La société Strategy — anciennement connue sous le nom de MicroStrategy — a acheté 4871 bitcoins pour environ 329,9 millions de dollars, à un prix moyen de 67 718 dollars par bitcoin. Cette transaction a porté ses avoirs totaux en bitcoins à 766 970, ce qui représente environ 3,65 % de l’offre totale en circulation de bitcoins, à un coût moyen d’environ 75 644 dollars par bitcoin.

Le timing a été soigneusement choisi et en dit long. Strategy a acheté à un prix inférieur à son coût de base. Actuellement, le bitcoin se négocie autour de 68 500 dollars — inférieur à la moyenne d’entrée de 75 644 dollars. Selon la logique du marché, cela semble être une situation qui génère des pertes sur le papier. Mais le cadre de référence de Sailor ne fonctionne pas du tout selon cette logique. Pour lui et son équipe, cette baisse n’est pas un avertissement — c’est une fenêtre de rabais. L’achat a été structuré non pas comme une spéculation, mais comme une mise sur le long terme contre le déséquilibre monétaire : détenir des actifs plus solides que vos obligations, et laisser le temps faire l’arbitrage.
Les mécanismes de financement méritent une attention particulière. Environ 76 % de cet achat a été financé par l’émission d’actions privilégiées STRC, le reste, 24 %, par la vente d’actions ordinaires de MSTR. Cette structure de recyclage du capital est une véritable innovation. Strategy n’est plus une société de logiciels avec une mise sur le bitcoin en marge. C’est en réalité un véhicule de détention de bitcoins à effet de levier, soutenu par une structure d’actions ordinaires, qui continue d’exploiter les marchés de capitaux avec une décote sur la valeur nette d’actifs (NAV) et de l’investir dans un actif qu’elle refuse de vendre. Chaque action privilégiée émise à un prix supérieur à la valeur nette d’actifs du bitcoin augmente l’exposition de l’action au bitcoin — ce que l’entreprise appelle « le rendement du bitcoin ». L’achat du 6 avril a généré environ 3,7 % du rendement du bitcoin, ce qui signifie que les actionnaires détiennent plus de bitcoins.