Le véritable goulot d'étranglement dans la finance n’est pas les paiements. C’est le règlement.

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Il y a quelques années, « paiements instantanés » signifiait que l’application ne plantait pas.

L’écran de confirmation apparaissait immédiatement. L’argent arrivait plus tard. Parfois en quelques heures. Parfois le lendemain. Tout le monde l’appelait instantané parce que la notification était rapide, même si le règlement ne l’était pas.

Cette fiction polie est en train de s’effondrer.

La finance n’est plus principalement initiée par l’humain. De plus en plus, elle est pilotée par des logiciels. Les systèmes de trésorerie se rééquilibrent automatiquement. Les algorithmes de trading déplacent le capital entre les marchés en millisecondes. Les flux de paiement se déclenchent via des API, pas pendant les heures de bureau. Les stablecoins règlent des milliards de dollars le week-end. Les marchés tendent vers une opération 24 heures sur 24.

Le système financier sur lequel nous comptons n’a pas été conçu pour cela.

Le problème ne concerne pas les paiements. Il concerne le règlement.

Dans la finance traditionnelle, lorsque vous initiez une transaction, l’argent ne se déplace pas en premier. Une instruction est envoyée. Cette instruction entre dans un labyrinthe d’intermédiaires gérant l’autorisation, la conformité, la gestion des risques, le règlement et la réconciliation. Le règlement intervient plus tard, souvent par lots, souvent dans des fenêtres fixes.
L’écart entre l’instruction et la finalité était autrefois gérable. Aujourd’hui, c’est une faiblesse structurelle.

Si un desk de trésorerie déplace cinquante millions de dollars entre juridictions, ce capital peut rester en suspens pendant des heures en attendant la réconciliation des registres. Pendant ce temps, il ne peut pas être déployé. Il ne peut pas générer de rendement. Il porte toujours une exposition à la contrepartie. Multipliez cela par plusieurs institutions et plusieurs jours, et le coût n’est pas théorique. C’est une contrainte de liquidité systémique.

Introduisons maintenant l’automatisation.

Les agents logiciels ne « comprennent » pas l’attente. Ils fonctionnent selon des conditions. Si la liquidité est disponible et que les seuils de prix sont atteints, ils exécutent. Si les ratios de collatéral sont dépassés, ils rééquilibrent. Si les écarts de rendement s’ouvrent, ils allouent.

Pour que ce monde fonctionne en toute sécurité, l’exécution et le règlement doivent être la même opération.
Dans la finance automatisée, « en attente » n’est pas un statut. C’est un risque.

La plupart des infrastructures existantes ont été conçues sur l’hypothèse inverse. Elles séparent la messagerie de la finalité. Elles externalisent la conformité. Elles dépendent de cycles de réconciliation et des heures d’ouverture. Elles supposent qu’un humain peut intervenir en cas de problème.
Cette architecture peine à suivre le rythme d’une activité continue, mondiale, initiée par des machines.

C’est pourquoi les stablecoins sont importants. Pas parce qu’ils sont des actifs nouveaux. Parce qu’ils fusionnent l’exécution et le règlement en une seule étape. La valeur se déplace et se finalise sur un registre partagé, vingt-quatre heures sur vingt-quatre, à travers les frontières. Il n’y a pas de fenêtre de compensation. Il n’y a pas de fichier batch en attente de traitement en fin de journée.

Ce n’est pas une simple mise à jour cosmétique. C’est un modèle de règlement différent.

La même logique se répand dans les dépôts tokenisés, les trésoreries et autres actifs du monde réel. Lorsqu’un instrument financier vit sur un registre programmable, les règles de transfert peuvent être appliquées au niveau de l’actif. La conformité est intégrée. Le règlement est atomique. La réconciliation se réduit. L’exposition à la contrepartie diminue.

Depuis des décennies, la finance a optimisé les couches de messagerie. Cartes plus rapides. Transferts plus rapides. Notifications plus rapides.

Mais accélérer la messagerie ne supprime pas le risque de règlement. Cela accélère simplement l’accumulation d’obligations dans des systèmes opaques.

Le vrai goulot d’étranglement, c’est la finalité.

Les marchés évoluent vers une négociation continue. Une liquidité interopérable. Une allocation de capital autonome. Les systèmes d’IA ne toléreront pas une infrastructure conçue autour des heures de bureau et de la gestion manuelle des exceptions. Ils contourneront cela.

Les institutions comprennent cela. La transition vers la tokenisation, les stablecoins et les actifs programmables n’est pas un pivot idéologique. C’est un changement opérationnel. Elles recherchent un substrat de règlement qui correspond à la façon dont le capital circule désormais.

Cela nécessite une infrastructure où l’exécution, le règlement et les règles coexistent.

Le Polygon Open Money Stack est construit sur ce principe. Il intègre la connectivité fiat, l’infrastructure de stablecoins, les actifs tokenisés, les cadres de conformité et l’interopérabilité cross-chain dans un environnement de règlement unifié. L’objectif est simple. L’argent doit se déplacer instantanément, se régler de façon atomique, et rester utilisable dès son arrivée.

Il ne s’agit pas de remplacer les banques. Celles-ci continueront à détenir des actifs, gérer les risques, servir leurs clients et satisfaire les régulateurs. Les fournisseurs de paiement continueront à interagir avec les consommateurs et les entreprises. Les régulateurs continueront à fixer des garde-fous.
Ce qui change, c’est la couche en dessous.

Au lieu de coordonner à travers des registres fragmentés avec une finalité retardée, les institutions peuvent opérer sur une couche de règlement programmable partagée. Au lieu d’imposer des règles à côté des infrastructures, elles peuvent les intégrer dans l’actif. Au lieu de réconcilier après coup, elles peuvent transiger avec des résultats déterministes.

La transition ne sera pas bruyante. Elle sera infrastructurelle. Progressive, puis soudaine.

D’abord, les stablecoins règlent les flux de trésorerie en fin de semaine. Ensuite, la collateralisation tokenisée se déplace en temps réel. Puis, les agents logiciels gèrent la liquidité en continu. À chaque étape, l’écart entre le règlement traditionnel et la finalité programmable devient plus difficile à justifier.

La finance ne se modernise pas parce que c’est à la mode. Elle se modernise parce que l’ancien système ne peut plus évoluer.

Nous approchons de ce seuil.

Lorsque les marchés fonctionnent vingt-quatre heures sur vingt-quatre, que le capital est alloué par logiciel, et que la liquidité circule mondialement par défaut, une couche de règlement conçue pour une ère papier devient une contrainte.

L’argent est déjà programmable.
Le règlement doit suivre.

À propos de l’auteur

Marc Boiron est CEO de Polygon Labs, une société de paiements blockchain qui construit une infrastructure financière conforme avec pour mission de déplacer tout l’argent en chaîne. Polygon Labs développe l’Open Money Stack, une pile de services ouverte et intégrée qui facilite le déplacement d’argent en chaîne pour toute institution, en utilisant diverses infrastructures, notamment la chaîne Polygon, des portefeuilles, l’interopérabilité et des infrastructures d’entrée et de sortie.