## Goldman Sachs refroidit les ardeurs : les actions américaines ne devraient augmenter en moyenne que de 6,5 % au cours des 10 prochaines années, que faire ?

Goldman Sachs vient de publier un rapport, donnant un avertissement aux investisseurs en actions américaines : au cours des dix prochaines années, le rendement annuel moyen du S&P 500 pourrait n'être que de **6,5 %**, bien en dessous de la moyenne historique de 10 %.

**Pourquoi être si pessimiste ?** Deux raisons principales :

**1. Estimation de la pression à la baisse de la bulle AI**
Le ratio cours/bénéfice du S&P 500 a déjà grimpé à **23 fois** (un niveau record depuis des années), et cela est soutenu par quelques géants de la technologie IA. Une fois que cette valorisation reviendra à la normale, cela prendra plusieurs années et pourrait freiner l'ensemble du marché. Goldman Sachs estime qu'à lui seul, cet élément pourrait réduire le rendement d'environ **1%** par an.

**2. Les taux d'intérêt et les taux d'imposition ne baisseront plus**
Au cours des 30 dernières années, le taux de profit des marchés boursiers a explosé, principalement grâce à la baisse continue des taux d'intérêt et des taux d'imposition des entreprises. Mais au cours des dix prochaines années, ces deux avantages n'existeront plus, c'est fini.

**Alors que faire ? Il suffit de changer d'approche :**

▪ **Regardez l'étranger** — Les rendements prévus pour le Japon, l'Asie et les marchés émergents sont respectivement de **8,2 %, 10,3 %, 10,9 %**, tous en croissance positive.
▪ **Mise en place d'ADR à l'étranger** — Des actions étrangères libellées en dollars comme Alibaba et MercadoLibre, lorsque le dollar se déprécie (Goldman Sachs estime qu'il est surévalué de 15%), peuvent encore augmenter de **2 points de pourcentage**/an
▪ **Dividendes de l'exploitation minière** — Des entreprises comme Coca-Cola et Pfizer, qui offrent des dividendes élevés, ces derniers deviendront une partie importante des revenus au cours des dix prochaines années, et elles sont maintenant devenues moins chères parce qu'elles ont été sous-évaluées.

**Ligne de base** : soit vous ne partez pas, soit ne misez plus tout sur les actions technologiques américaines, il faut réfléchir davantage.