Quelqu’un se souvient-il encore du marché haussier de l’or en 2019 ? Avec la tendance actuelle, on a vraiment l’impression de revoir la cassette de l’époque.

En ressortant les graphiques techniques pour comparer, la structure actuelle du marché ressemble de façon frappante à celle de la fin du cycle de hausse des taux de la Fed en 2019. Encore plus étonnant : l’indicateur du taux de chômage – les chiffres parlent d’eux-mêmes, l’histoire montre qu’à chaque hausse de 0,5% du chômage, le prix de l’or grimpe en moyenne de 300 dollars l’once. En septembre, le taux de chômage américain a déjà atteint 4,4%, un record sur quatre ans, ce qui rappelle furieusement août 2019 où ( était passé de 3,6% à 3,8%). Dans un tel contexte, si les capitaux en quête de sécurité ne vont pas vers l’or, ils iront où ?

Aujourd’hui, tout le monde a les yeux rivés sur la zone des 4 284 dollars. Beaucoup y voient une résistance, mais c’est peut-être tout le contraire : cette zone ressemble davantage à un tremplin pour une accélération. Cette semaine, le cours de l’or s’est maintenu au-dessus de la ligne de démarcation haussier-baissier des 4 162 dollars, et la dynamique d’achat sur le MACD continue de s’accumuler. Dès que les 4 284 seront franchis, la zone des 4 348 dollars au-dessus s’ouvrira logiquement.

Qu’en pensent les institutions ? Goldman Sachs vise directement les 4 900 dollars pour l’or en 2026, et Bank of America va plus loin en annonçant 5 000 dollars. Ces chiffres ne sortent pas de nulle part : ils se basent sur une analyse des six mois suivant la première baisse de taux de 2019, où l’or avait progressé en moyenne de 22 %.

Le contexte macroéconomique va dans le même sens. Les marchés estiment à 89% la probabilité d’une baisse des taux en décembre, et les chiffres de l’emploi continuent de se dégrader : les petites entreprises américaines ont déjà enregistré trois pertes nettes d’emplois sur les quatre derniers mois. Un modèle de Citi mérite l’attention : lorsque le taux de chômage dépasse 4,2%, chaque hausse supplémentaire de 0,1% entraîne un afflux de 500 millions de dollars dans les ETF adossés à l’or.

Autre élément d’incertitude : le rapport sur l’emploi non agricole du 16 décembre pourrait être retardé à cause d’une fermeture du gouvernement, et historiquement, ces périodes de « vide statistique » sont souvent favorables à l’or. L’incertitude, parfois, c’est la plus grande des certitudes.