Le 1er décembre, la Réserve fédérale américaine a soudainement annoncé l'arrêt de l'opération de réduction de son bilan. Ce coup de frein brutal change directement le rythme de resserrement qui durait depuis juin 2022.

Voici les chiffres : le bilan de la Fed est déjà passé d'un pic proche de 9 000 milliards de dollars à 6 600 milliards aujourd'hui. Décider d'arrêter aussi brusquement soulève des questions sur le timing.

Pourquoi choisir ce moment précis ?

Les indicateurs économiques sont déjà au jaune. Le ralentissement de la croissance n'est plus un secret, et l'alerte sur la liquidité des marchés monétaires retentit depuis un moment. Continuer à retirer des liquidités ? Le marché pourrait vraiment ne pas tenir.

Encore plus épineux, il y a la question budgétaire : pendant la pandémie, la Fed a massivement acheté de la dette américaine pour soutenir les finances publiques, couvrant plus de la moitié des émissions. Si elle continue à réduire son bilan et à vendre des obligations, le coût d'emprunt du gouvernement américain pourrait s’envoler.

À quel point la situation de la Fed est-elle embarrassante ?
L’inflation reste bloquée à 3 %, encore loin de la cible ; le marché de l’emploi commence à montrer des signes de faiblesse et l’économie est clairement en perte de vitesse. Faut-il écraser l’inflation ou soutenir la croissance ? La Fed marche sur une corde raide.

Qu’est-ce que l’arrêt du resserrement du bilan signifie pour les marchés ?

À court terme, la pression sur la liquidité mondiale va se relâcher un peu. L’argent sera moins rare, et les actifs risqués pourront souffler.

Mais ne vous réjouissez pas trop vite : la Fed détient encore 2 000 milliards de plus d’actifs qu’avant la pandémie. Si cet excès de liquidités se répand sur le marché, la volatilité des prix d’actifs pourrait devenir spectaculaire.

Autre facteur clé : les données économiques d’octobre aux États-Unis, retardées par le shutdown gouvernemental, ne seront publiées qu’en décembre. Ce vide statistique, combiné à l’incertitude politique, a déjà bouleversé les anticipations du marché. D’ailleurs, c’est l’une des raisons majeures des fortes secousses récentes à Wall Street.

En clair, cet arrêt du resserrement du bilan est à la fois un signal clair que la liquidité touche le fond et un coup de pouce pour une économie fatiguée. Le cycle de baisse des taux en 2025-2026 est très probable, et une revalorisation mondiale des actifs se profile. Avez-vous déjà ajusté vos positions ?