UBS's Teves voit le potentiel de l'or atteindre 5 000 $ alors que l'incertitude stimule la demande

Alors que l’incertitude macroéconomique continue de croître à l’échelle mondiale, les marchés des métaux précieux deviennent de plus en plus essentiels pour la gestion de portefeuille. Selon une analyse récente de Joni Teves, stratégiste en métaux précieux chez UBS, la récente hausse des prix de l’or reflète un changement fondamental dans la manière dont les investisseurs de tous horizons — institutions, traders particuliers et banques centrales — se positionnent face à la volatilité économique. Teves souligne que l’allocation diversifiée en or constitue une couverture cruciale contre les risques systémiques, avec plusieurs acteurs du marché augmentant simultanément leur exposition aux actifs dorés.

Qu’est-ce qui alimente la rallye de l’or et au-delà

Teves décrit plusieurs facteurs interconnectés qui alimentent la dynamique de l’or. Le principal catalyseur reste l’incertitude macroéconomique, qui a incité les portefeuilles institutionnels et les réserves des banques centrales à se tourner vers des refuges plus sûrs. Cette demande multi-acteurs — englobant de grands investisseurs institutionnels, des participants individuels au marché et des nations souveraines — a créé une pression d’achat soutenue. Selon les projections de Teves, l’or pourrait tester le niveau psychologiquement important de 5 000 $/once au cours du premier semestre 2026 si les préoccupations concernant l’indépendance de la Réserve fédérale continuent de s’intensifier. Le stratégiste considère que cette étape est réalisable compte tenu de la dynamique géopolitique et de la politique monétaire actuelles.

L’argent et les métaux de base se préparent à la hausse

Au-delà de l’or, Teves identifie un potentiel de hausse considérable dans le secteur des métaux précieux. Les prix de l’argent devraient bénéficier de la dynamique haussière de l’or tout en répondant à leurs propres améliorations de l’équilibre offre-demande, pouvant atteindre ou dépasser le seuil de 100 $/once cette année. Par ailleurs, le marché du cuivre montre des contraintes d’offre de plus en plus attractives. Propulsé par la demande croissante liée aux initiatives de transition énergétique et au développement des infrastructures, la structure offre-demande du cuivre continue de se resserrer, suggérant une pression à la hausse sur les prix. Cette trajectoire reflète la thèse plus large de Teves selon laquelle l’incertitude macroéconomique redéfinit l’ensemble des complexes de matières premières, et pas seulement des marchés isolés. La convergence de plusieurs facteurs haussiers — incertitude politique, accélération de la transition énergétique et tensions géopolitiques — crée un contexte pluriannuel favorable aux métaux précieux et aux métaux de base, selon l’évaluation du stratégiste de UBS.