Freshworks face un effondrement boursier : -60 % en un an malgré le prix $7 et une forte croissance des revenus

Lorsque la performance financière d’une entreprise raconte une histoire différente de celle de son cours boursier, les investisseurs doivent en prendre note. Freshworks, le fournisseur SaaS basé sur le cloud, actuellement coté à 7,04 $, illustre parfaitement cette déconnexion. Malgré une croissance de 16 % du chiffre d’affaires en 2025 et une rentabilité réelle, l’action a perdu plus de 60 % de sa valeur en 12 mois — une performance en contradiction avec ses résultats opérationnels.

Ce signal mitigé sur le marché est devenu plus évident lorsque Gagnon Advisors, l’un des principaux actionnaires institutionnels de l’entreprise, a décidé de réduire son exposition. Cette décision donne un aperçu de la façon dont certains investisseurs expérimentés se positionnent face à la situation paradoxale de Freshworks.

La Retraite Institutionnelle : Sortie de 6,67 millions de dollars pour Gagnon

Gagnon Advisors, LLC a déposé un avis auprès de la SEC le 12 février 2026, révélant une réduction importante de ses holdings en Freshworks. Le fonds a réduit de 564 879 actions au cours du dernier trimestre 2025, représentant une valeur estimée à 6,67 millions de dollars calculée en utilisant les prix trimestriels moyens.

Cette transaction a porté la participation restante de la société en Freshworks à 564 879 actions, évaluées à environ 6,92 millions de dollars à la fin du trimestre. Pour Gagnon Advisors, cette position ne représente plus que 4,39 % de ses actifs sous gestion déclarés dans le cadre du rapport 13F, indiquant une réduction délibérée de son exposition à cette entreprise de logiciels en difficulté.

Dans un portefeuille fortement orienté vers l’énergie et l’industrie, avec des noms comme Antero Midstream (AMRC) et Enterprise Products Partners (EPD), Freshworks représentait l’un des paris de croissance les plus agressifs. La réduction suggère que le fonds revoit peut-être son niveau de conviction.

La Histoire Opérationnelle : Où la Réalité Diverge de la Perception du Marché

C’est ici que l’histoire devient intéressante. Alors que les actions Freshworks ont chuté de 60,4 % par rapport à leur valeur d’il y a un an, l’activité sous-jacente de l’entreprise s’est en réalité renforcée.

Le chiffre d’affaires de 2025 s’est élevé à 838,81 millions de dollars, soit une croissance solide de 16 % en glissement annuel. Le seul quatrième trimestre a généré 222,7 millions de dollars de ventes. Plus important encore, l’entreprise est passée à la rentabilité réelle : le résultat opérationnel selon les normes GAAP a atteint 13,2 millions de dollars pour l’année complète, contre une perte importante en 2024. La marge opérationnelle non-GAAP a également augmenté pour atteindre 21,2 %, montrant un véritable levier opérationnel.

Le bilan soutient également une stabilité et un potentiel continus. Freshworks détient 843,7 millions de dollars en liquidités et valeurs mobilières, offrant une marge de manœuvre plus que suffisante pour continuer à investir ou à distribuer des dividendes.

Ce que cela signifie : Fatigue du sentiment vs Faiblesse structurelle

La question centrale pour les investisseurs à long terme est de savoir si la valorisation actuelle reflète une inquiétude justifiée quant à la faiblesse fondamentale de l’entreprise ou s’il s’agit plutôt d’une correction de sentiment sur un titre logiciel qui a perdu de sa faveur.

Les données pointent vers la dernière option. Une entreprise de logiciels affichant une croissance de revenus à deux chiffres moyens, une rentabilité en expansion et disposant d’une importante réserve de liquidités ne justifie généralement pas une chute de 60 % sauf si le marché craint une détérioration à venir. Ce que les investisseurs voient peut être un retournement de momentum et une compression des multiples après une euphorie précédente.

Pour ceux qui envisagent d’acheter Freshworks à 7 $, il faut se concentrer sur la durabilité des revenus récurrents (la force caractéristique du modèle SaaS), les tendances de fidélisation des clients, et si l’expansion des marges peut être soutenue. Si l’entreprise peut maintenir une croissance des revenus à deux chiffres moyens tout en continuant à améliorer sa rentabilité, le prix actuel pourrait finalement refléter une perception temporaire plutôt qu’un dommage permanent à l’activité.

La sortie de Gagnon Advisors ne signale pas nécessairement un effondrement imminent — elle indique plutôt que des investisseurs sophistiqués prennent des profits ou réorientent leur capital vers d’autres opportunités plus attractives. Pour un capital patient, cette dislocation entre le cours et la réalité financière mérite une analyse approfondie.