VanEck : Les mineurs de Bitcoin possèdent une « mine d'or », le marché de la demande en IA n'est pas encore évalué à sa juste valeur

Matthew Sigel, directeur de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a déclaré lors d’une interview avec CNBC que les mineurs de bitcoins ont déjà acquis ce que des centres de données d’intelligence artificielle ont mis des années à tenter de construire — l’infrastructure électrique — et que la valorisation actuelle du marché ne reflète pas encore pleinement cette réalité. Sigel souligne qu’en termes de valeur par mégawatt, le prix des actions des machines de minage de bitcoins reste bien inférieur à celui de leurs homologues dans le secteur des centres de données.

Pourquoi les mineurs de bitcoins détiennent-ils la ressource la plus rare pour l’IA ?

Construire un nouveau centre de données à partir de zéro implique de faire la queue pour connecter le réseau électrique, une attente pouvant s’étendre jusqu’en 2028 ou plus. Les mineurs de bitcoins ont déjà évité ce goulot d’étranglement, car leur infrastructure existante correspond parfaitement aux besoins des centres de données pour l’IA :

Relations avec le réseau électrique déjà établies : Les mineurs disposent de contrats d’électricité à long terme et de connexions au réseau électrique, ce qui constitue un avantage initial difficile à reproduire rapidement, et une ressource cruciale que les centres de données IA recherchent mais ne peuvent pas obtenir immédiatement.

Systèmes de refroidissement et d’alimentation électrique : La forte demande en puissance de calcul pour le minage oblige à mettre en place des systèmes de refroidissement efficaces et une alimentation électrique stable, des infrastructures qui répondent parfaitement aux exigences des calculs pour l’IA.

Flexibilité du service de la grille : Un aspect souvent négligé en termes de revenus. Les mineurs peuvent ajuster leur puissance de calcul en fonction des besoins du réseau électrique, en fournissant des services de « charge modulable » aux opérateurs de réseau. Avec la pression croissante des clusters IA et des flux d’entreprises revenant vers le réseau, cette flexibilité s’est transformée en un service commercial directement vendable.

Une réalité quantifiable de l’écart de valorisation : l’objectif d’expansion des machines de minage à 20 GW

(Source : CoinWarz)

La capacité actuelle des dispositifs de minage publics est d’environ 7 GW, avec pour objectif d’atteindre 20 GW d’ici 2027, soit près d’un triplement. Parallèlement, la demande en électricité des centres de données IA devrait croître à un taux annuel de 24 % jusqu’en 2030. La convergence de ces deux courbes de croissance offre aux mineurs disposant d’une infrastructure adaptée une opportunité structurée de bénéficier d’un double avantage.

Depuis le pic de novembre 2025, la puissance de calcul mondiale des mineurs a diminué d’environ 6 %, en partie parce que des ressources ont été redéployées vers des charges de travail IA, ce qui montre que la transformation du secteur minier a déjà un impact quantifiable sur la capacité de calcul.

Exemples concrets de la transformation du secteur minier : du concept à la mise en œuvre

Voici l’état d’avancement actuel de la transition vers l’IA pour les principaux fabricants de machines de minage cotés en bourse :

MARA : en train de transformer ses exploitations en vastes parcs de centres de données.

Core Scientific : a obtenu jusqu’à 1 milliard de dollars de financement auprès de Morgan Stanley pour soutenir sa stratégie de transition vers l’IA.

CleanSpark : au premier trimestre 2026, a clairement indiqué qu’à prix actuel de la puissance de calcul, le retour sur investissement du minage de bitcoins est inférieur à celui des activités liées à l’IA, et a ajusté sa répartition du capital en conséquence.

Bitdeer : a déployé 50 000 puces ASIC autonomes sur un réseau électrique de 413 MW, avec une capacité supplémentaire estimée à 33 EH/s, ce qui pourrait générer environ 335 millions de dollars de revenus annuels supplémentaires, en se basant sur le prix actuel du bitcoin.

Sigel précise que le rapport financier du premier trimestre 2026 sera un véritable test, et que le marché doit suivre de près trois indicateurs clés : la capacité électrique, les annonces de contrats IA, et les revenus issus des services de gestion de la charge.

Questions fréquentes

Quels sont les avantages innés des mineurs de bitcoins dans la compétition pour l’infrastructure IA ?
Les principaux avantages incluent : des connexions au réseau électrique déjà établies (les nouvelles demandes peuvent attendre jusqu’en 2028 ou plus), des terrains, des contrats d’électricité et des systèmes de refroidissement existants, ainsi que la possibilité d’offrir aux opérateurs de réseau des services de « charge modulable ». Ces actifs sont des ressources rares que les centres de données IA recherchent mais qu’il est difficile de reproduire rapidement.

Que signifie concrètement la déclaration de VanEck selon laquelle « le marché n’a pas encore intégré cette valeur » ?
Sigel explique qu’en termes de valeur par mégawatt, le prix des actions des machines de minage cotées reste bien inférieur à celui de leurs homologues dans le secteur des centres de données, ce qui indique que le marché n’a pas encore pleinement pris en compte le potentiel de transition des machines vers l’infrastructure IA. La différence de valorisation pourrait se réduire à mesure que les données sur la transition des machines se multiplient.

Quel impact la baisse de 6 % de la puissance de calcul mondiale a-t-elle sur le réseau Bitcoin ?
Depuis le sommet de novembre 2025, la puissance de calcul mondiale des mineurs a diminué d’environ 6 %, en partie parce que des ressources ont été redéployées vers des charges de travail IA. Ce changement ne menace pas actuellement la sécurité du réseau Bitcoin, mais il reflète une redistribution substantielle des ressources entre le minage de Bitcoin et le calcul pour l’IA, ce qui mérite une surveillance continue.