Le stratégiste de Rabobank prévoit une hausse du yen jusqu'au niveau 145 face à la réforme fiscale et au cycle de hausse des taux de la BOJ

La principale stratégiste de Rabobank, Jane Foley, a présenté un argument convaincant en faveur de l’appréciation du yen japonais, prévoyant que le taux de change USD/JPY passerait de son niveau actuel de 153,23 à la barre des 145 dans les 12 prochains mois. Cette perspective haussière sur le yen repose sur trois piliers fondamentaux : une discipline budgétaire renouvelée sous la nouvelle gouvernance japonaise, une politique monétaire susceptible de se resserrer par la Banque du Japon, et la capacité importante d’épargne intérieure du pays.

La discipline budgétaire de la nouvelle administration devrait renforcer la vigueur de la monnaie

La récente victoire électorale de la Première ministre Sanae Takaichi a créé un espace politique pour la mise en œuvre de politiques fiscales plus strictes, éloignant le gouvernement de l’approche budgétaire plus indulgente de l’opposition qui a dominé les discussions lors de la campagne récente. Foley souligne que ce changement vers une responsabilité fiscale représente un vent favorable significatif pour l’appréciation du yen, car les acteurs du marché ont tendance à récompenser les monnaies soutenues par des finances publiques durables. Le contraste entre la position disciplinée de Takaichi et les propositions antérieures indique un pivot politique important qui devrait être bien accueilli sur les marchés des devises.

Les hausses de taux de la BOJ devraient accélérer la montée du yen vers 145

Les augmentations de taux d’intérêt attendues de la Banque du Japon restent le catalyseur le plus direct pour atteindre le niveau de 145. Des taux japonais plus élevés renforcent l’attractivité des actifs libellés en yen, créant une demande accrue pour la monnaie. Foley prévoit que la BOJ poursuivra ses actions tout au long de l’année, ce qui réduirait systématiquement la différence de taux d’intérêt entre le dollar américain et le yen — une dynamique qui inverse généralement la récente force du dollar contre le yen et soutient l’appréciation de la monnaie vers l’objectif de 145.

La capacité d’épargne domestique du Japon offre un soutien structurel

Au-delà des facteurs cycliques monétaires et budgétaires, le taux d’épargne intérieur exceptionnellement élevé du Japon — l’un des plus élevés parmi les pays développés — fournit un socle structurel pour la force du yen. Ce vaste pool de capitaux domestiques réduit la dépendance aux flux d’investissements étrangers et crée une base stable pour l’appréciation de la monnaie. À mesure que la discipline budgétaire attire la confiance internationale en parallèle avec les hausses de taux de la BOJ, cette combinaison crée un cas haussier convergent qui soutient la prévision de Foley de 145 pour le USD/JPY dans un horizon de 12 mois.