En me réveillant vendredi matin et en consultant les marchés, j'ai eu un petit coup de stress : les principales cryptomonnaies étaient toutes dans le rouge, entraînant avec elles les marchés boursiers asiatiques qui plongeaient en synchronisation. Des scènes de chute généralisée comme celle-ci, j'en ai vu pas mal au cours de mes huit années de carrière de trading, mais les véritables instigateurs se cachent toujours très bien. Aujourd'hui, pas de blabla inutile, je vais directement exposer la logique sous-jacente de cette vague de volatilité.

Le marché crypto n’a jamais été un royaume isolé. Dès que la Fed change d’attitude, les flux de capitaux mondiaux s’ajustent immédiatement. Après la publication des récents chiffres de l’emploi privé, le marché était déjà tendu, et plusieurs responsables de la Fed se sont succédé pour "réciter leur prêche". Harker, de la Fed de Cleveland, a clairement affiché sa position : "La menace de l’inflation est plus mortelle que les problèmes d’emploi." Goolsbee, celui de Chicago, est allé encore plus loin, en utilisant "le shutdown gouvernemental qui a causé un manque de données" comme prétexte, insinuant qu’une baisse des taux n’était même pas envisagée.

Ce combo d’interventions a une logique limpide : les chiffres de l’emploi baissent, les marchés actions et cryptos chutent, mais la Fed reste focalisée sur l’inflation et ne lâche rien. Deux calculs se cachent derrière cela : le premier, c’est l’autoprotection — si l’inflation repart, des décennies de crédibilité politique s’effondrent d’un coup, et les chutes à court terme des marchés ne sont pas la priorité ; le second, c’est de refroidir le marché — ces six derniers mois, les anticipations de baisse des taux ont été surévaluées, les rendements des bons du Trésor ont chuté, et actions comme cryptos ont fait la fête tour à tour. Pour la Fed, c’était une "célébration anticipée non autorisée". Il faut maintenant jeter un seau d’eau froide pour réveiller tout le monde : baisse des taux ? Absolument pas.

Donc si cette chute semble être déclenchée par de mauvais chiffres, en réalité, c’est la Fed qui est en train de recalibrer les attentes du marché. Les débutants se laissent facilement effrayer par la volatilité à court terme, les vétérans savent — ce qui décide vraiment de la direction, c’est toujours ce que pensent ceux qui sont assis en réunion à huis clos.