Pourquoi Adam Back croit que la volatilité récente du Bitcoin fait partie du cycle d'adoption

Les mouvements récents du prix du Bitcoin ont suscité des questions parmi les investisseurs qui s’attendaient à un trading plus fluide suite à des avancées institutionnelles majeures. Cependant, Adam Back, une figure fondatrice de la création du Bitcoin citée dans le livre blanc de 2008, offre une perspective différente sur la dynamique actuelle du marché. Lors de la conférence iConnections à Miami Beach, le PDG de Blockstream et BSTR a partagé ses insights sur pourquoi la volatilité du Bitcoin ne devrait pas surprendre ceux qui comprennent sa trajectoire d’adoption.

Explication des cycles de marché quadriennaux du Bitcoin

Adam Back souligne que le récent recul du Bitcoin s’aligne avec les cycles de marché quadriennaux établis, plutôt que de signaler une faille dans la thèse fondamentale du Bitcoin. « Le Bitcoin est généralement volatile », a-t-il expliqué, notant que les schémas de prix actuels reflètent ce qui s’est produit à des points comparables lors de cycles précédents. Selon des données récentes, le Bitcoin se négocie autour de 70 550 $, en baisse d’environ 15,70 % sur l’année — une baisse qui reflète ce pattern cyclique malgré des conditions politiques améliorées.

Adam Back suggère que certains acteurs du marché pourraient trader en fonction de ces schémas historiques plutôt que de réagir aux fondamentaux sous-jacents. Il indique que les investisseurs pourraient se positionner pour une éventuelle reprise des prix plus tard dans l’année, une stratégie basée sur l’observation des cycles de marché plutôt que sur une vente panique. Cette interprétation diffère de l’attente initiale du marché selon laquelle la participation institutionnelle créerait un environnement de trading plus fluide et moins volatile.

Le contexte politique qui n’a pas conduit aux gains escomptés

L’environnement politique aux États-Unis est devenu nettement plus favorable aux cryptomonnaies, et la clarté réglementaire autour des fonds négociés en bourse (ETF) sur le Bitcoin au comptant est arrivée comme prévu. Pourtant, malgré ces conditions favorables, la thèse du Bitcoin comme réserve de valeur n’a pas dominé le comportement des investisseurs comme beaucoup l’avaient anticipé. Alors que l’or a atteint de nouveaux sommets historiques et que l’argent a atteint des pics pluriannuels, le Bitcoin a chuté d’environ 26 % durant la même période.

Adam Back attribue cette divergence en partie à la façon dont le capital circule. Plutôt que de voir le Bitcoin comme une protection contre l’inflation, de nombreux investisseurs ont orienté leurs actifs vers des refuges traditionnels comme les métaux précieux. Cela suggère que l’adoption institutionnelle, bien qu’en progression, reste insuffisante pour modifier fondamentalement la structure du marché du Bitcoin et ses schémas de volatilité.

Adoption institutionnelle : la clé pour réduire la volatilité

Adam Back identifie la participation institutionnelle comme essentielle pour comprendre le profil actuel de volatilité du Bitcoin. Il distingue entre les détenteurs d’ETF — qu’il qualifie d’« investisseurs collants » — et les traders de bourse de détail, qui ont tendance à déployer massivement leur capital lors des rallyes et à détenir peu de liquidités en période de baisse. Les institutions, en revanche, peuvent rééquilibrer leurs portefeuilles diversifiés, offrant ainsi des schémas de détention plus stables.

Cependant, Adam Back souligne que le capital institutionnel n’a pas encore atteint la saturation. « Je pense qu’il n’y a pas encore beaucoup de capital institutionnel », a-t-il déclaré, suggérant que d’importants pools de capitaux restent en dehors du marché malgré la résolution des obstacles réglementaires. À mesure que l’adoption institutionnelle s’approfondira, Adam Back prévoit une baisse de la volatilité grâce à une meilleure stabilité des portefeuilles et à une participation plus large et plus sophistiquée du marché.

Bitcoin vs or : comparaison des propositions de valeur à long terme

Adam Back encadre le potentiel à long terme du Bitcoin en le comparant à la valeur totale du marché de l’or — une métrique qu’il utilise comme un indicateur approximatif d’adoption. Selon lui, le Bitcoin reste environ 10 à 15 fois plus petit que l’or, ce qui laisse une marge de croissance importante si le Bitcoin continue de capter des parts en tant que réserve de valeur. Il compare la volatilité actuelle du Bitcoin à celle des actions à forte croissance comme Amazon, qui ont connu des fluctuations de prix spectaculaires en raison de l’incertitude du marché.

À mesure que l’adoption mûrit et que davantage d’institutions, d’entreprises et de souverains s’exposent, Adam Back s’attend à ce que les fluctuations de prix du Bitcoin se modèrent. Bien que la volatilité ne disparaisse pas complètement, il pense que les schémas de trading du Bitcoin pourraient finir par ressembler à ceux de l’or — moins spectaculaires que ceux d’un actif plus jeune. Malgré les fluctuations à court terme, Adam Back maintient que la thèse d’investissement à long terme du Bitcoin reste intacte, soulignant son statut d’actif ayant la meilleure performance au cours de la dernière décennie.

Derniers signaux du marché et perspectives

Le Bitcoin a récemment dépassé les 70 000 $ et a conservé la majorité de ses gains après que des développements géopolitiques ont créé des conditions de fuite vers la sécurité sur les marchés de l’énergie. Les altcoins comme Ethereum, Solana et Dogecoin ont augmenté d’environ 5 %, tandis que les actions liées aux cryptomonnaies, notamment les actions minières, ont rebondi parallèlement aux marchés boursiers plus larges, avec le S&P 500 et le Nasdaq en hausse d’environ 1,2 % chacun.

Les analystes du marché suggèrent que le prochain mouvement du Bitcoin dépendra de la stabilisation des prix du pétrole et des routes commerciales du détroit d’Hormuz, ce qui pourrait soutenir un nouveau test de la fourchette de 74 000 à 76 000 $. Alternativement, si les conditions se détériorent, les prix pourraient être poussés vers la mi-60 000 $. Pour Adam Back et les observateurs à long terme du Bitcoin, ces mouvements à court terme représentent une volatilité attendue dans le cadre d’un cycle d’adoption en cours, plutôt qu’une preuve d’une rupture de la thèse.