La hausse des taux au Japon est due à la demande des États-Unis pour que le Japon augmente ses taux. Le secrétaire au Trésor américain a plusieurs fois exhorté la Banque centrale japonaise à adopter une politique monétaire plus saine, y compris à permettre une augmentation des taux, afin de réduire les interventions fréquentes sur le marché des changes. Pourquoi les États-Unis agissent-ils ainsi ?

La dépréciation continue du yen obligera les autorités japonaises à utiliser leurs réserves de change pour intervenir sur le marché, et une grande partie de ces réserves est constituée d'obligations américaines (le Japon est le plus grand détenteur étranger de dettes américaines, avec plus de 1 000 milliards de dollars). Les interventions impliquent souvent la vente d'obligations américaines en échange de dollars, ce qui fait monter les rendements des obligations américaines, augmente le coût d'emprunt du gouvernement américain, et peut même aggraver la crise de la dette américaine. C'est pourquoi les États-Unis encouragent le Japon à augmenter ses taux, afin de faire apprécier modérément le yen, réduire la différence de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon, et ainsi diminuer la demande d'intervention.