Aucun accord sur la structure du marché crypto pourrait entraîner une intensification de la répression réglementaire, selon un expert

La loi tant attendue CLARITY, largement considérée comme la pierre angulaire d’un cadre complet pour le marché des cryptomonnaies aux États-Unis, n’a pas respecté la date limite du 1er mars fixée par la Maison Blanche il y a deux semaines.

L’administration avait exhorté à la fois l’industrie des cryptomonnaies et le secteur bancaire à trouver un terrain d’entente pour faire avancer la législation. Cet accord n’a pas encore été concrétisé.

La loi sur les cryptomonnaies rencontre un « mur de rendement »

Des représentants des deux secteurs ont tenu une série de réunions à la Maison Blanche, qualifiant souvent les discussions de « constructives ». Cependant, malgré ce ton, les négociations ont stagné à un point critique.

Alors que le Comité de l’agriculture du Sénat a approuvé sa partie du projet de loi, les progrès au sein du Comité bancaire du Sénat ont considérablement ralenti.

Le point de friction concerne la question de savoir si les émetteurs de stablecoins devraient être autorisés à offrir des rendements ou des récompenses aux détenteurs — un enjeu qui a retardé toute date de discussion pour la section législative du Comité bancaire.

Ce désaccord a alimenté les spéculations selon lesquelles, si les législateurs ne parviennent pas à un accord, les régulateurs fédéraux pourraient adopter une position plus stricte à l’égard des entreprises de cryptomonnaies.

Le commentateur du marché Paul Barron a déclaré que le projet de loi s’est heurté à ce qu’il a appelé un « mur de rendement », faisant référence à l’impasse sur les récompenses des stablecoins. Il a noté que l’industrie des cryptomonnaies pousse pour le droit d’offrir un rendement réglementé sur les stablecoins, arguant que sans cette flexibilité, les États-Unis risquent de faire fuir l’innovation à l’étranger.

Si aucun compromis n’est trouvé, Barron a suggéré que l’issue probable serait une « régulation par l’application » continue de la part d’agences telles que la Securities and Exchange Commission (SEC) et l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC).

D’un autre côté, une solution intermédiaire — par exemple, limiter le rendement des stablecoins aux investisseurs qualifiés — pourrait libérer des capitaux institutionnels importants.

Cette possibilité s’aligne avec les prévisions de JPMorgan, qui prévoit des flux institutionnels significatifs vers les actifs numériques dans la seconde moitié de 2026 si la clarté réglementaire s’améliore.

Montée institutionnelle sous la loi CLARITY

Les analystes de JPMorgan, dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou, ont décrit le passage potentiel de la loi CLARITY comme un tournant décisif pour le marché des cryptomonnaies.

Selon un rapport de l’expert du marché MartyParty, la banque considère le projet de loi non pas comme un simple ajustement réglementaire mineur, mais comme une refonte structurelle du cadre des actifs numériques aux États-Unis.

Dans une note de recherche récente, JPMorgan a esquissé trois effets interconnectés qui pourraient suivre l’approbation de la loi. Premièrement, cela mettrait fin à la dépendance actuelle aux actions en justice comme principal moyen de supervision, remplaçant l’incertitude par des règles définies.

Deuxièmement, cela pourrait faire passer l’engagement institutionnel dans la cryptosphère d’une exploration tentative à une participation à haute conviction. Troisièmement, cela pourrait accélérer la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), une tendance que de nombreuses institutions financières développent prudemment.

De nouvelles négociations au Sénat devraient reprendre en avril 2026, avec juillet 2026 comme date limite informelle avant que le cycle électoral ne commence à dominer l’agenda législatif et réduire la probabilité de percées majeures en matière de politique.

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