Heineken Holding NV (HKHHF) Résultats annuels 2025 - Points forts de la conférence téléphonique sur les résultats : croissance stratégique dans un contexte difficile …

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Jeu, 12 février 2026 à 00:02 GMT+9 5 min de lecture

Dans cet article :

HKHHF

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HEINY

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Cet article est initialement paru sur GuruFocus.

**Volume total :** En baisse de 1,2 %, avec des marchés plus faibles en Amériques et en Europe.

**Revenu net :** En hausse de 1,6 %, avec une croissance de 3,8 % du revenu net par hectolitre.

**Résultat opérationnel :** En croissance de 4,4 %, avec une expansion de la marge de 41 points de base.

**Bénéfice net :** En hausse de 4,9 %.

**EPS dilué :** 4,78.

**Dividende :** Proposition d’un dividende total de 1,90 par action, en hausse de 2 %.

**Flux de trésorerie d’exploitation libre :** 2,6 milliards de dollars avec un taux de conversion en cash de 87 %.

**Croissance de la marque Heineken :** En hausse de 2,7 %, avec une croissance de près de 30 % pour Heineken Silver.

**Économies brutes :** Plus de 500 millions de dollars, contribuant à l’expansion de la marge.

**Ratio dette nette/EBITDA :** 2,2, en dessous de l’objectif à long terme de moins de 2,5 fois.

**ROIC :** Amélioré, contribuant à l’efficacité du capital.

**Points forts régionaux :** Forte croissance des revenus en Afrique et au Moyen-Orient ; performance mitigée en Europe.

**Acquisition de FIFCO :** Prévue pour augmenter le BPA de 2 à 3 % en 2026.

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Date de publication : 11 février 2026

Pour le transcript complet de la conférence sur les résultats, veuillez consulter le transcript intégral.

Points positifs

Heineken Holding NV (HKHHF) a réalisé une performance équilibrée dans un marché difficile, avec une croissance des revenus portée par un volume de qualité et des parts de marché solides.

La société a réalisé plus de 500 millions de dollars d’économies brutes, contribuant à une expansion de la marge de 41 points de base et à une croissance du résultat opérationnel de 4,4 %.

Les marques mondiales de Heineken, y compris Heineken Silver, ont affiché de bonnes performances, Silver ayant augmenté de près de 30 %, notamment au Vietnam et en Chine.

L’acquisition de Fisco devrait améliorer la marge opérationnelle et le BPA de Heineken, renforçant sa position stratégique en Amérique centrale.

L’engagement de Heineken en faveur de la durabilité est évident, avec des progrès significatifs vers son objectif de zéro émission nette d’ici 2030, avec une réduction de 38 % des émissions au cours des trois dernières années.

Points négatifs

Le volume total a diminué de 1,2 %, avec des marchés plus faibles en Amériques et en Europe, compensés en partie par la croissance en APEC et la résilience en Afrique et au Moyen-Orient.

La région des Amériques a vu ses revenus nets diminuer de 1 % et son résultat opérationnel de 2 %, impactés par les tarifs douaniers et l’incertitude macroéconomique.

En Europe, les revenus nets et le volume total ont chacun diminué de 3 %, avec une baisse du résultat opérationnel d’environ 5 % en raison de la baisse de volume et de l’inflation.

Les volumes de Heineken 00 sont restés stables, les ajustements d’inventaire au Brésil compensant la croissance sur d’autres marchés, ce qui indique des défis dans le segment sans alcool.

La société reste prudente quant à l’environnement macroéconomique et aux dépenses des consommateurs en 2026, ce qui pourrait impacter les perspectives de croissance.

 






La suite de l’histoire  

Points forts des questions-réponses

Q : Pouvez-vous préciser les actions de tarification au Q4 et comment votre part de marché a réagi ? Cela est-il lié à votre outlook prudent sur le volume pour 2026 ? De plus, quel est le statut de la distribution et de l’espace en rayon en Europe suite aux différends avec les détaillants ? R : En Europe, la distribution et l’espace en rayon se rétablissent, et nous prévoyons une récupération complète d’ici le printemps. Nous progressons dans les négociations avec les détaillants, et les résultats sont satisfaisants. En Amériques, nous avons augmenté les prix en réponse aux coûts d’entrée, et notre part de marché au Brésil est forte. Au Mexique, la part de marché a été solide durant les neuf premiers mois, mais a été mise sous pression lors du dernier trimestre. Nous sommes satisfaits de nos niveaux actuels de tarification et de promotion et n’attendons pas de surcharges en 2026. Dolf van Den Brink, PDG, et Harold van den Broek, CFO.

Q : Quel sera le rôle du PDG dans les 2 à 5 prochaines années, compte tenu de l’exécution opérationnelle requise avec Fisco et des défis liés à la marque ? Pouvez-vous donner plus de détails sur la position de Tiger ? R : Il y a un alignement sur la stratégie Evergreen 2030, axée sur l’accélération de l’exécution disciplinée. Le modèle de gouvernance de la marque Heineken, qui a conduit à une croissance systémique, est appliqué à d’autres marques mondiales. Tiger est impacté par le marché vietnamien, mais Tiger Crystal connaît une croissance et revitalise la marque. Nous sommes confiants dans le potentiel de croissance de la marque. Dolf van Den Brink, PDG.

Q : Quels facteurs vous pousseront à atteindre le haut ou le bas de la fourchette de croissance organique de 2 à 6 % pour 2026 ? Comment l’adoption de l’IA influencera-t-elle les dépenses marketing ? R : La guidance reflète une vision prudente de l’environnement des consommateurs et de l’incertitude économique. Nous continuons à investir dans la croissance et la digitalisation. L’IA, notamment via Freddie AI, permettra de réaliser d’importantes économies dans le marketing, mais l’étendue de la réinjection ou de la réalisation des économies reste à déterminer. Nous prévoyons d’augmenter les investissements marketing en termes absolus. Dolf van Den Brink, PDG, et Harold van den Broek, CFO.

Q : Pouvez-vous préciser les différences dans la construction de la marque pour les marques mondiales par rapport à la marque Heineken ? Quelles modifications sont en cours en Europe pour éviter les perturbations avec les détaillants, et attendez-vous une croissance du volume en 2026 ? R : La marque Heineken est gérée de manière centralisée, avec le positionnement et les campagnes développés à l’échelle mondiale. D’autres marques mondiales adoptent ce modèle pour bénéficier de cohérence et d’économies d’échelle. En Europe, environ deux tiers de la baisse du volume sont liés au marché, et un tiers aux négociations. Nous nous concentrons sur des poches de croissance, l’innovation et l’accessibilité pour stimuler la croissance du volume. Dolf van Den Brink, PDG, et Harold van den Broek, CFO.

Q : Comment s’est comportée la région Asie-Pacifique au Q4, et quelles sont les perspectives pour le flux de trésorerie disponible ? R : Nous sommes satisfaits de la performance en Asie-Pacifique, notamment au Vietnam et en Inde. Le Vietnam a repris des parts de marché, et l’Inde affiche de solides performances. Le Cambodge reste une préoccupation. Nous nous concentrons sur la création de flux de trésorerie et de rendement du capital, avec des investissements continus dans la croissance organique et l’ajout de Fisco. Dolf van Den Brink, PDG, et Harold van den Broek, CFO.

Pour le transcript complet de la conférence sur les résultats, veuillez consulter le transcript intégral.