Ces derniers temps, il y a beaucoup de discussions sur la raison pour laquelle le marché boursier chute, et honnêtement, les données qui sortent en ce moment sont assez préoccupantes si vous creusez un peu.

Laissez-moi vous expliquer ce qui inquiète les gens. Le rapport sur l'emploi de janvier semblait solide en apparence — 130k emplois créés, le taux de chômage à 4,3 %. Mais voici où cela devient intéressant : le Département du Travail a fortement révisé ses chiffres pour l'année complète 2025. Ils estiment maintenant que l'économie n'a ajouté que 181k emplois pour toute l'année, bien en dessous des 584k initialement estimés. Comparé à 1,46 million d'emplois en 2024. C'est une chute massive.

Et ce n'est pas seulement l'emploi. Les défauts de paiement des consommateurs ont atteint leur plus haut niveau en une décennie. On parle de personnes en retard sur leurs hypothèques et leurs cartes de crédit à des niveaux que l'on n'avait pas vus depuis 2017. Les données de la Fed montrent que la dette des ménages s'élève à 130k de dollars, avec une dette hors logement de 181k. Les défauts de paiement représentent 4,8 % de la dette en circulation. Ce qui est vraiment révélateur, c'est que cette détérioration est concentrée dans les zones à faibles revenus — un classique de la reprise en forme de K où les riches s'en sortent bien, mais tout le monde d'autre a du mal.

Voici ce qui pourrait expliquer pourquoi, dans l'esprit des gens, le marché boursier chute : l'épargne des consommateurs est pratiquement épuisée. Vous vous souvenez de l'époque de la pandémie où tout le monde était plein d'argent liquide ? C'est terminé depuis longtemps. Le taux d'épargne personnelle est tombé à 3,5 % en novembre dernier, contre 6,5 % il y a un peu plus d'un an. La dette de carte de crédit continue d'augmenter. Cela crée une réaction en chaîne — sans épargne, les gens ont besoin d'emplois pour continuer à dépenser, et si le chômage augmente, c'est là que les choses deviennent difficiles pour la consommation, qui alimente toute l'économie.

Maintenant, la Fed n'est pas sans ressources. Elle dispose d'outils. Si le chômage augmente et que l'inflation reste proche de leur objectif de 2 %, ils peuvent continuer à baisser les taux. Ils pourraient adopter une politique accommodante — en gros, le plan qu'ils ont utilisé depuis 2008. Baisser les taux, maintenir la stabilité ou faire croître la taille du bilan. Trump a déjà clairement indiqué qu'il voulait aussi des baisses de taux.

La vraie question est de savoir si la Fed a la marge de manœuvre politique et économique pour intervenir si nous glissons réellement en récession. Si l'inflation reste élevée, leurs options seront limitées. Mais en supposant qu'ils puissent maintenir cette posture accommodante, l'histoire montre qu'il est difficile de faire durer la baisse des marchés longtemps. C'est essentiellement ce qui sert d'assurance contre une récession modérée.

Alors, pourquoi le marché boursier chute-t-il ? C'est la combinaison d'une faible croissance de l'emploi, de défauts croissants et d'une épargne épuisée qui frappent tous en même temps. Le marché anticipe un risque de récession, et à juste titre, compte tenu des données. La capacité de la Fed à calmer la situation dépend de ce que l'inflation fera ensuite. Nous suivons cela de près.