Tu as aussi entendu parler de ces grandes narrations selon lesquelles les stablecoins vont révolutionner le système de paiement ? Mais la réalité pourrait être un peu plus dure.

Récemment, le dernier rapport de JPMorgan a directement brisé cette bulle. Ils prévoient qu’en 2028, la taille du marché des stablecoins ne pourra atteindre que 5000 à 6000 milliards de dollars. C’est quoi cette notion ? Par rapport aux prévisions optimistes de certains organismes qui tablaient sur 2 à 4 trillions de dollars, c’est presque la moitié. Et même moins que la prévision de l’institution elle-même qui avait évoqué le trillion de dollars.

Certains diront que c’est pour refroidir l’enthousiasme. Mais en y réfléchissant bien, ce rapport est en réalité un avertissement pour tout le marché.

**La vérité derrière les chiffres**

Ça a l’air pas mal — la capitalisation totale des stablecoins est effectivement en hausse, elle a dépassé les 300 milliards de dollars cette année, avec une croissance d’environ 100 milliards. Ça sonne impressionnant. Mais sous cette apparence de prospérité, se cache une réalité qui fait mal : la majorité de cette croissance ne provient pas de la demande réelle dans le monde physique.

Tu sais ce qui motive principalement cette croissance ? Les contrats à terme perpétuels. Cette année, la quantité de stablecoins détenus sur les plateformes de dérivés a augmenté d’environ 20 milliards de dollars, principalement parce que les traders font du levier de folie. C’est ça, le vrai moteur de la croissance de l’offre de stablecoins.

L’équipe d’analyse de JPMorgan, y compris l’analyste Nikolaos Panigirtzoglou, dit les choses franchement : la demande en stablecoins est essentiellement un problème du marché crypto lui-même, ce n’est pas un problème de paiement. Réfléchis-y : où sont principalement utilisés les stablecoins ? Dans le prêt DeFi, le levier on-chain, les échanges de tokens. Et pour les paiements quotidiens ? On peut presque les ignorer.

**Le cercle vicieux du monde crypto**

D’un autre point de vue, les stablecoins ressemblent à un système en boucle créé par la communauté crypto elle-même. L’argent entre, on le convertit en stablecoins ; puis on échange ces stablecoins contre d’autres cryptos, on prête, on fait du arbitrage. Tout l’écosystème tourne en boucle, l’argent extérieur n’entre pas, et les gens à l’extérieur n’en ont pas besoin.

C’est là le problème. Quelle devrait être la véritable révolution du paiement ? Que tu puisses acheter ton café au supermarché ou des produits en ligne, et payer directement en stablecoins. Mais en réalité ? Ces scénarios sont rares.

Les prévisions de JPMorgan peuvent sembler peu enthousiasmantes, mais plutôt que de dire qu’elles sont pessimistes, il vaut mieux y voir un diagnostic clair du marché. Ce dont le marché a besoin, ce sont justement ces voix — ni aveuglément optimistes, ni auto-flagellantes, mais basées sur une analyse rationnelle des données. Les stablecoins ont un avenir, mais le chemin est bien plus long que ce qu’on imagine.