Nouvelle ère de la Fondation Ethereum : double leadership et transformation stratégique

Rédaction : Sam @IOSG

En mars 2025, la Fondation Ethereum (Ethereum Foundation, abrégée en EF) a annoncé un changement majeur au sein de sa direction : la directrice exécutive Aya Miyagotchi a quitté ses fonctions de directrice exécutive pour devenir présidente de la fondation ; en même temps, Hsiao-Wei Wang et Tomasz Stańczak ont été nommés nouveaux co-directeurs exécutifs ; l’ancien chercheur de l’EF Danny Ryan a rejoint Etherealize.

Face à une concurrence féroce, Ethereum est confronté à un moment de transformation. Ce changement n’est pas seulement un ajustement du personnel, mais aussi un jeu stratégique autour de l’orientation future d’Ethereum. Pendant longtemps, Aya a promu Ethereum pour construire un « jardin infini » avec une vision idéalisée. Cependant, avec l’intensification de la concurrence sur le marché, les frais de gaz élevés, la congestion du réseau et d’autres problèmes, la communauté a soulevé de nombreuses questions sur son allocation conservatrice des ressources et ses stratégies de promotion culturelle. Il y a même eu des critiques et des attaques extrêmes contre Aya, ce qui a incité Vitalik Buterin à appeler au calme.

Dans ce contexte, EF, en ajustant sa direction, tente à la fois de répondre aux mécontentements extérieurs et de trouver un nouvel équilibre entre idéalisme et réalité du marché. Cet article abordera trois dimensions : la transformation de la structure organisationnelle d’EF, le positionnement d’Etherealize, ainsi que les ajustements récents d’EF et ses perspectives d’avenir, afin d’explorer les résultats obtenus jusqu’à présent de sa transformation stratégique.

Double leadership : un nouveau cadre de responsabilités et de pouvoirs

Aya Mandat

Depuis 2018, Aya Miyaguchi est directrice exécutive de l’EF. Le leadership d’Aya coïncide avec la transformation majeure d’Ethereum du proof of work au proof of stake.

Sur le plan stratégique, Aya a plaidé pour et mis en œuvre un principe directeur connu sous le nom de « philosophie de la soustraction ». Ce principe exige que la fondation évite délibérément de devenir une institution de pouvoir hautement centralisée, en déléguant davantage d’opportunités et de responsabilités à l’ensemble de la communauté. En même temps, l’EF respecte les valeurs fondamentales d’ouverture, de neutralité fiable et de décentralisation, évitant de poursuivre le profit ou d’adopter des stratégies de marketing agressives.

En ce qui concerne l’ajustement de la structure interne, Aya a dirigé la création de plusieurs nouvelles équipes et projets. Prenons l’exemple du programme EF Fellowship lancé en 2022, qui soutient les bâtisseurs au sein des communautés émergentes, contribuant ainsi à la vision des « 1 milliard suivants ». De plus, les nouveaux formats de conférences tels que Devconnect, lancés depuis 2021, montrent également les nouvelles tentatives de l’EF en matière d’organisation de conférences et de construction de communautés.

Architecture EF et changements récents

La Fondation Ethereum, en tant qu’organisation à but non lucratif, n’a pas une structure hiérarchique pyramidale, mais a évolué vers une « communauté d’équipe ». La fondation soutient de nombreuses équipes semi-autonomes qui opèrent de manière indépendante dans leurs domaines d’expertise, tout en collaborant organiquement sous la direction de valeurs communes.

La structure organisationnelle d’EF peut être divisée en quatre grands domaines fonctionnels : Développement de protocoles (PR&D), Développement écologique (EcoDev), Assurance opérationnelle (Ops) et Exploration de la confidentialité et de l’expansion (PSE). Chaque domaine a ses propres responsabilités, tout en collaborant avec les équipes « Protocol Guild » et « Protocol Support » pour travailler avec des communautés externes, des institutions de recherche et des équipes de développement.

La fondation joue un rôle de pont dans la coordination de la collaboration inter-équipes, par exemple en organisant des ateliers sur l’interopérabilité des clients, en promouvant des mises à niveau du réseau et en accueillant des événements mondiaux tels que Devcon. En même temps, la direction de l’EF évite toujours de microgérer chaque projet, mais encourage plutôt chaque équipe à travailler dans une atmosphère de « responsabilité personnelle et de responsabilité partagée ».

L’équipe de recherche responsable de la R&D de base du protocole a également subi des changements importants à la fin de 2024 et au début de 2025. Au début de l’année 2025, le département de recherche de la Fondation Ethereum (EFR) sera réorganisé à partir d’une seule équipe de recherche en cinq groupes de travail : Applied Research Group (ARG), Consensus R&D, Cryptographie, Protocol Security et Robust Incentives Group (RIG). Cette scission découle de l’expansion rapide de la Fondation dans le domaine de la cryptographie et de la sécurité, qui nécessite une équipe plus professionnelle pour se concentrer sur différentes directions de recherche et améliorer l’efficacité et la transparence de la R&D. Dans le même temps, les chercheurs de longue date Alex Stokes et Barnabé Monnot codirigent l’orientation de la recherche.

Anciennement connue sous le nom d’équipe AppliedZKP au sein d’EF, l’équipe PSE est un groupe clé axé sur les preuves à divulgation nulle de connaissance et les technologies de confidentialité, et est désormais un modèle de « communauté d’équipe » interdisciplinaire indépendante, fonctionnant en parallèle avec d’autres équipes semi-autonomes de la Fondation. Par le biais d’ateliers, de camps d’été, de réseaux expérimentaux (tels qu’Alphanet, Testnet) et d’autres formes pour aider le réseau Ethereum à évoluer dans le sens d’un « accent égal sur la confidentialité et la mise à l’échelle ». PSE a été fondée à partir du besoin urgent de la Fondation Ethereum en matière de pratiques de confidentialité et de mise à l’échelle. Dans le passé, la recherche à connaissance zéro et MPC restait principalement au niveau universitaire, mais PSE a vu le jour pour promouvoir la maturité technologique d’une manière « axée sur l’application », en comblant le fossé entre la recherche et l’ingénierie. En 2024, l’équipe a subi une restructuration majeure. Les membres plus âgés ont quitté l’équipe plus tard cette année-là, et l’équipe a presque « redémarré ».

Suite aux derniers changements de personnel, la structure de gestion d’EF est la suivante : Aya deviendra présidente, responsable de la conduite de la coopération stratégique et du maintien des relations, et réduira l’implication directe dans des questions spécifiques ; Du côté de la gestion, Hsiao-Wei Wang et Tomasz servent de codirecteurs exécutifs pour gérer le travail de gestion ensemble de manière parallèle et collaborative. Dans le domaine de la recherche, Barnabé Monnot et Alex Stokes codirigeront la recherche, tandis que Tju Liang Chua continuera d’occuper le poste de directeur juridique d’EF, tandis que Bastian et Josh Stark continueront d’assumer des responsabilités de gestion et d’exploitation pour EF.

La direction principale d’EF est maintenant la suivante :

Hsiao-Wei Wang et Tomasz : le double moteur de la technologie et de la gestion

EF a introduit une structure de double leadership dans cette transformation, en nommant deux directeurs exécutifs possédant un solide bagage technique et une riche expérience pratique :

Hsiao-Wei Wang（王筱薇）

Depuis son arrivée à l’EF en 2017, Wang Xiaowei est devenue chercheuse principale. Elle est diplômée de l’Université nationale des transports de Taïwan en ingénierie réseau, possédant une solide base technique. Elle s’est profondément engagée dans les technologies liées au sharding et à la chaîne de balises, jouant un rôle clé dans The Merge de 2022. Aujourd’hui, en tant que directrice exécutive, Wang Xiaowei est non seulement responsable de l’orientation de la recherche et du développement, mais elle a également la tâche importante de promouvoir la construction de la communauté. Sa nomination est considérée comme un tournant clé pour Ethereum, marquant un renouveau de l’innovation technologique et de l’esprit grassroots.

Tomasz Stańczak

Tomasz est largement connu pour son leadership chez Nethermind. Après plus de sept ans de travail acharné, Nethermind n’est actuellement devancé que par Geth sur le marché des clients d’exécution, avec une part de marché d’environ 35 %. Dans le même temps, Nethermind continue d’élargir ses domaines d’activité, de lancer divers produits et de mener activement des collaborations et des recherches pour contribuer à l’écosystème Ethereum. Tomasz a non seulement dirigé le succès de Nethermind dans le développement de la clientèle, mais il a également activement exploré des sujets de pointe tels que MEV et PBS. La vaste expérience de Tomasz chez Nethermind apporte à EF une expérience de gestion et une vision stratégique.

La nouvelle architecture vise à atteindre les objectifs suivants :

• Responsabilité décisionnelle décentralisée : Les deux directeurs exécutifs disposent chacun d’un espace de décision indépendant et à part entière, ce qui réduit non seulement le risque de point de défaillance unique, mais facilite également le choix des interlocuteurs par les parties prenantes en fonction de leurs préférences. Par exemple, les institutions ou développeurs basés en Europe peuvent rencontrer et communiquer directement avec Tomasz en fonction de son emploi du temps de visites entre avril et juillet. Cela permet également aux parties prenantes de s’adapter de manière flexible aux affaires dans différentes régions et de maîtriser le rythme de la coopération.
• Avantages complémentaires en technologie et en gestion : La recherche approfondie de Wang Xiaowei sur les innovations clés d’Ethereum (comme la chaîne de balises, la technologie de sharding et ETH 2.0) forme un complément puissant à l’expérience mature de Tomasz en matière d’expansion organisationnelle et de gestion des opérations.

Aya devient présidente, Vitalik revient à la recherche

Parallèlement, l’ancienne directrice exécutive Aya Miyagotchi a été nommée présidente, se concentrant davantage sur la coopération stratégique externe et l’entretien des relations. Après sept ans en tant que directrice exécutive, Aya se concentre désormais sur l’orientation stratégique et les relations externes, tandis que la gestion opérationnelle quotidienne est entièrement contrôlée par Wang Xiaowei et Tomasz Stańczak.

Selon Tomasz, l’un des objectifs de ce changement de direction est de consacrer Vitalik davantage à la recherche et à l’exploration qu’à la coordination quotidienne ou à la réponse aux crises. Les récents articles de Vitalik sur RISC-V et zkVMs ont ouvert des voies prometteuses pour la recherche, et son discours sur la confidentialité a aidé la communauté à se réaligner sur les valeurs fondamentales d’EF. En même temps, la proposition de Vitalik, bien qu’importante, vise davantage à susciter la discussion et à faire avancer des domaines de recherche difficiles ; Les examens de la communauté peuvent modifier considérablement, voire rejeter, ces propositions.

Réactions de la communauté

Après l’annonce des nouvelles nominations, la communauté Ethereum a félicité et accueilli Hsiao-Wei et Tomasz.

Le directeur technique de Paradigm, Georgios Konstantopoulos, a déclaré que Tomasz avait atteint un « nouveau sommet » : il est intelligent et expérimenté, capable de saisir les subtilités techniques et de construire et diriger des équipes importantes de manière efficace. Il est généralement admis dans la communauté que la compréhension approfondie du protocole par Hsiao-Wei garantira que la direction technique de la fondation reste entre les mains de professionnels. Sassal a fortement salué cette nomination conjointe au poste de directeur exécutif et a considéré ce changement de direction comme une « transformation majeure » pour propulser Ethereum vers la prochaine étape. De nombreux bâtisseurs s’attendent avec optimisme à ce qu’un leader issu du domaine de la recherche et un leader issus des équipes d’ingénierie et de clientèles collaborent pour aider à atteindre un bon équilibre au niveau de la gouvernance.

Certains membres de la communauté ont exprimé leur surprise que Danny Ryan n’ait pas été en mesure d’assumer un rôle de direction clé chez EF. Mais au cours du même week-end, lorsque EF a annoncé son nouveau co-directeur exécutif, Danny Ryan a également annoncé qu’il rejoignait Etherealize en tant que co-créateur. Même d’anciennes voix critiques, comme Evan Van Ness, ont reconnu la décision de Vitalik avec le recul ; Il pense que même s’il s’attendait à voir Danny jouer un rôle plus important chez EF, le nouveau co-directeur exécutif a calmé la controverse précédente sur la direction grâce à ses solides références et à son expérience.

Dans l’ensemble, la période de transition entourant le départ d’Aya Miyaguchi a fait l’objet d’intenses discussions au sein de la communauté, mais a finalement abouti à un consensus constructif. Les membres de la communauté ont reconnu les contributions d’Aya à EF, et un certain nombre de personnalités clés lui ont exprimé publiquement leur gratitude. Dans le même temps, il y a de grands espoirs pour l’introduction de nouveaux Hsiao-Wei Wang et Tomasz Stańczak, ainsi que des attentes selon lesquelles la nouvelle structure de direction répondra aux lacunes passées en matière de communication et de collaboration technique.

Reconstruction écologique : L’essor d’Etherealize

Auparavant, la communauté espérait généralement que Danny Ryan puisse prendre directement le poste de directeur exécutif de l’EF. Cependant, à la surprise générale, Danny Ryan n’est pas revenu à l’EF, mais est plutôt revenu dans l’écosystème Ethereum en tant que cofondateur d’Etherealize. Ce choix suggère également une autre possibilité : la création d’une nouvelle organisation similaire à l’EF, pour combler les lacunes de l’EF, en se concentrant sur la véritable mise en œuvre du potentiel technologique et commercial d’Ethereum.

Comme le dit Danny Ryan : « Plutôt que de parler en l’air de la vision d’Ethereum, il vaut mieux montrer comment les institutions peuvent réellement tirer parti d’Ethereum. » Guidé par cette philosophie, il a choisi Etherealize - une plateforme dédiée à l’expansion commerciale et au marketing de l’écosystème Ethereum.

Mission principale

Etherealize n’est pas seulement un outil de marketing, mais une plateforme multidimensionnelle dont la mission principale se manifeste dans les 4 aspects suivants :

• Intégration des institutions et mise en produit : Tout comme les 10 milliards de dollars d’obligations américaines sur chaîne de BlackRock et les fonds communs de Franklin Templeton, Etherealize offre aux institutions financières traditionnelles un “accompagnement complet de la conception conceptuelle au déploiement sur chaîne”, réduisant considérablement les coûts d’essai et d’erreur pour les institutions.
• Combinaison de la technologie et du marché : relier la recherche et développement (R&D) à l’expansion commerciale (BD), itérer rapidement sur les preuves à divulgation nulle de connaissance, les modules de confidentialité et les solutions de ponts inter-Rollup, et valider et optimiser instantanément dans un environnement client réel.
• Plaidoyer pour des politiques et dialogue régulatoire : Participation approfondie aux tables rondes politiques et aux auditions du Sénat sur la blockchain, publication de la série de rapports « Interprétation des politiques réglementaires en langage simple », analyse des questions telles que la législation sur les stablecoins, les règles sur les titres tokenisés et les réformes de la structure du marché. Le « programme de certification des sandboxes réglementaires » récemment promu a déjà attiré la participation de la FINMA suisse et de la MAS de Singapour.
• Retour d’information et transparence : Le tableau de bord Etherealize suit en temps réel les indicateurs clés sur la chaîne (valeur totale des actifs verrouillés sur L2, taille des actifs tokenisés, délais de règlement) et les dynamiques des institutions hors chaîne (état de la certification de conformité, croissance des partenaires). Le rapport mensuel “Aperçus des institutions” transforme directement les points de douleur opérationnels des clients en besoins d’optimisation au niveau du protocole.

architecture à double voie

Etherealize a officiellement été scindé en une structure à double entité légale pour promouvoir simultanément la livraison sur le marché et la gouvernance écologique.

L’entité à but lucratif Etherealize Inc. (une société de classe C enregistrée dans l’État du Delaware) se concentre sur « la fourniture de services de tokenisation de bout en bout, de solutions de déploiement Layer2 et d’outils de conformité aux banques et aux institutions de gestion d’actifs », sa mission principale étant de réduire le seuil d’entrée des institutions financières traditionnelles sur la blockchain grâce à une infrastructure standardisée.

L’entité à but non lucratif Etherealize Foundation se concentre sur “la recherche ouverte, le développement d’outils de confidentialité et la défense de politiques pour établir un pont entre le monde réel et Ethereum”, en mettant l’accent sur le maintien de la neutralité de confiance et de la conformité réglementaire d’Ethereum.

Ce modèle à double voie a permis à Etherealize d’accomplir un développement exponentiel au cours des trois premiers mois d’exploitation : le département lucratif a réussi à mettre en œuvre le projet de fonds communs de placement en ligne avec BlackRock et Franklin Templeton ; le département à but non lucratif a simultanément organisé des tables rondes de régulation et a testé des solutions de protection de la vie privée basées sur des preuves à divulgation nulle de connaissance. L’effet synergique de « boucle commerciale + fondation écologique » propulse le processus d’institutionnalisation d’Ethereum dans une phase d’accélération.

Éthéréaliser Origine

Le concept d’Etherealize trouve son origine le 23 juillet 2024, lors du lancement de l’ETF Ethereum. Grant Hummer a observé que, bien que le lancement de l’ETF marque la reconnaissance d’Ethereum par Wall Street, l’adoption réelle est bien inférieure aux attentes. Ce décalage l’a poussé à collaborer avec l’investisseur James Fickle pour rechercher un leader ayant une expérience de Wall Street et des connaissances en Ethereum, et ils ont finalement identifié Vivek Raman.

Après avoir obtenu le financement de Vitalik Buterin et de la Fondation Ethereum, l’équipe a été officiellement fondée en janvier 2025 et a rapidement évolué d’une pure activité de développement commercial à la livraison concrète. Par la suite, Etherealize a réalisé que pour mobiliser Wall Street, il ne suffisait pas de diffuser des idées, mais qu’il fallait également fournir des outils physiques d’accès sans couture. Pour ce faire, Vivek Raman a introduit son ami proche Zach Obront en tant que co-fondateur afin de reconstruire la base technologique. Enfin, Danny Ryan a rejoint en tant que directeur stratégique, en tant que dernier co-fondateur.

Plan stratégique 2025

Lors d’une interview avec Bankless et DeFi Dad, Danny Ryan a partagé les projets récents d’Etherealize, voici la feuille de route principale pour 2025 :

• Lancement du SDK de niveau institutionnel au deuxième trimestre, intégrant des interfaces d’hébergement, des examens de conformité et un module d’optimisation des frais de Gas.
• Lancement du projet pilote de portefeuille d’entreprise basé sur le compilateur Zero-Knowledge Noir au T3
• Q4 pénétrer les marchés de l’Asie-Pacifique et de l’Europe, en collaborant avec le Digital Port de Singapour, la Crypto Valley de Suisse, etc., pour personnaliser les solutions d’adaptation réglementaire.

Lorsqu’on lui a demandé le calendrier du projet et les défis futurs, Danny et Vivek ont expliqué les stratégies à adopter :

Ethereum VS Solana : les luttes de pouvoir en coulisses

Le secteur financier traditionnel s’est longtemps concentré sur Ethereum et son écosystème de deuxième couche. Comparé à Solana, son application technique a été lancée plus tôt et son acceptation sur le marché est plus élevée. Selon les données de RWA.xyz, Ethereum et son écosystème de deuxième couche représentent plus de 50 % de la valeur RWA.

Dans la collaboration avec les institutions financières traditionnelles, en raison du lancement précoce d’Ethereum, son écosystème a établi de nombreux cas de coopération :

• Fidelity : Fidelity a fondé Fidelity Digital Assets en 2018, commençant à se positionner sur les actifs numériques et à offrir des services de garde pour le Bitcoin. En 2019, Tom Jessop, responsable de son département des cryptomonnaies, a exprimé un vif intérêt pour l’Ethereum, soulignant que l’entreprise avait investi d’importantes ressources dans le domaine de l’Ethereum. Lancement d’un ETF spot Ethereum (FETH) en 2024.
• JPMorgan : JPMorgan a lancé Quorum, un grand livre d’entreprise open source basé sur la technologie Ethereum, en 2016, soutenant des projets tels que le réseau d’information interbancaire et JPM Coin. En novembre 2022, dans le cadre du Project Guardian en collaboration avec la Banque centrale de Singapour, la première transaction DeFi multi-devises a été réalisée en utilisant le réseau Polygon.
• Goldman Sachs : En 2021, Goldman Sachs a été co-chef de file pour l’émission de 100 millions d’euros d’obligations numériques par la Banque Européenne d’Investissement (BEI) et a utilisé des contrats intelligents Ethereum pour tokeniser les titres et l’argent.
• HSBC : HSBC utilise sa plateforme HSBC Orion pour soutenir l’émission d’obligations, l’or numérique et les services de garde grâce à la technologie de registre distribué, tout en réalisant l’interconnexion entre les chaînes privées et des chaînes publiques comme Ethereum.
• UBS : En novembre 2024, UBS Asset Management a lancé le premier fonds d’investissement tokenisé émis sur le réseau Ethereum - le « UBS USD Money Market Fund Token » (uMINT), transformant les parts de fonds du marché monétaire en tokens sur la chaîne. Début 2025, UBS a présenté les résultats d’expérimentation basés sur la couche 2 Ethereum zkSync, utilisant la technologie de preuve à connaissance nulle pour réaliser des transactions fractionnées sur certains produits d’investissement en or, et a migré les produits d’or de détail vers le réseau zkSync « Validium ».

En comparaison, Solana collabore moins avec les institutions financières traditionnelles. De plus, les RWA sur Solana sont principalement concentrés sur les stablecoins, dont la proportion d’actifs non stablecoins est inférieure à celle d’Ethereum. Actuellement, les principaux projets d’obligations d’État et d’autres fonds, comme indiqué dans le tableau, sont peu nombreux et les montants associés sont également faibles ; de plus, la variété des projets est assez limitée et n’inclut pas encore des projets RWA de grande envergure dans les matières premières, ainsi que dans des domaines tels que le crédit privé et le capital-investissement.

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Actuellement, la plateforme Ethereum reste en tête en termes de valeur des actifs RWA, son écosystème de deuxième couche portant également un grand nombre d’actifs RWA, surpassant de loin d’autres projets de chaînes publiques. Bien que 6 ETF Ethereum aient été approuvés sur le marché, les ETF liés à Solana n’ont pas encore été approuvés. Cependant, cette année, des institutions majeures telles que BUIDL de BlackRock et BENJI de Franklin Templeton ont été lancées sur Solana, rendant la concurrence de plus en plus féroce. EF a également établi une stratégie claire pour faire face aux défis, tandis que la création d’Etherealize souligne encore plus l’attitude proactive d’Ethereum dans la recherche de collaborations institutionnelles.

résumé

Comme l’a souligné _gabrielShapir0 dans un commentaire : « Etherealize peut essentiellement être considéré comme le deuxième EF, une dérivation culturelle et stratégique qui rend Ethereum plus social et diversifié. »

En réalité, Etherealize marque un moment politique clé dans l’histoire d’Ethereum - durant lequel des divergences culturelles ont commencé à émerger. Par conséquent, l’avenir de l’Ethereum L0 mettra davantage l’accent sur la décentralisation sociale, comme le montre la “diversité des clients”. Cela a également entraîné l’émergence de plusieurs visions stratégiques concurrentes sur le marché, allant de la manière de promouvoir l’ETH aux orientations de développement futures, chacune ayant ses propres priorités.

Etherealize adopte une architecture à double couche, englobant à la fois des entités lucratives et des organisations à but non lucratif, ce qui offre une plus grande flexibilité pour son fonctionnement. Les deux parties ont chacune leur rôle et collaborent étroitement. Un autre grand avantage réside dans son approche axée sur la technologie, se concentrant sur le produit lui-même, plutôt que de simplement dépendre du développement commercial. Ce sont ces caractéristiques qui font d’Etherealize une plateforme efficace et axée sur la connexion avec les institutions financières traditionnelles.

Ajustements récents et perspectives d’EF

Malgré de nombreux défis, Ethereum dispose toujours d’avantages profonds qui soutiennent sa position dans le domaine de la cryptographie - ces avantages sont souvent minimisés par sa direction, ce qui entraîne des critiques négatives qui masquent son récit central. Analyser systématiquement ces avantages aide à établir un cadre de référence objectif pour comprendre le potentiel d’Ethereum.

EF Silviculture Society : consultation multiple et innovation interne

EF a lancé la Silviculture Society - un think tank informel composé d’experts externes, visant à fournir des conseils interdomaines et des perspectives pluridimensionnelles à la fondation. Les membres du think tank proviennent des domaines de la technologie, du droit, de l’académie et de l’industrie, et participent gratuitement pour une durée d’un an, soumettant des avis confidentiels au conseil d’administration d’EF par des canaux spécialisés, explorant un ensemble de mécanismes de rétroaction interne flexibles et diversifiés.

inquiétude

• Cela pourrait n’être qu’une expérimentation culturelle superficielle, difficile d’améliorer l’efficacité décisionnelle.
• Le modèle de participation à court terme sans compensation peut avoir du mal à attirer des experts ayant une vision profonde à long terme, ce qui affecte la durabilité et le professionnalisme des recommandations.
• Il n’est pas clair comment les suggestions externes peuvent réellement se traduire en décisions internes, la transparence et l’efficacité du mécanisme de feedback doivent être vérifiées.

Stratégie financière et gestion budgétaire

Dans la gestion financière, EF a lancé une stratégie budgétaire de “dépenser 15 % des fonds restants chaque année” pour assurer le fonctionnement durable à long terme des fonds. Selon les données publiques, les actifs en fiat du trésor d’EF sont passés de 1,294 milliard de dollars en mars 2022 à 784 millions de dollars en octobre 2024, tandis que les avoirs libellés en ETH n’ont diminué que d’environ 11 %. Pendant ce temps, les dépenses annuelles d’EF sont passées de 48 millions de dollars en 2021 à 135 millions de dollars en 2023, ce qui indique un investissement croissant dans le soutien à l’écosystème, la recherche et le développement, et les salaires du personnel.

Inquiétude

• EF détient une grande quantité d’ETH. Si le prix de l’ETH continue de stagner, bien que la baisse de la position en ETH soit limitée, une forte réduction de la valeur des actifs en dollars pourrait indiquer des risques pour la santé financière.
• La stratégie « 15% de fonds restants » est attrayante, mais manque de détails d’exécution clairs. Au cours des dernières années, la stratégie n’a pas été mise en œuvre efficacement, entraînant plutôt une augmentation continue des dépenses annuelles.
• L’augmentation dramatique des dépenses annuelles peut refléter une inefficacité dans la répartition des ressources, ou montrer un problème de hausse continue des coûts de recherche et de financement.
• Les détails spécifiques des dépenses et le plan d’utilisation des fonds n’ont pas encore été entièrement rendus publics, ce qui rend difficile une évaluation complète de la situation opérationnelle.
• Malgré des investissements massifs, les résultats réels n’ont pas encore atteint les attentes, montrant un décalage entre la gestion interne et la demande du marché.

S’engager dans DeFi et l’innovation écologique

EF a annoncé qu’il investirait 50 000 ETH dans des projets DeFi et qu’il entrerait dans l’écosystème DeFi via un nouveau portefeuille multisignature. En même temps, des outils de gestion d’actifs entièrement basés sur la chaîne, tels que EtherStrategy, ont émergé dans l’écosystème, ainsi que des discussions sur le nouveau modèle de gouvernance « Second Foundation », montrant qu’EF explore des modèles d’innovation diversifiés pour faire évoluer l’écosystème de manière continue.

Questions et doutes

• S’engager dans DeFi tout en stakant ETH pourrait forcer l’EF à se prononcer sur des sujets sensibles tels que les forks durs à l’avenir, ce qui pourrait influencer son positionnement en tant que plateforme mondiale neutre.
• Le marché remet en question si cette démarche transversale est conforme à la position des organisations à but non lucratif, et si elle pourrait entraîner un décalage des ressources et des priorités stratégiques, affectant ainsi la stabilité globale de l’écosystème.

Médias sociaux et marketing

Pour répondre aux critiques concernant son manque de présence sur les réseaux sociaux, EF a considérablement renforcé son investissement sur les différentes plateformes. À partir de janvier de cette année, EF a réactivé plusieurs comptes officiels, transmettant rapidement les réformes internes et les initiatives stratégiques à travers un grand nombre de contenus originaux et de partages dynamiques. Parallèlement, des figures clés comme Vitalik Buterin ont amélioré l’image de marque d’Ethereum en changeant de photo de profil et en interagissant fréquemment, renforçant ainsi le concept d’« Ethereum d’abord » dans le dialogue avec les acteurs financiers traditionnels et les décideurs politiques.

doute

• Une activité dynamique sur les réseaux sociaux peut ne rester qu’une question de relations publiques superficielles, sans résoudre les problèmes de gouvernance interne et de résultats concrets.
• L’efficacité réelle de la promotion sur le marché et la profondeur de l’intégration avec les institutions financières traditionnelles et les applications pratiques restent incertaines.

EF financement

EF a lancé en 2025 deux cycles de financement thématique et chronométré - le financement prospectif Pectra et le financement académique 2025, qui sont désormais tous deux clôturés ; en même temps, les petites subventions d’ESP (≤ 30 000 $, décision dans environ deux semaines) et les subventions de projet (sans plafond de financement, évaluation en profondeur par les pairs) restent ouvertes tout au long de l’année.

Perspectives stratégiques EF

Après que les ajustements de la direction soient finalisés, Vitalik peut retourner à la recherche ; la EF a également synchronisé avec la communauté les principales orientations de la prochaine phase : d’une part, la feuille de route globale relayée et complétée par Tomasz, d’autre part, la feuille de route sur la vie privée proposée par Vitalik.

En ce qui concerne la trajectoire globale, la carte routière simplifiée se concentre sur trois grands axes :

1. Améliorer la capacité de traitement des données grâce à l’expansion basée sur Blob ;
2. Améliorer le débit L1 grâce à une mise à niveau du protocole de guidage;
3. Améliorer l’expérience utilisateur en approfondissant l’interopérabilité L2 et en se concentrant sur la couche d’application.

En même temps, Tomasz souligne que, en plus de cela, les éléments secondaires incluent :

• Frappage d’actifs toujours sur L1
• Gagner des actifs du monde réel (RWA) et le marché des stablecoins
• Améliorer la communication et clarifier les attentes de la communauté et des utilisateurs
• Améliorer considérablement les normes de sécurité dans une économie de plusieurs milliards.
• Promouvoir la recherche et le développement axés sur les objectifs au sein de la fondation

Dans le même temps, Vitalik a proposé ses idées sur la feuille de route de la confidentialité d’Ethereum dans son dernier article intitulé « A maximally simple L1 privacy roadmap () », couvrant quatre formes clés de confidentialité : la confidentialité des paiements en chaîne, l’anonymisation partielle des activités au sein des applications, la lecture des données de la chaîne de manière confidentielle et l’anonymisation au niveau du réseau.

La feuille de route principale est :

• Intégrer nativement des outils de confidentialité tels que Railgun et Privacy Pools dans les portefeuilles grand public, en activant par défaut “masquer le solde” et “envoyer depuis le solde masqué” ;
• Promouvoir la conception « une adresse par application », avec la fonction de « transaction spontanée » de protection de la vie privée activée par défaut ;
• Mise en œuvre de FOCIL et EIP-7701, simplifiant les transactions anti-censure sans relais et sans replay.
• Introduire une solution de confidentialité RPC basée sur TEE dans le portefeuille à court terme, et passer progressivement à un PIR avec de meilleures garanties cryptographiques à l’avenir ;
• Le portefeuille se connecte simultanément à plusieurs nœuds RPC (accès mixte optionnel) et promeut le support des clients légers, réduisant ainsi les fuites de métadonnées ;
• Développer un protocole d’agrégation de preuve à connaissance nulle pour réduire le coût en Gas des transactions privées ;
• Créer un portefeuille keystore sensible à la vie privée, permettant aux utilisateurs de mettre à niveau sans couture l’algorithme de signature ou la logique de vérification entre L1/L2, tout en préservant la confidentialité.

Conclusion

L’écosystème Ethereum connaît une révolution paradigmatique de l’intérieur. L’introduction d’une structure de double leadership a permis une décentralisation des responsabilités décisionnelles, une complémentarité des avantages techniques et de gestion, tout en permettant à Viltaik de se retirer des opérations pratiques pour se concentrer sur la recherche de pointe et diriger Ethereum. Une série de changements au sein de l’EF, y compris la scission du département de recherche, l’arrivée d’un co-responsable de la recherche, la mise en œuvre d’une approche axée sur le pragmatisme et l’efficacité, ainsi qu’une participation active aux opérations DeFi et sur les réseaux sociaux, sont d’excellents changements qui témoignent de la détermination à innover et à se démarquer dans un marché concurrentiel.

L’émergence d’Etherealize est une étape importante dans la transformation stratégique. Dans les interactions avec les institutions financières traditionnelles, EF n’est souvent pas le meilleur choix en raison de sa structure organisationnelle, de son positionnement et de son histoire, et n’a pas non plus répondu à la demande urgente du marché. Etherealize, conçu spécifiquement pour les clients institutionnels, comble efficacement les lacunes d’EF grâce à son positionnement de service clair à Wall Street et à sa structure organisationnelle flexible, aidant le travail d’EF sans augmenter sa charge.

Jusqu’à présent, EF et Etherealize ont apporté des changements organisationnels et des changements à Ethereum, ce qui lui a permis de mieux faire face à un environnement plus concurrentiel. Le prochain défi est le défi central pour l’avenir d’Ethereum : le positionnement et le récit de l’ETH en tant qu’actif, l’intégration de l’écosystème Ethereum et l’amélioration des performances et de l’expérience. Ces défis stratégiques fondamentaux, loin d’être résolus par un réalignement organisationnel ou des améliorations tactiques, constitueront un test décisif pour la prochaine génération de dirigeants.

Bien que des défis et des doutes subsistent, ces transformations ouvrent sans aucun doute une voie pour Ethereum vers de nouvelles possibilités, marquant un véritable nouvel âge tourné vers l’avenir.