La hausse de la livre sterling peine à se maintenir, après que des institutions telles que Morgan Stanley ont annoncé une tendance baissière.

Bien que la livre sterling ait récemment rebondi face au dollar américain, la durabilité de cette hausse reste préoccupante. Les stratégistes de Morgan Stanley, dirigés par David Adams, ont révoqué leur recommandation haussière sur la livre dans leur dernier rapport, estimant que même si le budget britannique offre un avantage à court terme, la tendance à la hausse sera difficile à maintenir. Au moment de la rédaction, le GBP/USD s’établit à 1.3227, en baisse de 0.08 %, après avoir atteint un sommet mensuel de 1.3269, mais avec un élan de rebond nettement insuffisant.

Les trois principales raisons du manque de dynamique haussière de la livre

Morgan Stanley souligne que la baisse de l’attractivité de la livre face au dollar repose principalement sur trois facteurs : premièrement, la corrélation entre la livre et le marché boursier est tombée à zéro, la relation traditionnelle avec les actifs risqués ayant disparu ; deuxièmement, il manque des catalyseurs positifs domestiques ; enfin, l’effet de soutien à court terme apporté par le budget finira par s’estomper. L’équipe de stratégistes indique que, même si la clôture des positions de couverture sur le budget pourrait offrir une dernière opportunité de rebond, à long terme, les raisons de détenir une position longue sur la livre/dollar se font rares.

Par ailleurs, la banque d’investissement Jefferies prévoit également un retournement à la baisse pour la livre. L’économiste Modupe Adegbembo insiste sur le fait que la faiblesse persistante des finances britanniques rend la stratégie d’assouplissement plus attrayante, le marché continuant d’intégrer le risque de dérapage fiscal et de déséquilibres structurels.

Une baisse des taux d’intérêt par la Banque centrale pourrait-elle inverser la tendance ?

Du point de vue politique, une baisse des taux par la Banque d’Angleterre reste une possibilité. Morgan Stanley pense qu’une politique monétaire accommodante pourrait offrir plus d’espace fiscal, la baisse des coûts d’emprunt stimulant directement la consommation des ménages et l’investissement des entreprises. Lorsque le cycle de baisse des taux approche de sa fin, la croissance économique deviendra le principal moteur de la livre, plutôt que des opérations d’arbitrage à court terme.

Cependant, cette perspective est soumise à de nombreuses incertitudes. L’évolution de l’élection présidentielle américaine et les politiques qui en découleront influenceront directement la force du dollar, entraînant une réaction en chaîne sur la tendance du taux de change GBP/USD. Si la croissance économique britannique s’améliore, le sentiment pessimiste pourrait se transformer en opportunité ; à l’inverse, la livre pourrait faire face à une pression de correction plus profonde.

Consensus du marché : la faiblesse à court terme de la livre demeure la tendance principale

Plusieurs banques d’investissement s’accordent à dire que la livre sterling aura du mal à progresser durablement à court terme. Sous l’effet des incertitudes mondiales telles que l’élection américaine, la tendance de la livre sera davantage dictée par la force ou la faiblesse du dollar. Les investisseurs doivent rester vigilants aux pièges de rebond et suivre l’évolution des données économiques britanniques ainsi que la politique de la banque centrale, qui détermineront si la livre pourra se libérer de la pression actuelle.