L'élan de l'IA d'AMD maintient cette action de puces sous le feu des projecteurs malgré les vents contraires à court terme

Advanced Micro Devices (NASDAQ : AMD) s’est imposé comme un concurrent sérieux dans la transformation de l’industrie des semi-conducteurs axée sur l’IA. La performance depuis le début de l’année a été impressionnante, avec une progression de 68 %, dépassant largement la hausse de 26 % de l’indice Nasdaq, fortement technologique. Cependant, les dernières prévisions de l’entreprise ont révélé des signaux mitigés — si l’opportunité liée à l’IA reste attrayante pour cette action de puces, certains défis à court terme dans certains segments d’activité méritent une attention particulière. Néanmoins, les catalyseurs à long terme justifient de maintenir une position constructive.

Points forts de la performance du T3 : la reprise du centre de données d’AMD

Les derniers résultats trimestriels d’AMD démontrent la capacité de l’entreprise à tirer parti de l’adoption accélérée de l’IA dans l’industrie. Le chiffre d’affaires total a atteint 5,8 milliards de dollars au troisième trimestre, en hausse de 4,2 % par rapport à l’année précédente, dépassant les attentes des analystes de 5,7 milliards de dollars. Le bénéfice par action s’est élevé à 0,70 dollar, en hausse de 4,5 % par rapport à l’année précédente, et a dépassé l’estimation consensuelle de 0,68 dollar, tandis que la croissance séquentielle du BPA a été impressionnante à 21 %.

Le segment Data Center, qui avait rencontré des vents contraires plus tôt dans l’année, a montré des signes de reprise notables. Le chiffre d’affaires trimestriel est resté stable par rapport à l’année précédente à 1,6 milliard de dollars, mais a bondi de 21 % par rapport au trimestre précédent, porté par l’adoption croissante des processeurs EPYC de quatrième génération. La PDG Lisa Su a souligné que la dynamique d’adoption s’accélère, avec environ 100 nouvelles instances cloud alimentées par AMD lancées durant le trimestre sur des plateformes majeures telles que Microsoft Azure, Amazon AWS, Google Cloud et l’infrastructure Oracle.

Le segment Client d’AMD a également affiché de solides résultats, avec les ventes de processeurs mobiles Ryzen augmentant de 42 % en glissement annuel pour atteindre 1,5 milliard de dollars. Ensemble, les divisions Data Center et Client représentent désormais les principaux moteurs de croissance de l’entreprise.

Segments Gaming et Embedded : défis à court terme

Toutes les divisions n’ont pas performé de manière équivalente. Le segment Gaming a vu ses revenus diminuer de 8 % en glissement annuel, tandis que Embedded a reculé de 5 %, décevant les investisseurs qui attendaient une croissance plus large. Ces vents contraires ont conduit la direction à émettre des prévisions prudentes lors de leur récente annonce de résultats.

Cependant, AMD prend des mesures pour revitaliser la performance dans le Gaming. La société a élargi son portefeuille de processeurs Ryzen améliorés par l’IA, en lançant des produits comme la série Ryzen 7045HX3D pour l’informatique mobile et le Ryzen 5 5600X3D pour le bureau. Ces ajouts visent à améliorer la performance en jeu et pourraient potentiellement relancer la croissance des revenus dans ce segment important, alors que le marché de l’informatique personnelle montre des signes de reprise.

La série MI300 positionne AMD comme un concurrent sérieux dans l’IA

La véritable histoire pour cette action de puces réside dans l’expansion du matériel et des logiciels d’intelligence artificielle d’AMD. La société a confirmé que les GPU MI300A et MI300X entrent en production avec un lancement prévu au quatrième trimestre. Ces GPU sont conçus pour concurrencer directement les offres dominantes d’Nvidia, notamment l’A100 et le H100.

La domination historique d’Nvidia sur le marché des GPU pourrait être remise en question à mesure que l’industrie de l’IA se développe et que la demande en capacité de calcul s’accélère. Les contraintes d’approvisionnement affectant Nvidia créent également une opportunité pour d’autres acteurs. La direction d’AMD a déclaré que le MI300 représente « la montée en puissance la plus rapide d’un produit atteignant 1 milliard de dollars de ventes dans l’histoire d’AMD », ce qui témoigne de sa confiance dans la réception du marché.

Au-delà du matériel, AMD a renforcé ses capacités logicielles en acquérant Nod.ai et Mipsology, créant une solution intégrée couvrant à la fois les puces et les logiciels. Ce positionnement stratégique répond à un besoin clé du marché alors que l’adoption de l’IA s’approfondit dans les environnements d’entreprise.

La direction prévoit une croissance robuste des activités Data Center dans les prochains trimestres, avec un chiffre d’affaires GPU Data Center d’environ 400 millions de dollars au T4 seulement, et des attentes de dépasser 2 milliards de dollars pour l’ensemble de l’exercice 2024. La prévision de chiffre d’affaires global du T4 s’élève à 6,1 milliards de dollars (plus ou moins 300 millions), avec une marge brute proche de 51,5 %.

Consensus de Wall Street reste positif sur AMD

Le sentiment des analystes reste nuancé. Peu après l’annonce des résultats, plusieurs cabinets de Wall Street ont revu à la baisse leurs objectifs de cours, citant leur déception concernant la trajectoire des segments Gaming et Embedded. Les analystes de Citi, TD Cowen et Mizuho Securities ont reconnu la solidité des résultats trimestriels, mais ont exprimé des inquiétudes quant à la performance lente de ces divisions.

Néanmoins, l’enthousiasme demeure quant à la trajectoire du Data Center et à la position d’AMD dans l’IA. William Stein, analyste très bien noté chez Truist Financial, a indiqué que la position concurrentielle d’AMD dans l’IA reste limitée par rapport à la domination d’Nvidia, ce qui a conduit à réduire son objectif de 128 à 98 dollars avec une recommandation de Maintien.

Dans l’ensemble, Wall Street maintient une perspective optimiste. Selon TipRanks, l’action AMD bénéficie d’une note de « Achat Fort », soutenue par 22 recommandations d’achat contre seulement six recommandations de conservation et aucune de vente. L’objectif de prix moyen des analystes s’élève à 129,03 dollars, ce qui implique un potentiel de hausse de 19,7 % sur les 12 prochains mois — une configuration risque-récompense attrayante pour cette action de puces.

Perspectives pour AMD et les investisseurs en semi-conducteurs

AMD reste concentré sur l’intégration des capacités d’IA dans l’ensemble de son écosystème de produits. Le portefeuille diversifié de l’entreprise — couvrant les marchés grand public, entreprise et informatique spécialisée — la positionne pour bénéficier de manière significative de la construction continue de l’infrastructure IA. Une forte liquidité, avec 5,8 milliards de dollars en liquidités et investissements, plus 297 millions de dollars de flux de trésorerie libre trimestriel, offre des ressources suffisantes pour exécuter cette stratégie.

Pour les investisseurs à long terme dans les actions de semi-conducteurs, AMD présente un récit convaincant : des moteurs de croissance importants alimentés par l’adoption de l’IA, une dynamique améliorée dans les centres de données, des produits conçus pour prendre des parts de marché aux acteurs établis, et une valorisation attrayante par rapport au potentiel de bénéfices à long terme. Bien que des risques à court terme liés à l’exécution dans Gaming et Embedded existent, la thèse globale sur les actions de puces reste intacte.