Les exportations nettes pèsent sur la croissance des États-Unis alors que le déficit commercial atteint 70,3 milliards de dollars

Le déficit commercial des États-Unis s’est considérablement creusé en décembre, atteignant 70,3 milliards de dollars contre 53,0 milliards de dollars révisés en novembre. Cela marque une inversion inattendue par rapport aux prévisions initiales, car les économistes s’attendaient à une contraction à 55,8 milliards de dollars, contre 56,8 milliards précédemment rapportés. Cet écart accru souligne le défi persistant que représentent les exportations nettes pour la croissance économique globale, illustrant comment la formule des exportations nettes — calculée comme la différence entre les exportations totales et les importations totales — reflète des vulnérabilités plus larges dans la position commerciale des États-Unis. Cette expansion constitue la deuxième augmentation mensuelle consécutive, après la performance d’octobre, qui était le niveau le plus bas enregistré depuis plus de seize ans.

La croissance des importations dépasse la contraction des exportations

L’augmentation du déficit a été alimentée par une forte accélération des importations combinée à une baisse marquée des exportations. Les valeurs d’importation ont atteint 357,6 milliards de dollars en décembre, soit une hausse de 3,6 % par rapport à novembre, qui s’élevait à 345,3 milliards de dollars, après une augmentation de 4,2 % en novembre. Cette hausse a été principalement due à des achats importants de fournitures industrielles, de matériaux et de biens d’équipement tels que les accessoires informatiques, malgré un recul significatif des importations pharmaceutiques.

En revanche, la performance des exportations s’est détériorée, avec une baisse de 1,7 % à 287,3 milliards de dollars en décembre, après une chute plus importante de 3,4 % en novembre, qui avait porté le total du mois à 292,3 milliards de dollars. Si les secteurs pharmaceutique et des semi-conducteurs ont enregistré des gains, ceux-ci ont été compensés par une faiblesse prononcée des exportations d’or non monétaire, créant un vent contraire net pour l’ensemble des exportations.

Le déficit des biens s’élargit tandis que le surplus des services se réduit

Une analyse par composantes révèle des tendances divergentes dans différents secteurs économiques. Le déficit des biens a fortement augmenté pour atteindre 99,3 milliards de dollars en décembre, contre 83,6 milliards en novembre, reflétant la hausse des importations et la faiblesse des exportations dans le commerce de marchandises. Par ailleurs, le surplus des services a diminué à 29,0 milliards de dollars en décembre, contre 30,6 milliards en novembre, indiquant un affaiblissement de la demande pour les exportations de services américaines.

La contribution limitée du commerce net à la croissance du PIB au T4

D’un point de vue macroéconomique, la performance commerciale de décembre a des implications importantes pour les indicateurs de croissance trimestrielle. Selon Grace Zwemmer, économiste chez Oxford Economics, les données défavorables sur les exportations nettes suggèrent que le commerce ne contribuera qu’à hauteur de 0,1 point de pourcentage à la croissance du PIB du quatrième trimestre. Cette contribution modeste introduit un risque à la baisse pour les prévisions de base, bien qu’elle puisse être partiellement compensée par une augmentation des dépenses en équipements d’entreprise. L’impact des exportations nettes sur la croissance du PIB illustre comment les déficits commerciaux limitent directement l’effet positif de la formule des exportations nettes sur l’expansion économique.

La dépréciation de la monnaie pourrait stimuler les exportations

Pour l’avenir, un soulagement potentiel pourrait venir des dynamiques du marché des devises. La dépréciation du dollar pourrait renforcer la compétitivité des biens américains sur les marchés étrangers, rendant les exportations américaines plus attractives en termes de prix. Cet effet de change introduit un risque à la hausse pour les projections de croissance des exportations et augmente la probabilité que les exportations nettes passent d’un vent contraire à un léger soutien pour la croissance du PIB dans les prochains trimestres. Les données du Département du commerce soulignent l’importance cruciale de surveiller les flux commerciaux et les mouvements de devises pour évaluer comment les exportations nettes influencent la performance économique globale.