Bulle de l’IA en cours ? L’impact silencieux sur la Web3

Source : CritpoTendencia Titre original : Bulle de l’IA en marche ? L’impact silencieux sur la Web3 Lien original :

L’histoire économique est marquée par des cycles d’enthousiasme débordant qui se terminent par des corrections brutales : la fièvre des chemins de fer au XIXe siècle, la bulle des dotcom dans les années 1990, les ICO de 2017 ou encore la montée en puissance des NFT en 2021.

Aujourd’hui, l’intelligence artificielle (IA) semble occuper cette position de promesse infinie. Les investissements de plusieurs milliards dans l’infrastructure, le discours sur une productivité illimitée et la narration d’une disruption totale ont créé un climat d’euphorie que de nombreux analystes comparent déjà à une bulle financière en formation.

Cette analyse explore comment cette bulle ne se limite pas au domaine technologique traditionnel, mais s’étend vers la Web3, amplifiant les risques et créant de nouvelles formes de vulnérabilité.

La thèse centrale est claire : la déconnexion entre les coûts physiques, les métriques auditables et les attentes de croissance perpétuelle dans l’IA peut entraîner avec elle les écosystèmes décentralisés, allant de la tokenisation des ressources à la gouvernance algorithmique dans la DeFi.

Anatomie d’une bulle financière de l’IA

Les bulles naissent d’une combinaison de narration, de liquidité et d’attentes démesurées. Dans le cas de l’IA, trois facteurs se distinguent :

1. Exubérance irrationnelle : Les fonds d’investissement et les entreprises consacrent des milliards à des centres de données et à des clusters d’entraînement sans indicateurs clairs de retour sur investissement. On suppose que la demande de calcul va croître indéfiniment.

2. Comptabilité créative : De nombreuses entreprises capitalisent les dépenses d’entraînement en tant qu’actifs, gonflant les bilans et dissimulant la réelle pression des coûts. Les subventions énergétiques et crédits d’impôt renforcent cette illusion de rentabilité.

3. Narration de croissance éternelle : On promet que l’IA transformera tous les secteurs, de la santé à la finance, mais les résultats tangibles restent limités et très concentrés sur quelques applications.

La combinaison de ces éléments crée un terrain fertile pour une bulle : les prix des actions et les valorisations privées reposent davantage sur des attentes que sur des fondamentaux.

Énergie et matériel : le talon d’Achille

L’infrastructure qui soutient l’IA est très consommatrice en énergie et en matériel spécialisé.

Dépendance énergétique : Les centres de calcul consomment des volumes croissants d’électricité, mettant sous pression les réseaux locaux et augmentant les coûts. Dans certains pays, la demande liée à l’IA concurrence déjà les secteurs industriels traditionnels.

Goulots d’étranglement des semi-conducteurs : La pénurie de puces hautes performances (GPU, TPU) fait grimper les prix et favorise la spéculation. Entreprises et gouvernements se disputent l’approvisionnement, gonflant encore davantage les attentes de valeur.

Impact sur la Web3 : La tokenisation des ressources informatiques et énergétiques, présentée comme une solution décentralisée, devient plus volatile. Les marchés secondaires des droits de calcul reproduisent des dynamiques de dérivés financiers, amplifiant les risques.

Dans ce contexte, la Web3 ne fait pas que refléter la bulle, elle la multiplie en transformant les ressources physiques en actifs numériques négociables.

Web3 comme miroir et amplificateur

La narration de décentralisation et de liquidité infinie dans la Web3 s’entrelace avec la fièvre de l’IA.

• Tokenisation de la capacité de calcul : Des actifs sont créés pour représenter l’accès à l’infrastructure IA. Sans métriques claires, le risque de double comptage et de surévaluation apparaît.
• Liquidité artificielle : Les marchés des droits d’usage fonctionnent comme des dérivés qui génèrent une liquidité apparente susceptible de s’évaporer lors d’une correction.
• Effet multiplicateur : Le récit de l’IA s’intègre à la Web3 comme une promesse de démocratisation, mais dans la pratique, il peut amplifier les risques systémiques en reproduisant des dynamiques spéculatives.

Ainsi, la Web3 risque de devenir un miroir qui ne reflète pas seulement la bulle de l’IA, mais l’intensifie.

Gouvernance algorithmique et synchronisation des risques

L’intégration de l’IA dans les protocoles DeFi introduit un nouveau type de vulnérabilité : la synchronisation algorithmique.

• Foules algorithmiques : Les agents IA tendent à converger vers des stratégies similaires, réduisant la diversité des décisions.
• Volatilité amplifiée : Lorsque tous les modèles réagissent de manière similaire, les co-mouvements s’intensifient et les chutes deviennent plus brutales.
• Implication pour la Web3 : Les protocoles qui dépendent de l’IA pour gérer la liquidité ou le risque peuvent subir des contagions financières plus rapides et plus profondes.

La promesse d’efficacité algorithmique se transforme ainsi en risque systémique lorsque l’homogénéité des décisions érode la résilience du marché.

Vides réglementaires et comptables

L’absence de normes claires pour l’audit des modèles IA et la comptabilité des actifs tokenisés crée de l’opacité.

• Métriques auditables inexistantes : Il n’existe pas de consensus sur la façon de mesurer la robustesse, le drift ou la sécurité des modèles IA appliqués à la finance.
• Risque juridique : L’utilisation des données pour l’entraînement et les décisions automatisées peut donner lieu à des litiges massifs.
• Impact sur la Web3 : Les protocoles qui intègrent l’IA sans audit transparent peuvent faire face à des sanctions réglementaires et à une perte de confiance.

L’absence de métriques comparables maintient des valorisations gonflées et masque des risques qui pourraient se manifester soudainement.

Scénarios possibles pour la Web3

L’interaction entre la bulle IA et la Web3 peut aboutir à différents scénarios :

• Optimiste : La pression sur les coûts stimule l’innovation en efficacité énergétique et en gouvernance décentralisée, renforçant l’écosystème.
• Pessimiste : L’effondrement des valorisations IA entraîne les marchés tokenisés, la liquidité dans la DeFi et la confiance dans la décentralisation.
• Intermédiaire : Ajustement progressif avec consolidation des acteurs, purge des récits exagérés et mise en place de métriques plus réalistes.

Le résultat dépendra de la capacité de la Web3 à distinguer narration et fondamentaux, et à établir des mécanismes solides de transparence et d’audit.

Dégonfler la bulle ?

La bulle financière de l’IA n’est pas un phénomène isolé : ses ondes de choc atteignent la Web3 et menacent d’amplifier les risques systémiques. La déconnexion entre coûts physiques, métriques auditables et attentes de croissance perpétuelle peut entraîner avec elle les écosystèmes décentralisés.

La feuille de route pour atténuer les risques est claire :

• Développer des métriques d’audit pour les modèles IA appliqués à la finance.
• Rendre transparents les coûts énergétiques et d’infrastructure.
• Concevoir une gouvernance algorithmique qui préserve la diversité des stratégies.
• Intégrer des primes de risque juridique dans les valorisations tokenisées.

La Web3 peut être victime ou catalyseur de résilience. Tout dépendra de la manière dont elle affrontera la bulle de l’IA : si elle se limite à répliquer des récits gonflés, elle sera entraînée dans sa chute ; si elle parvient à établir des normes de transparence et d’efficacité, elle peut devenir un espace d’innovation durable.