La série d'entrées dans l'ETF de Solana se termine après 21 jours avec une sortie de 8,1 M$ tandis que les fonds de Bitcoin et d'Éthereum se redressent.

Source : Jaune Titre original : La série d'entrées dans l'ETF de Solana se termine après 21 jours avec une sortie de 8,1 M$ alors que les fonds Bitcoin et Ethereum se redressent.

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La sortie a eu lieu malgré le fait que les entrées accumulées aient atteint 613,22 millions de dollars et que les actifs nets totaux aient augmenté à 917,99 millions de dollars dans six fonds, selon les données de SoSoValue.

Le retournement s'est produit lorsque le capital institutionnel s'est tourné vers les produits Ethereum et XRP, avec des ETF Ethereum attirant 60,82 millions de dollars et des fonds XRP attirant 21,81 millions de dollars le même jour. Les ETF Bitcoin ont enregistré des entrées modestes de 21,12 millions de dollars, ce qui suggère un positionnement sélectif de la part des investisseurs plutôt qu'un sentiment général d'aversion au risque. La sortie sur Solana a été principalement alimentée par le fonds TSOL de 21Shares, qui a enregistré un remboursement de 34,37 millions de dollars, tandis que les produits Bitwise et Grayscale continuaient d'attirer de nouveaux capitaux.

Le développement se produit alors que Franklin Templeton a soumis son formulaire réglementaire final 8-A à la Commission des valeurs mobilières (SEC) pour un ETF au comptant de Solana avec des frais de gestion de 0,19 % et une exonération de frais sur les premiers 5 milliards de dollars d'actifs jusqu'au 31 mai 2026.

La présentation place Franklin Templeton en position de lancer son produit SOEZ sur NYSE Arca dès le 27 novembre, ce qui s'ajoute à un paysage concurrentiel qui a vu une demande institutionnelle plus forte que prévu depuis que Bitwise a fait ses débuts avec le premier ETF de Solana aux États-Unis le 28 octobre.

Que s'est-il passé

Les ETF de Solana ont enregistré leur premier flux quotidien négatif depuis leur création, avec une sortie de 8,10 millions de dollars représentant un fort retournement par rapport à l'élan récent, qui avait vu les fonds capter entre 8,26 millions et 58 millions de dollars par jour en novembre. La série de 21 jours d'entrées avait porté les actifs totaux à 917,99 millions de dollars, équivalent à environ 1,09 % de la capitalisation boursière de Solana.

Le produit TSOL de 21Shares a expliqué la majeure partie des remboursements, avec une sortie de 34,37 millions de dollars qui a porté ses flux nets cumulés en territoire négatif à -26,22 millions de dollars. Néanmoins, le prix du fonds a gagné 3,92 % au cours de la journée, montrant que les sorties n'ont pas empêché l'actif sous-jacent de s'apprécier, Solana se négociant près de 141 dollars, soit une hausse de 3,8 % dans la session.

L'ETF BSOL de Bitwise a mené les entrées avec 13,33 millions de dollars, ajoutant 93 170 tokens SOL et portant ses entrées cumulées à 527,79 millions de dollars, avec des actifs nets d'un total de 631,20 millions de dollars. Le fonds GSOL de Grayscale a attiré 10,42 millions de dollars et a ajouté 72 840 SOL, avec des actifs nets atteignant 148,28 millions de dollars. Le FSOL de Fidelity a ajouté 2,51 millions de dollars dans la journée, portant les entrées cumulées à 29,89 millions de dollars, tandis que les produits de VanEck et Canary n'ont pas enregistré de flux.

Le marché des ETF de cryptomonnaies le plus large a montré des schémas divergents. Les ETF au comptant d'Ethereum ont enregistré leur quatrième jour consécutif d'entrées, avec 60,82 millions de dollars entrant dans les fonds, marquant un tournant après des semaines de sorties qui ont commencé le 11 novembre. Les ETF de Bitcoin ont attiré 21,12 millions de dollars malgré le fait que le FBTC de Fidelity ait enregistré une sortie de 33,3 millions de dollars, tandis que l'IBIT de BlackRock a capté 42,8 millions de dollars, menant les flux positifs.

Les ETF XRP ont poursuivi leur série de gains ininterrompus avec des entrées de 21,81 millions de dollars, portant les flux accumulés à 643 millions de dollars depuis leur lancement le 13 novembre. Les produits n'ont enregistré aucun jour de sorties depuis leurs débuts, ce qui reflète un intérêt institutionnel soutenu après la clarté réglementaire découlant de la conclusion de la bataille judiciaire de Ripple avec la SEC.

La présentation de l'ETF Solana de Franklin Templeton marque l'entrée du gestionnaire d'actifs sur le marché de Solana après le lancement réussi de son ETF XRP, qui a attiré 62,6 millions de dollars lors de son premier jour complet de négociation. La société a déposé le formulaire 8-A le 25 novembre, ce qui représente l'étape administrative finale avant le début des négociations. L'ETF SOEZ suivra l'indice Solana CF Benchmarks et détiendra des tokens SOL physiques en garde, offrant un véhicule d'investissement passif avec les frais de gestion les plus bas du secteur.

Pourquoi cela importe

La première sortie d'un ETF Solana teste la solidité de la demande institutionnelle pour la troisième cryptomonnaie la plus grande par capitalisation de marché au milieu d'une volatilité plus large. Solana a chuté de 30 % au cours du dernier mois, se négociant entre 125 et 143 dollars, tandis que les taux de financement perpétuels négatifs et la baisse des volumes de négociation exerçaient une pression sur l'actif. Une sortie d'un seul jour ne signale pas nécessairement un changement de tendance, mais met en évidence que l'appétit institutionnel pour l'exposition à Solana reste sélectif même lorsque les flux cumulés approchent un jalon important de 1.000 millions de dollars en actifs.

La rotation vers les produits Ethereum et XRP suggère que les investisseurs réaffectent des capitaux vers des actifs avec des voies réglementaires plus claires et une adoption institutionnelle plus consolidée. La série de quatre jours d'entrées dans Ethereum, qui totalise plus de 220 millions de dollars, a suivi des semaines de remboursements intenses qui ont vu sortir 1,640 millions de dollars des fonds entre le 3 et le 24 novembre. Ce retournement indique une confiance renouvelée dans la feuille de route de mise à l'échelle d'Ethereum et dans les prochaines mises à jour du réseau, y compris la hard fork Fusaka du 3 décembre.

La stratégie de commissions agressive de Franklin Templeton coupe toutes les offres concurrentes d'ETF de Solana et reflète les tactiques utilisées lors des lancements d'ETF de Bitcoin, où la concurrence sur les commissions a entraîné une accumulation rapide d'actifs. L'exemption de commissions de la société sur les premiers 5 milliards de dollars jusqu'en mai 2026 pourrait accélérer l'adoption précoce et pousser les émetteurs existants à réduire leurs propres structures tarifaires. Avec 1,66 trillion de dollars d'actifs totaux sous gestion, Franklin Templeton apporte une crédibilité institutionnelle qui peut attirer des allocataires jusqu'à présent en retrait.

Le moment coïncide avec l'orientation de la SEC qui permet l'efficacité automatique en vertu de la Section 8(a) pour les enregistrements déposés sans clauses de retard. Ce mécanisme permet le lancement de fonds négociés en bourse (ETF) après une période standard de 20 jours, sauf si la SEC intervient, accélérant le processus d'approbation qui avait été bloqué pendant la fermeture du gouvernement en octobre. L'analyste des ETF de Bloomberg Eric Balchunas a souligné que les émetteurs qui profitent de cette voie pourraient amener des produits sur le marché rapidement, avec plusieurs ETF de cryptomonnaies prévus pour être lancés en décembre.

JP Morgan avait initialement prévu que les ETF de Solana attireraient entre 3 000 et 6 000 millions de dollars au cours de leurs 6 à 12 premiers mois, mais a révisé ses prévisions à environ 1 500 millions de dollars au cours de la première année suite à la chute du marché d'octobre. Les fonds ont déjà dépassé 60 % de la prévision révisée au cours de leur premier mois, ce qui suggère que la demande institutionnelle reste robuste malgré la volatilité des prix. La croissance de l'écosystème Solana —y compris des projets de tokenisation comme xStocks, qui amènent des actions américaines sur la chaîne, et l'expansion de l'activité DeFi— continue d'attirer l'intérêt des finances traditionnelles.

Réflexions finales

Le premier jour de lancements sur le marché des ETF de Solana représente une consolidation naturelle après trois semaines d'entrées ininterrompues, plus qu'un changement fondamental dans le sentiment institutionnel. Le remboursement de 8,10 millions de dollars est modeste par rapport aux 613 millions de dollars de flux accumulés et peut refléter une prise de bénéfices à court terme ou un rééquilibrage après la chute mensuelle de 30 % de SOL. Plus significatif est le schéma d'allocation sélective de capital entre les ETF de cryptomonnaies, avec des produits Ethereum et XRP capturant la plus grande partie de la nouvelle investissement tandis que les flux vers Bitcoin restent tièdes.

L'entrée imminente de Franklin Templeton ajoute une pression concurrentielle qui pourrait bénéficier aux investisseurs grâce à des frais plus bas et une plus grande variété de produits. Le succès de la société avec son ETF XRP, qui a attiré près de 70 millions de dollars au cours de ses deux premiers jours de négociation, démontre que les gestionnaires d'actifs établis peuvent rapidement capter des parts de marché dans l'espace des ETF d'altcoins. Si le produit Solana de Franklin Templeton réplique cette performance, les actifs totaux dans les ETF Solana pourraient dépasser 1 milliard de dollars début décembre.

La divergence entre les flux vers les ETF de Solana et le comportement du prix du token sous-jacent met en évidence que les produits institutionnels ne garantissent pas une appréciation immédiate du prix. SOL a évolué dans une plage de consolidation entre 125 et 145 dollars malgré les entrées constantes dans les ETF, ce qui suggère que la demande des traders de détail et l'activité on-chain restent le principal moteur de l'action des prix à court terme. Les analystes ont identifié une résistance clé à 145 dollars, avec une possible rupture qui pourrait viser la zone de 155–175 dollars si les conditions générales du marché s'améliorent.

La durabilité de la demande d'ETF Solana dépendra de plusieurs facteurs : la capacité du réseau à maintenir une haute performance sans interruptions, la croissance continue des applications DeFi et de la tokenisation des actifs du monde réel, les développements réglementaires affectant les réseaux de preuve d'enjeu et la concurrence d'autres blockchains de couche 1. Les récentes préoccupations concernant la congestion du réseau après l'incident de sécurité d'Upbit à la fin novembre ont pu contribuer à une prudence institutionnelle sélective, bien que l'impact semble limité puisque seuls quelques fonds ont enregistré des sorties significatives.