#BuyTheDipOrWaitNow?

🚨 LA SUPPLY MAXIMALE DE BITCOIN N’EST PLUS DE 21 MILLIONS MAINTENANT.

Et c’est ce qui cause le crash du marché.

Si vous pensez encore que le prix du Bitcoin évolue uniquement à cause des achats et ventes au comptant, vous manquez la vue d’ensemble. Le Bitcoin ne se négocie plus uniquement comme un actif basé sur l’offre et la demande.

Cette structure a changé au moment où de grands marchés de dérivés ont pris le contrôle de la découverte des prix.

Et ce changement est une grande raison pour laquelle le comportement du prix semble aujourd’hui déconnecté des fondamentaux en chaîne.

À l’origine, la valorisation du Bitcoin reposait sur deux idées fondamentales :

• Offre fixe de 21 millions de pièces
• Incapacité à dupliquer cette offre

Cela rendait le Bitcoin structurellement rare.

La découverte des prix était principalement guidée par de vrais acheteurs et vendeurs sur le marché au comptant.

Mais avec le temps, une seconde couche s’est formée au-dessus du Bitcoin, une couche financière.

Cette couche inclut :

• Contrats à terme réglés en cash
• Swaps perpétuels et options
• Prêts par des courtiers principaux
• Produits WBTC
• Swaps de rendement total

Aucun de ces éléments ne crée de nouveaux BTC en chaîne. Mais ils créent une exposition synthétique au prix du BTC.

Et cette exposition synthétique joue un rôle majeur dans la fixation du prix. C’est ici que la structure change.

Une fois que le volume des dérivés devient supérieur au volume au comptant, le prix cesse de réagir principalement aux mouvements réels de pièces.

Il commence à réagir aux positions, à l’effet de levier et aux flux de liquidation.

En termes simples :

Le prix évolue en fonction de la position des traders, pas seulement en fonction du nombre de pièces achetées ou vendues physiquement.

Il y a aussi une autre couche à cela, l’offre synthétique.

Une seule BTC réelle peut maintenant être référencée ou utilisée dans plusieurs produits financiers en même temps.

Par exemple, la même pièce peut soutenir simultanément :

• Une action ETF
• Une position à terme
• Une couverture par swap perpétuel
• Une exposition en options
• Une structure de prêt par un courtier
• Un produit structuré

Cela n’augmente pas l’offre en chaîne. Mais cela augmente l’exposition négociable liée à cette pièce.

Et cela influence la découverte des prix.

Lorsque l’exposition synthétique devient importante par rapport à l’offre réelle, la rareté s’affaiblit en termes de tarification du marché.

On parle souvent d’expansion de la flottation synthétique.

À ce stade :

• Les rallyes sont shortés via des dérivés
• L’effet de levier augmente rapidement
• Les liquidations provoquent des mouvements brusques
• Le prix devient plus volatile

Ce phénomène n’est pas unique au Bitcoin. Le même changement structurel s’est produit dans : l’or, l’argent, le pétrole, les indices boursiers.

Une fois que les marchés de dérivés sont devenus dominants, la découverte des prix a quitté la seule offre physique.

Cela explique aussi pourquoi le Bitcoin chute parfois même lorsqu’il n’y a pas beaucoup de ventes au comptant.

Car la pression sur le prix peut venir de :

• Liquidations longues à effet de levier
• Positionnement court sur les contrats à terme
• Flux de couverture par options
• Arbitrages ETF

Et pas seulement des ventes au comptant.

Ainsi, la baisse actuelle du Bitcoin ne peut pas être comprise uniquement par le sentiment des investisseurs particuliers ou par les flux au comptant.

Une grande partie du mouvement se déroule dans la couche des dérivés, où l’effet de levier et le positionnement entraînent l’action à court terme du prix.

Cela ne signifie pas que le plafond d’offre du Bitcoin a changé en chaîne.

La limite de 21 millions existe toujours. Mais sur les marchés financiers, le Bitcoin papier domine désormais et c’est cela qui cause le crash.