Le marché du café espère une reprise alors que la pression de vente technique diminue, rapporte Barchart

Les contrats à terme sur le café arabica et robusta ont tous deux enregistré des gains mercredi, avec l’arabica en hausse de +2,95 (+1,04 %) et le robusta augmentant de +53 points (+1,44 %). La reprise des prix marque une inversion par rapport à une pression de vente soutenue qui avait conduit ces deux variétés de café à des conditions profondément survendues. Selon l’analyse de Barchart, ce rebond reflète une couverture technique par les traders cherchant à couvrir leurs positions dans un marché devenu trop baissier. Les prix de l’arabica ont rebondi depuis leurs plus bas en 7,25 mois, tandis que le robusta s’est redressé après avoir atteint ses plus faibles niveaux en six mois, indiquant que les traders considèrent cette faiblesse comme une opportunité d’ajustement de position plutôt qu’un signe d’amélioration des fondamentaux.

La couverture technique en reversal fait monter arabica et robusta

Ce rebond technique sur les contrats à terme sur le café indique que la récente vente a poussé les prix à des extrêmes qui attirent une activité de couverture courte. Lorsque des traders en position courte tentent de couvrir leurs pertes lors de fortes baisses, ils peuvent créer des rallyes temporaires même si les fondamentaux de l’offre restent faibles. Ce phénomène, mis en évidence dans la couverture des marchés de matières premières de Barchart, est typique dans les marchés en correction après des tendances baissières prolongées.

Ce rebond est survenu après que les prix du café ont absorbé trois semaines de pression de vente constante. L’arabica et le robusta ont atteint des creux importants — l’arabica à son niveau le plus bas depuis mi-août 2024, et le robusta à son niveau le plus faible en six mois — avant que des acheteurs n’interviennent pour stabiliser le marché. La configuration technique qui en a résulté présente un scénario classique pour une activité de couverture courte, où l’ampleur des baisses récentes a créé une opportunité pour les traders de sortir de leurs positions à des niveaux moins pénalisants.

L’offre du Brésil et du Vietnam menace une reprise supplémentaire des prix

Les vents contraires qui ont déclenché la récente vente restent en place. Le 5 février, l’agence brésilienne Conab a publié des projections indiquant que la production de café brésilienne devrait augmenter de +17,2 % en glissement annuel pour atteindre un record de 66,2 millions de sacs en 2026. Ces prévisions incluent une hausse de +23,2 % de la production d’arabica à 44,1 millions de sacs et une augmentation de +6,3 % du robusta à 22,1 millions de sacs. Une croissance aussi importante de la production exerce une pression significative sur l’offre, qui pourrait finalement surpasser le rebond technique.

Les conditions météorologiques au Brésil ont renforcé ces perspectives de production. Somar Meteorologia a rapporté que le Minas Gerais — principale région productrice d’arabica au Brésil — a reçu 72,6 mm de précipitations durant la semaine se terminant le 6 février, soit 113 % de la moyenne historique. Cette humidité abondante soutient le développement des cultures et renforce la probabilité de récoltes abondantes.

Le Vietnam, premier producteur mondial de robusta, accentue la pression sur l’offre par une hausse des exportations. Le Bureau national des statistiques du Vietnam a indiqué que les exportations de café en janvier ont augmenté de +38,3 % en glissement annuel pour atteindre 198 000 tonnes métriques. Pour l’année calendaire 2025, les expéditions vietnamiennes ont totalisé 1,58 million de tonnes métriques, en hausse de +17,5 % par rapport à l’année précédente. Pour l’avenir, la production 2025/26 du Vietnam est prévue en hausse de +6 % en glissement annuel, atteignant 1,76 million de tonnes métriques — soit 29,4 millions de sacs — marquant un pic de production sur 4 ans.

La hausse des stocks renforce la pression sur le marché du café

Si le rebond technique capte l’attention à court terme, la reprise des stocks à la bourse ICE constitue un obstacle structurel. Les stocks d’arabica surveillés par ICE, qui avaient atteint un creux de 1,75 an à 396 513 sacs le 18 novembre, ont rebondi pour atteindre un sommet de 3,25 mois à 461 829 sacs au 7 janvier. De même, les stocks de robusta de l’ICE — qui avaient touché un creux de 13 mois à 4 012 lots le 10 décembre — ont augmenté pour atteindre un sommet de 2 mois à 4 662 lots le 26 janvier.

Ce schéma de reconstitution des stocks suggère qu’en dépit de certaines tensions d’offre en début de saison, l’augmentation des livraisons et la réduction des déstockages atténuent les contraintes potentielles d’offre. Sur le plan des prix, la hausse des stocks tend généralement à peser sur la valorisation des contrats à terme, surtout lorsque cette hausse s’accompagne de prévisions de production élevées.

La faiblesse de la production en Colombie et les tendances mondiales d’exportation offrent un soutien mitigé

Certains facteurs soutiennent une stabilisation des prix du café à leur niveau actuel. La Colombie, deuxième plus grand producteur d’arabica au monde, connaît des difficultés de production. La Fédération nationale des caféiculteurs a indiqué qu’en janvier, la production a diminué de -34 % en glissement annuel pour atteindre seulement 893 000 sacs, ce qui indique une pression continue sur l’offre colombienne. Des approvisionnements plus faibles de la part des grands producteurs peuvent soutenir les prix, notamment sur le marché de l’arabica, où la production est plus concentrée.

Les tendances mondiales d’exportation de café donnent des signaux mitigés. L’Organisation internationale du café a rapporté en novembre que les exportations totales pour l’année commerciale en cours (octobre-septembre) ont diminué de -0,3 % en glissement annuel pour atteindre 138,658 millions de sacs, suggérant une légère tension sur le marché de l’exportation. Par ailleurs, le ministère brésilien du Commerce a indiqué qu’en janvier, les exportations de café brésilien ont chuté de -42,4 % en glissement annuel pour atteindre 141 000 tonnes métriques, reflétant des cycles d’exportation et des calendriers plutôt que des destructions fondamentales de l’offre.

Ce que les traders doivent surveiller : prévisions de production 2025/26 et perspectives de marché

Le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA a publié en décembre ses prévisions indiquant que la production mondiale de café en 2025/26 devrait augmenter de +2,0 % en glissement annuel pour atteindre un record de 178,848 millions de sacs. Ce chiffre global masque des tendances divergentes : la production d’arabica devrait diminuer de -4,7 % pour atteindre 95,515 millions de sacs, tandis que la production de robusta devrait bondir de +10,9 % pour atteindre 83,333 millions de sacs. La forte hausse du robusta, principalement due au Vietnam et au Brésil, exerce une pression particulière sur la valorisation du robusta.

Les projections par pays mettent en évidence un risque de concentration. La production du Brésil en 2025/26 devrait diminuer de -3,1 % en glissement annuel pour atteindre 63 millions de sacs — en dessous de l’évaluation plus optimiste de Conab — tandis que la production vietnamienne devrait atteindre 30,8 millions de sacs, en hausse de +6,2 % par an, atteignant des sommets sur 4 ans. Les stocks de fin d’année 2025/26 devraient se contracter de -5,4 %, passant à 20,148 millions de sacs contre 21,307 millions en 2024/25, apportant un certain soutien aux prix, bien que l’ampleur de cette baisse reste modérée par rapport à la volatilité historique.

Pour les traders suivant les contrats à terme sur le café via l’analyse de marché de Barchart, le rebond technique offre une opportunité tactique, mais le contexte fondamental de l’offre croissante du Vietnam et de la production record du Brésil indique que tout rallye sera confronté à des obstacles structurels. La couverture courte pourrait soutenir les prix à court terme, mais les dynamiques d’offre sous-jacentes devraient réimposer une pression sur la valorisation de l’arabica et du robusta à mesure que l’année commerciale 2025/26 avance.