L'activité du marché reprend vie alors que les mouvements de Bitcoin au Bhoutan mettent en évidence la stratégie de crypto souveraine

L’activité récente des fonds souverains a recentré l’attention sur les flux de bitcoins du Bhoutan, alors que les analystes suivent de nouveaux mouvements sur des portefeuilles clés en chaîne.

Nouvelle activité de portefeuille alors que le Bhoutan déplace 175 BTC

La plateforme d’analyse blockchain Arkham a identifié cette semaine de nouveaux transferts depuis des adresses liées aux avoirs souverains du Bhoutan. Le royaume a transféré environ 175 bitcoins (BTC) depuis son portefeuille principal lié à la trésorerie, une opération d’une valeur d’environ 11,85 millions de dollars au prix du marché lors de la transaction.

De plus, le bitcoin a été envoyé à un portefeuille destinataire créé environ un mois plus tôt. Les données blockchain montrent que cette adresse de destination avait déjà reçu 184 BTC du Bhoutan avant le dernier transfert, soulignant un schéma de mouvements échelonnés entre portefeuilles liés.

Au mardi, les 175 BTC transférés restaient stationnés à cette adresse. Cependant, la tranche précédente de 184 BTC a ensuite été déplacée vers un autre portefeuille associé à l’activité de la trésorerie du Bhoutan. Par conséquent, cette adresse de suivi a reçu au total environ 1 910 BTC depuis 2024, selon les enregistrements en chaîne.

L’adresse de réception finale détient actuellement environ 126 BTC, d’après les dernières captures blockchain. Ces transferts successifs ont attiré l’attention car le Bhoutan a déjà effectué des opérations similaires à plusieurs reprises. Par conséquent, les analystes surveillent ces mouvements en chaîne de bitcoins comme de possibles précurseurs à une activité de marché accrue.

Les données d’Arkham révèlent un schéma récurrent de transferts souverains

La surveillance d’Arkham montre que le Bhoutan déplace régulièrement des portions de ses réserves de bitcoin par lots de taille modérée. Le réseau de portefeuilles souverains effectue généralement des transferts d’une valeur comprise entre 5 et 10 millions de dollars, ce qui suggère une approche structurée de la gestion de la trésorerie. Cela dit, ces flux apparaissent souvent peu de temps avant ou pendant des phases de vente.

Par exemple, Arkham a enregistré une opération comparable plus tôt cette année. En février, le Bhoutan a transféré environ 7 millions de dollars en bitcoin, la vente étant effectuée via la société de trading d’actifs numériques QCP Capital. Cependant, les carnets d’ordres ont absorbé ce flux sans provoquer de perturbation majeure du marché.

Les données historiques indiquent également une période de vente plus intense au milieu et à la fin septembre 2025. Pendant cette période, le Bhoutan a déplacé plusieurs lots de bitcoin hors des portefeuilles principaux de la trésorerie. Les analystes ont ainsi relié ces transactions à plusieurs petites opérations de liquidation plutôt qu’à une seule grande cession.

Le dernier transfert s’inscrit donc dans un schéma plus large lié aux réserves cryptographiques souveraines du royaume. De plus, ce mouvement a coïncidé avec de modestes gains sur les marchés des actifs numériques en début de semaine, alimentant les spéculations sur le timing et la stratégie d’exécution.

Le Bhoutan reste un des principaux détenteurs nationaux de bitcoin

Malgré des ventes périodiques, le Bhoutan figure toujours parmi les plus grands détenteurs nationaux de bitcoin. Arkham estime que le pays contrôle actuellement environ 5 400 BTC via ses structures souveraines. Ce stock maintient la trésorerie en bitcoin du Bhoutan parmi les réserves gouvernementales mondiales de premier rang.

Pour comparaison, les États-Unis détiennent la plus grande réserve nationale. Les portefeuilles liés au gouvernement y détiennent environ 328 372 BTC, évalués à près de 22 milliards de dollars au prix actuel. Pendant ce temps, les avoirs du Bhoutan s’élèvent encore à plusieurs centaines de millions de dollars, même après des cessions antérieures.

De plus, le portefeuille de richesse souveraine du royaume himalayen ne se limite pas au bitcoin. Les enregistrements en chaîne indiquent une exposition à environ 28 Ether (ETH) et 28 tokens KiboShib. Ces actifs numériques du Bhoutan relèvent de la gestion de Druk Holding and Investments, la branche d’investissement de l’État.

En outre, le Bhoutan a lancé TER, un jeton d’or soutenu par la souveraineté, construit sur la blockchain Solana. Cependant, les responsables n’ont pas encore détaillé de plans publics pour étendre cette initiative de tokenisation ou l’intégrer directement aux opérations de la trésorerie.

Le média industry Cointelegraph a contacté Druk Holding and Investments pour un commentaire sur le dernier transfert. À la publication, aucune réponse immédiate n’avait été reçue.

Opérations minières soutenues par l’hydroélectricité

Le Bhoutan a accumulé la majorité de ses bitcoins via des opérations minières soutenues par l’État lancées en 2019. Ces sites de minage dépendent fortement de l’énergie hydroélectrique produite dans le royaume montagneux. Par conséquent, le gouvernement a converti l’excédent d’énergie renouvelable en production d’actifs numériques.

Au début de l’année dernière, les décideurs ont davantage misé sur le minage écologique pour soutenir l’économie locale. La production hydroélectrique augmente en été en raison du débit plus fort des rivières. Ainsi, l’électricité excédentaire durant cette période alimente souvent les installations de minage plutôt que d’être gaspillée, améliorant la monétisation de l’énergie.

Cette stratégie énergie-hashrate a été essentielle pour bâtir la position cryptographique du Bhoutan. Depuis le début du programme, le pays a accumulé environ 13 000 BTC au total. De plus, cette approche est devenue une étude de cas sur la façon dont les petites économies peuvent exploiter leurs ressources naturelles pour constituer des réserves numériques.

Cependant, l’économie du secteur a changé après la réduction de moitié du bitcoin en avril 2024, qui a ramené la récompense par bloc à 3,125 BTC. En conséquence, de nombreuses opérations de minage dans le monde ont vu leurs marges se réduire et leur rentabilité diminuer.

Par ailleurs, certains grands mineurs mondiaux ont commencé à rediriger une partie de leur capacité énergétique vers l’informatique pour l’intelligence artificielle et les services de données haute performance. Le Bhoutan, quant à lui, continue de gérer ses réserves de bitcoin tout en déplaçant périodiquement des portions de ses avoirs via des transferts cryptographiques bhoutanais identifiables.

Perspectives pour la gestion des réserves numériques du Bhoutan

Ce dernier remaniement des portefeuilles souligne que les transactions en bitcoin du Bhoutan font partie d’une stratégie de réserve plus large et de longue haleine. Bien que les enregistrements en chaîne indiquent des ventes récurrentes, le pays détient encore une quantité importante de bitcoin et d’autres tokens, soutenus par le minage alimenté par l’hydroélectricité.