférerait éviter ou des sujets dont la réponse est compliquée. Voici ce qui a retenu notre attention.

Nos 5 principales questions d’analystes lors de la conférence sur les résultats du T4 de Zillow

**Nicholas Jones (BNP Paribas)** a interrogé sur la durabilité et le potentiel de croissance de la location, ainsi que sur l’impact de l’intégration verticale de l’IA. Le PDG Jeremy Wacksman a décrit la croissance continue des annonces et de l’audience comme une preuve de l’exécution de la stratégie, et a réitéré que l’IA améliorera, plutôt qu’elle ne perturbera, le modèle verticalement intégré de Zillow.

**Bradley Berning (RBC Capital Markets)** a sondé le risque posé par la consolidation de l’industrie et les réseaux de listings privés. Wacksman a répondu que ces listings restent une très petite part, la majorité des agents et vendeurs préférant une large exposition sur Zillow.

**Berning (RBC, suivi)** a demandé quel était l’impact des défis juridiques, notamment l’affaire RESPA, sur Zillow Home Loans et les marchés améliorés. Wacksman a indiqué qu’il n’y avait pas d’impact opérationnel significatif et a souligné la forte croissance continue des prêts hypothécaires.

**John Colantuoni (Jefferies)** a recherché des mises à jour sur le déploiement de Zillow Pro et son effet sur l’adoption par les agents. Wacksman a expliqué que le produit est en version bêta, avec une expansion nationale prévue, et qu’il devrait favoriser une utilisation accrue des outils CRM et une efficacité accrue des agents au fil du temps.

**Nikhil Devnani (Bernstein)** a interrogé sur le potentiel d’expansion des marges, notamment face aux vents contraires liés aux coûts juridiques. Le directeur financier Jeremy Hofmann a confirmé que l’amélioration sous-jacente des marges sera meilleure que les chiffres principaux, les coûts juridiques créant une pression temporaire d’environ 100 points de base cette année.

 






Suite de l’histoire  

Catalyseurs dans les prochains trimestres

Dans les prochains trimestres, l’équipe de StockStory se concentrera sur (1) le suivi du rythme de croissance des revenus locatifs et de l’expansion des annonces immobilières, (2) la surveillance des taux d’adoption et des retours des agents lors du déploiement national de Zillow Pro, et (3) l’analyse des tendances de marge alors que les coûts juridiques persistent et que des mesures de contrôle des coûts sont mises en œuvre. L’efficacité des lancements de produits intégrés et les améliorations continues de l’expérience numérique des agents et des consommateurs seront également des indicateurs clés.

Zillow se négocie actuellement à 43,39 $, en baisse par rapport à 54,42 $ juste avant les résultats. Après ce trimestre, s’agit-il d’un achat ou d’une vente ? Découvrez-le dans notre rapport de recherche complet (c’est gratuit pour les membres actifs d’Edge).

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