Guerre des puces GPU : NVIDIA contre TSMC, qui est le véritable gagnant de l'ère de l'IA ?

La comparaison des données est claire comme de l'eau de roche

NVIDIA et TSMC profitent tous deux des bénéfices de l'IA, mais la croissance et les risques sont complètement différents :

NVIDIA(NVDA)

• Les revenus du troisième trimestre de l'exercice 2026 s'élèvent à 57,1 milliards de dollars, en hausse de 62 % par rapport à l'année précédente.
• Les revenus des centres de données s'élèvent à 51,2 milliards de dollars, représentant 89,8 %, en hausse de 66 % par rapport à l'année précédente.
• Taux de croissance des revenus prévu pour 2026 : 57,9 % ; pour 2027 : 36,1 %
• PE avant : 30,38 fois
• Augmentation cette année : 34,5 %

台积电(TSM)

• Revenus du T3 2025 de 33,1 milliards de dollars, en hausse de 41 % par rapport à l'année précédente.
• Croissance de l'EPS de 39 %, en hausse de 39 % par rapport à l'année précédente.
• Croissance des revenus en 2025 : 33,7 % ; 2026 : 20,6 %
• PE à l'avance : 23,47 fois (moins cher)
• Augmentation cette année : 40,5 %

Qui connaît une croissance plus rapide ?

NVIDIA est en tête. La raison est simple : NVIDIA maîtrise la conception de puces AI, TSMC ne fait que de la sous-traitance.

Les architectures GPU Hopper et Blackwell de NVIDIA ont conquis les commandes des fournisseurs de cloud et des clients entreprises. La dernière collaboration avec OpenAI (pour construire des centres de données AI à très grande échelle) a encore renforcé la demande pour les prochaines années.

Bien que TSMC ait les technologies les plus avancées au monde avec ses procédés de 3 nm et 2 nm, les revenus liés à l'IA devraient tripler en 2024 et encore doubler en 2025. Cependant, la vitesse de croissance est clairement plus lente que celle de NVIDIA - c'est la différence entre les concepteurs et les fabricants.

Où sont les risques ?

NVIDIA : Risque relatif faible, mais évaluation élevée (PE 30 fois)

TSMC : il y a trois grands pièges

1. Risques géopolitiques : La Chine représente une part importante des revenus, et les restrictions à l'exportation américaines vont directement réduire le chiffre d'affaires.
2. Coûts d'expansion élevés : Dépenses d'investissement de 4 à 4,2 milliards de dollars en 2025 (3 milliards de dollars en 2024), construction de nouvelles usines aux États-Unis, au Japon et en Allemagne.
3. La marge brute doit être comprimée : Les nouvelles usines à l'étranger doivent faire face à des coûts de main-d'œuvre et d'énergie élevés, entraînant une baisse de la marge brute de 2 à 3 points de pourcentage par an au cours des 3 à 5 prochaines années.

Conclusion d'investissement

À long terme, TSMC est bon marché (PE 23 contre 30), et ses activités sont également stables. Mais à court terme, NVIDIA mange de la viande, TSMC boit de la soupe.

Si vous recherchez un rendement stable + une valorisation raisonnable → choisissez TSMC Si vous pariez sur la croissance explosive des infrastructures d'IA → choisissez NVIDIA (bien que cela coûte un peu plus cher, la vitesse de croissance en vaut la peine)

Actuellement, les institutions attribuent à NVIDIA une note d'achat (Rank #2)，台积电是持有(Rank #3). C'est la réponse.