Le marché haussier de l'or prêt à atteindre 4 800 $ alors que les baisses de taux et les tensions géopolitiques soutiennent l'élan

Le marché des métaux précieux connaît un rally sans précédent qui ne montre aucun signe de ralentissement. Au fur et à mesure que 2026 avance, le marché haussier de l’or continue d’attirer à la fois les investisseurs institutionnels et particuliers, stimulé par une convergence de vents favorables macroéconomiques et d’incertitudes géopolitiques. Morgan Stanley prévoit que le prix de l’or atteindra 4 800 $ l’once d’ici le quatrième trimestre de 2026, témoignant de la confiance de la banque dans une dynamique haussière soutenue pour le métal jaune.

Cette perspective optimiste s’appuie sur une année 2025 exceptionnelle, où l’or au comptant a augmenté de plus de 64 %, marquant la meilleure performance annuelle depuis 1979. Le marché haussier actuel de l’or est soutenu par plusieurs facteurs structurels : des réductions anticipées des taux d’intérêt par la Réserve fédérale, une accélération des acquisitions par les banques centrales, et un dollar américain plus faible. À cela s’ajoutent des événements géopolitiques imprévisibles qui ravivent constamment la demande des investisseurs pour des actifs refuges.

Pourquoi le marché haussier de l’or s’intensifie : la demande de refuge renaît face à l’incertitude mondiale

Les développements géopolitiques récents ont ravivé l’attrait du marché haussier de l’or parmi les investisseurs prudents. Début janvier, les tensions autour de la direction vénézuélienne ont secoué les marchés de l’énergie et de la finance, provoquant une réallocation brutale vers des actifs refuges traditionnels. Les prix de l’or ont bondi alors que les acteurs du marché réévaluaient leur exposition à des conditions macroéconomiques incertaines, illustrant pourquoi le marché haussier de l’or reste si résilient.

« La situation au Venezuela a clairement revitalisé la demande de refuge, mais cela s’ajoute aux préoccupations existantes concernant la géopolitique, l’approvisionnement énergétique et la politique monétaire », a noté Alexander Zumpfe, trader en métaux précieux chez Heraeus Allemagne. Ce contexte de risques multiples — combinant incertitude commerciale, ambiguïté politique et instabilité politique — crée un socle structurel pour l’or. Lorsque les taux d’intérêt diminuent et que le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement baisse, le marché haussier de l’or tend à s’accélérer, car les investisseurs cherchant à diversifier leurs rendements se tournent vers le lingot comme une couverture et une réserve de valeur.

Le marché haussier de l’or est également confirmé par l’évolution du comportement des investisseurs. Des grandes institutions, dont JPMorgan, ont renforcé leurs prévisions optimistes, JPMorgan anticipant désormais que l’or atteindra 5 000 $ l’once d’ici le quatrième trimestre de 2026, avec un objectif à long terme de 6 000 $. Selon Natasha Kaneva, responsable mondiale de la stratégie des matières premières chez JPMorgan, le marché haussier de l’or est alimenté par l’incertitude commerciale et les risques géopolitiques persistants, qui encouragent banques centrales et investisseurs à continuer de diversifier leurs portefeuilles en métaux précieux.

Banques centrales et politique de la Fed : les deux moteurs du marché haussier de l’or

Les fondements structurels du marché haussier de l’or reposent fortement sur les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale et le comportement des banques centrales. Un changement crucial s’est produit lorsque la part de l’or dans les réserves des banques centrales mondiales a dépassé celle des Treasuries américaines pour la première fois depuis 1996 — un développement que Morgan Stanley a qualifié de « signal puissant » de la confiance institutionnelle dans le pouvoir d’achat à long terme du métal précieux. Ce jalon souligne pourquoi les banques centrales du monde entier restent des acheteurs nets d’or.

Les réductions de taux de la Fed et la faiblesse du dollar constituent le deuxième pilier soutenant le marché haussier de l’or. Tout au long de 2025, le dollar américain a reculé d’environ 9 %, enregistrant sa pire performance annuelle depuis 2017. À mesure que le dollar s’affaiblit, l’or devient plus attractif pour les acheteurs internationaux, amplifiant la portée mondiale du marché haussier. « Nous anticipons un potentiel de hausse supplémentaire pour l’or, porté par un dollar plus faible, des flux importants vers les ETF, des achats continus des banques centrales, et un contexte d’incertitude qui soutient la demande pour cet actif refuge », a déclaré Amy Gower, stratégiste en métaux et matières premières chez Morgan Stanley.

Les fonds négociés en bourse (ETF) adossés à l’or ont connu des flux record, reflétant l’enthousiasme tant des acteurs professionnels que des investisseurs particuliers. Fait intéressant, même les acheteurs non professionnels ont rejoint le marché haussier de l’or, attirés par les attentes d’un dollar plus faible et par une tendance plus large de diversification de portefeuille hors des actifs libellés en dollars. Cette diversification des participants montre que le marché haussier de l’or ne se limite pas aux investisseurs institutionnels — il est devenu une thématique d’investissement grand public.

La dernière prévision de Morgan Stanley, à 4 800 $, représente une révision à la hausse significative par rapport à sa projection d’octobre 2025 de 4 400 $ l’once. La banque a justifié cette hausse par une demande renforcée, alimentée par les réductions de taux américaines anticipées, la faiblesse persistante des devises, et d’importants mouvements de capitaux institutionnels. Ces facteurs suggèrent que le marché haussier de l’or dispose encore de marge de progression, surtout si les tensions géopolitiques restent élevées ou si la croissance économique ralentit de manière inattendue.

Métaux précieux autres que l’or : l’argent et les métaux de base prennent de l’élan

Si l’or capte la majorité de l’attention, d’autres métaux précieux et de base connaissent également une forte dynamique de prix. L’argent a enregistré une hausse extraordinaire de 147 % en 2025, la meilleure performance annuelle jamais enregistrée, stimulée par la demande industrielle, les flux d’investissement et une tension structurelle sur l’offre. De nouvelles exigences en matière de licences d’exportation en Chine ont accru les risques à la hausse pour le prix de l’argent, et les ETF adossés à l’argent continuent d’attirer des capitaux, indiquant que l’intérêt des investisseurs dépasse largement l’or pour s’étendre à l’ensemble du secteur des métaux précieux.

Les analystes d’ING ont décrit les perspectives pour l’argent en 2026 comme « positives », soutenues par la demande croissante dans les industries des panneaux solaires et des batteries — secteurs qui bénéficieront de la transition énergétique mondiale. Cette diversification vers l’argent montre que le marché haussier de l’or s’inscrit dans un changement plus large dans l’allocation des matières premières.

Morgan Stanley a également exprimé une position haussière sur l’aluminium et le cuivre, tous deux confrontés à d’importantes contraintes d’approvisionnement dans un contexte de demande croissante. Les approvisionnements en aluminium restent limités en dehors de l’Indonésie, tandis que des signes de reprise des achats américains ont poussé les prix à la hausse. Le cuivre a atteint un sommet historique de 13 387,50 $ la tonne sur le London Metal Exchange (LME) cette semaine, avec une forte demande d’importation aux États-Unis et des perturbations persistantes dans l’approvisionnement minier, ce qui devrait maintenir la tension sur le marché mondial tout au long de 2026.

Le nickel s’est également distingué, bien que Morgan Stanley ait averti qu’une grande partie de la prime de risque liée aux perturbations de l’offre pourrait déjà être intégrée dans les niveaux de prix actuels. La complexité du marché plus large des métaux souligne pourquoi les investisseurs participant au marché haussier de l’or doivent également suivre l’évolution des autres matières premières, car toutes sont influencées par des forces macroéconomiques similaires et des changements de politique.