Everus Construction Group grimpe de 31 % en glissement annuel—Pourtant, un investisseur institutionnel réduit sa position de 1,46 M$

Everus Construction Group (NYSE:ECG.WI) a affiché une performance de marché impressionnante cette année, en augmentant de 31 % alors que le S&P 500 gagnait environ 17 %, mais tous les principaux actionnaires ne renforcent pas leur position. Selon un dépôt SEC 13F daté du 14 novembre, Mountaineer Partners Management basé à New York a réduit son exposition en liquidant 36 374 actions au troisième trimestre, diminuant la valeur de sa position de 1,46 million de dollars.

La réduction dans son contexte

Malgré cette réduction, Mountaineer Partners détient encore 169 844 actions d’une valeur d’environ 14,56 millions de dollars à la fin du trimestre le 30 septembre. Cela signifie qu’Everus reste parmi les principales participations du fonds, représentant environ 5,5 % de ses actifs sous gestion déclarés.

Le portefeuille total d’actions américaines du fonds couvre 36 positions avec 264,03 millions de dollars en participations divulguées. Les principales positions incluent des secteurs des matériaux et des infrastructures : Hudbay Minerals (NYSE:HBM) à 26,91 millions de dollars, Canam Group (NYSE:CSTM) à 22,81 millions de dollars, Century Aluminum (NASDAQ:CENX) à 21,49 millions de dollars, ATI Inc. (NYSE:ATI) à 21,31 millions de dollars, et Freeport-McMoRan (NYSE:FCX) à 20,94 millions de dollars.

Les fondamentaux de l’entreprise racontent une histoire différente

Alors que le fonds a réduit son exposition, la dynamique opérationnelle d’Everus semble intacte. Au troisième trimestre, le fournisseur de services de construction a enregistré une croissance du chiffre d’affaires d’environ 30 % d’une année sur l’autre, atteignant 986,8 millions de dollars. L’EBITDA a augmenté de 37 % pour atteindre $89 millions, avec un bénéfice dilué par action en hausse à 1,11 dollar.

Le carnet de commandes de 2,95 milliards de dollars indique une demande soutenue. La direction a relevé ses prévisions de revenus pour l’année complète jusqu’à 3,65 milliards de dollars et prévoit un EBITDA pouvant atteindre $300 millions, soutenu par une activité robuste dans les secteurs des centres de données, des utilités et de l’industrie.

Rebalancement stratégique vs. perte de confiance

La réduction de la participation semble motivée par un rééquilibrage du portefeuille plutôt que par une perte de conviction. Un fonds gérant une exposition concentrée aux noms cycliques des infrastructures et des matériaux réalise généralement des gains lors de périodes de forte croissance pour sécuriser ses profits et gérer le risque de concentration. À 87,63 dollars par action (en hausse de 31 % sur douze mois), la réduction devient une démarche défensive naturelle.

Le portefeuille diversifié d’Everus — couvrant la construction de lignes électriques, les travaux de pipelines, la fabrication d’équipements spécialisés et les systèmes de sprinklers incendie — le positionne favorablement sur les marchés utilitaires, industriels et commerciaux. La force géographique de l’entreprise dans des régions à forte croissance comme Las Vegas et Reno renforce également son attrait.

Pour les investisseurs suivant cette participation, la question n’est pas de savoir si les fondamentaux se sont détériorés, mais plutôt si Mountaineer Partners a cherché à rééquilibrer un portefeuille profitant d’un fort momentum dans les matières premières et l’infrastructure industrielle.