Institution : Saisissez les opportunités structurelles dans l'industrie papetière

Société de valeurs Datong estime que : 1) le marché des produits en papier se différencie et s’ajuste, et les prix des leaders font l’objet d’un repli temporaire. 2) Le volume et les prix de la pâte à papier évoluent de façon différenciée, la pression sur le côté des coûts se soulage durablement. 3) La politique industrielle fait converger ses efforts, ce qui accélère le développement de haute qualité du secteur. 4) En se concentrant sur les avantages des leaders et sur des segments à forte barrière, saisir les opportunités structurelles du secteur de la papeterie. À l’heure actuelle, le secteur se trouve dans une phase de synchronisation entre l’ajustement des prix du papier, l’amélioration des coûts et la montée en gamme industrielle ; dans un contexte de différenciation du marché, il est possible d’exploiter des opportunités d’investissement offrant des profits stables et un espace de croissance suffisant. À court terme, il convient de suivre en priorité le rythme des ajustements de prix des leaders, l’intention d’achat des clients en aval et la tendance des prix de la pâte ; si la demande se redresse, la probabilité est relativement élevée. À moyen terme, il faut surveiller la mise en œuvre du projet d’intégration bois-pâte-papier en Mongolie-Guangxi, les percées technologiques du secteur et le rythme de la réparation de la rentabilité.

Société de valeurs d’Orient estime que les conflits géographiques se poursuivent ; « la pâte à papier, côté amont, se comporte mieux que les prix du papier, côté aval » pourrait encore être renforcé. Le marché considère que, dans un contexte de pression sur la demande, l’ensemble du complexe papier-pâte subit une pression sur les prix ; l’offre de pâte côté amont est relativement fragile, et les prix de la pâte devraient rester fermes. Ainsi, la tendance selon laquelle « la pâte à papier, côté amont, se comporte mieux que les prix du papier, côté aval » est susceptible de se poursuivre. 1) Périmètre pâte et papier : le prix du papier et la rentabilité atteignent des plus bas historiques, tandis que l’optimisation de la structure se poursuit. En ce moment, nous sommes dans la petite saison florissante du papier culturel, mais contrairement aux années précédentes, cette année la saison des prix du papier ne s’annonce pas aussi dynamique. 2) Périmètre papier recyclé : après les fêtes, la reconstitution des stocks tire les prix du papier vers le haut ; la continuité reste à observer. Après la période de chômage durant les fêtes traditionnelles du Nouvel An lunaire, les prix du papier national recyclé (recyclé en Chine), du carton plat et du papier ondulé ont affiché de légères hausses. 3) À court terme, les prix de la pâte côté amont pourraient mieux se comporter que les prix du papier côté aval. Dans une perspective de positionnement en amont, les principaux acteurs du secteur de la fabrication de pâte, s’ils y ont déjà été positionnés, devraient bénéficier de l’avantage de coûts lié à l’auto-approvisionnement en pâte, ce qui leur permettrait d’écarter davantage, sur le plan des coûts, les entreprises de papeterie qui dépendent d’un achat de pâte auprès de tiers. À moyen terme, la capacité de produire de la pâte en auto-approvisionnement, ou son absence, pourrait devenir un nouvel étalon clé pour l’optimisation du côté de l’offre dans le secteur. Nous sommes favorables aux entreprises de papeterie qui ont déjà procédé à un positionnement actif sur la chaîne amont de pâte à papier.