Deux actions positionnées pour dépasser la capitalisation boursière d'ASML dans les 12 prochains mois

Le fabricant d’équipements semi-conducteurs ASML Holding a récemment connu une dynamique importante, avec sa capitalisation boursière atteignant environ 546 milliards de dollars. Cependant, les investisseurs évaluant des opportunités dans le secteur technologique devraient prêter une attention particulière à deux alternatives qui pourraient potentiellement dépasser la valorisation d’ASML dans l’année à venir : Micron Technology et Oracle. Ces deux entreprises se négocient à des valorisations plus attractives tout en montrant des trajectoires de croissance plus rapides que le fournisseur néerlandais d’équipements de lithographie.

La position forte d’ASML repose sur son monopole sur les machines de lithographie ultraviolette extrême (EUV) — l’équipement crucial pour fabriquer des puces semi-conductrices de pointe. Leurs solides carnets de commandes et l’afflux constant de nouveaux contrats soutenant la demande en informatique pilotée par l’intelligence artificielle leur assurent une expansion continue. Les analystes prévoient une augmentation de 14 % du chiffre d’affaires et une croissance de 20 % des bénéfices pour 2026, ce qui suggère que l’entreprise maintiendra une dynamique saine l’année prochaine.

Pourtant, le marché offre des alternatives convaincantes pouvant générer des rendements encore plus importants.

Micron Technology : L’histoire de la pénurie de puces mémoire

Micron Technology présente une thèse d’investissement particulièrement séduisante. L’action du spécialiste de la mémoire a augmenté de plus de 313 % au cours des 12 derniers mois, dépassant largement la hausse de 87 % d’ASML. Malgré cette performance solide, la capitalisation boursière de Micron de 463 milliards de dollars reste environ 18 % en dessous de la valorisation actuelle d’ASML — un écart qui pourrait facilement se réduire ou s’inverser dans l’année, compte tenu de la croissance accélérée de ses revenus.

Le moteur fondamental de cette surperformance est l’environnement contraint en approvisionnement sur le marché mondial de la mémoire. La demande en DRAM (mémoire vive dynamique) et en NAND flash a explosé en raison de la croissance fulgurante des centres de données en intelligence artificielle. La DRAM permet un traitement rapide dans ces centres, tandis que le NAND fournit la base de stockage. Plus important encore, la mémoire à haute bande passante (HBM) — essentielle pour la performance optimale des puces d’accélération AI traitant d’énormes ensembles de données — est totalement épuisée pour le reste de 2026.

Le contexte de prix renforce également la position de Micron. La société de recherche TrendForce prévoit une hausse de 80-85 % des prix de la DRAM ce trimestre, et une augmentation de 55-60 % pour le NAND flash. Ces hausses de prix, combinées à une capacité de production entièrement réservée, positionnent Micron pour réaliser des gains de rentabilité exceptionnels.

Comparez la valorisation : Micron se négocie à seulement 13 fois le bénéfice prévu, contre 40 fois pour ASML. Ce discount, associé à des bénéfices qui pourraient plus que tripler alors que les revenus doublent en 2026, crée un scénario puissant pour une expansion de la valorisation. La société devrait attirer des prix premium à mesure que les investisseurs reconnaissent son potentiel de croissance hors norme, ce qui pourrait propulser Micron au-delà d’ASML en termes de capitalisation boursière dans les 12 mois.

Oracle : Le candidat au rebond avec des vents favorables massifs

Oracle complète la paire avec une capitalisation de 462 milliards de dollars, juste en dessous de Micron. Contrairement à la performance exceptionnelle de Micron, l’action d’Oracle a reculé de 8 % au cours de l’année écoulée, plombée par des dépenses en capital importantes pour la construction de centres de données AI. La société lève entre 45 et 50 milliards de dollars via des financements par dette et capitaux propres pour augmenter sa capacité d’infrastructure AI.

Pourtant, cette frénésie d’investissements masque une opportunité attrayante pour les investisseurs patients. L’obligation de performance restante (RPO) d’Oracle — la valeur totale des contrats à réaliser — a explosé de 438 % en glissement annuel pour atteindre 523 milliards de dollars au 30 novembre 2025. Cette énorme commande en attente représente le véritable enjeu.

L’ampleur des revenus futurs d’Oracle est stupéfiante. La société prévoit un chiffre d’affaires de 67 milliards de dollars pour l’exercice, en hausse de 17 % par rapport à l’année précédente, où la croissance du chiffre d’affaires était de 8 %. Les prévisions des analystes pour les années suivantes suggèrent une expansion encore plus impressionnante, bien que la croissance des bénéfices à court terme soit limitée par les dépenses d’infrastructure avant de rebondir fortement.

L’opportunité de valorisation est claire : Oracle se négocie à seulement 7,6 fois ses ventes, contre 14,1 pour ASML. La cible médiane des analystes à 12 mois de 275 dollars indique un potentiel de hausse de 72 % par rapport aux niveaux actuels — bien supérieur aux 19 % d’augmentation anticipés pour ASML. À mesure qu’Oracle déploie sa nouvelle capacité de centres de données et convertit davantage ses commandes en revenus réels, l’amélioration de la situation financière devrait suivre. Cette narration d’une croissance accélérée couplée à une valorisation faible pourrait soutenir la montée d’Oracle au-dessus de la capitalisation d’ASML dans l’année à venir.

La nécessité d’agir rapidement

Micron et Oracle offrent tous deux des histoires de croissance structurelle soutenues par la révolution de l’intelligence artificielle. Micron profite de la pénurie de puces mémoire et de son pouvoir de fixation des prix dans un marché contraint. Oracle mise sur d’importants engagements contractuels de ses clients cloud pour construire une infrastructure AI à une échelle sans précédent.

Par ailleurs, ces deux sociétés se négocient à des valorisations nettement inférieures à celles d’ASML tout en affichant des taux de croissance plus rapides. La combinaison d’une accélération de la croissance et d’une expansion de la valorisation constitue une raison convaincante pour laquelle l’une ou l’autre — ou les deux — pourraient dépasser la capitalisation d’ASML dans les 12 mois. Les investisseurs devraient considérer ces opportunités relatives par rapport à la valorisation déjà élevée d’ASML.