Définition de ReFi

Que signifie le refinancement ?

Le refinancement consiste à remplacer un prêt ou un financement existant par de nouveaux capitaux, ou à compléter les fonds actuels. Concrètement, cela revient à obtenir un nouveau financement ou à conclure un nouvel accord sur la base d’une dette existante, généralement pour obtenir un taux d’intérêt plus faible, une durée plus longue ou une limite de crédit supérieure. En finance traditionnelle, cela équivaut à prolonger ou à changer une hypothèque. Dans la crypto, le refinancement implique souvent de transférer des prêts garantis d’un protocole à un autre, ou de modifier ses plans de prêt sur marge sur une plateforme d’échange afin d’obtenir de meilleures conditions.

Les notions fondamentales incluent le « taux d’intérêt »—le coût de l’emprunt, généralement exprimé en pourcentage annuel (« APR ») ; le « collatéral »—les actifs que vous engagez en garantie, tels que le BTC ou l’ETH ; et le « seuil de liquidation »—le niveau auquel votre collatéral est vendu automatiquement si sa valeur tombe sous un certain seuil. Comprendre ces concepts est essentiel pour appréhender le fonctionnement du refinancement.

Pourquoi le refinancement est-il important ?

Le refinancement influence directement le coût de votre capital et la sécurité de votre portefeuille.

Lorsque les taux du marché baissent, que le risque sur le collatéral évolue, ou qu’une nouvelle plateforme propose des conditions plus avantageuses, un refinancement opportun permet de réduire vos coûts annuels, d’améliorer l’efficacité du capital et d’éloigner le seuil de liquidation, renforçant ainsi la marge de sécurité. Pour les investisseurs à long terme, même quelques points de pourcentage d’écart sur les taux annuels peuvent générer des gains substantiels sur la durée.

Par ailleurs, le refinancement constitue un outil de gestion des risques en période de volatilité. Si la valeur du collatéral approche du seuil de liquidation, vous pouvez ajuster le niveau de collatéral, changer l’actif emprunté ou prolonger la durée du prêt pour limiter le risque de liquidation. Pour les équipes de projet et les DAO, le refinancement optimise la gestion de trésorerie, notamment en remplaçant une dette à taux élevé par une nouvelle émission d’obligations tokenisées.

Comment fonctionne le refinancement ?

Le principe du refinancement repose sur le fait de « rembourser une dette ancienne avec de nouveaux fonds », en équilibrant coûts et risques.

1. Évaluer votre dette actuelle : Examinez votre taux annuel, la durée restante, le type de collatéral et le seuil de liquidation. Calculez les frais liés à un remboursement anticipé ou à un changement de position—frais, slippage et éventuelles conséquences fiscales.

2. Comparer les alternatives : Analysez les taux d’emprunt, les ratios de collatéralisation et les règles de liquidation sur d’autres exchanges ou protocols DeFi. Sélectionnez les options qui réduisent les coûts ou renforcent la sécurité.

3. Migrer votre position : Augmentez votre collatéral ou réduisez temporairement votre leverage, remboursez votre ancienne position, puis ouvrez un nouveau prêt sur la plateforme choisie avec des conditions améliorées. Les transactions on-chain impliquent aussi de prendre en compte les gas fees.

Dans le trading de produits dérivés, les « funding rates » interviennent—il s’agit de paiements périodiques échangés entre positions longues et courtes pour maintenir le prix du contrat proche du prix spot. Lorsque ces taux varient fortement, les utilisateurs refinancent en transférant leurs positions à effet de levier vers des contrats ou des exchanges proposant des coûts plus faibles.

Scénarios courants de refinancement dans la crypto

Le refinancement dans la crypto est principalement utilisé dans trois domaines : les protocoles de prêt, la collatéralisation des stablecoins et les produits de marge sur les exchanges.

• Prêt DeFi : Les utilisateurs peuvent transférer des prêts garantis par de l’ETH du Protocole A vers le Protocole B si ce dernier propose un APR plus bas ou des exigences de collatéralisation plus efficaces. Des outils automatisent le processus—remboursement de l’ancien prêt, retrait du collatéral, re-collatéralisation et nouvel emprunt.

• Collatéralisation de stablecoins : Les utilisateurs émettent des stablecoins en mettant en collatéral du BTC ou de l’ETH. Si un autre protocole offre de meilleurs ratios de collatéralisation ou des frais d’emprunt plus faibles pour des actifs similaires, ils refinancent pour augmenter leur capacité d’emprunt et éloigner leur seuil de liquidation.

• Marge sur exchange et Perpetual Contracts : Les utilisateurs passent de prêts sur marge à taux élevé vers des options moins coûteuses ou déplacent leurs positions à effet de levier vers des marchés avec des funding rates plus avantageux. Par exemple, si les taux augmentent sur un exchange, ils ferment leurs anciennes positions et les rouvrent sur des actifs ou des conditions plus favorables ailleurs.

Comment effectuer un refinancement sur un exchange ou en DeFi ?

Les processus de refinancement varient selon le cas mais suivent des étapes communes pour une gestion avancée des risques.

1. Sur les exchanges (refinancement de marge) : Par exemple sur Gate, vérifiez vos APR de prêts sur marge, le type d’actifs et les ratios de marge. Si une autre durée ou une période promotionnelle propose des taux plus bas pour le même actif, commencez par ajouter du collatéral pour réduire le risque. Fermez les anciens prêts, puis empruntez au nouveau taux plus bas. Surveillez les frais et le calendrier de règlement des intérêts durant ce processus.

2. Sur les protocoles DeFi (refinancement de prêt garanti) : Transférez à la fois votre collatéral et votre dette du Protocole A vers le Protocole B en remboursant d’abord la dette en stablecoin sur A, en récupérant votre collatéral, puis en le déposant sur B et en empruntant à nouveau. Pour minimiser le risque de prix pendant la transition, agissez lorsque la liquidité est élevée et pré-fondez suffisamment de collatéral pour éviter la liquidation en cas de volatilité temporaire.

3. Sur les Perpetual Contracts (refinancement de position) : Si les funding rates sont élevés sur votre marché actuel, envisagez de transférer vos positions vers ceux avec des taux plus faibles ou négatifs. Couvrez ou réduisez d’abord votre exposition pour éviter le risque nu ; reconstituez vos positions sur le marché cible tout en surveillant en permanence l’évolution des funding rates.

Tendances récentes du refinancement et données marquantes

Cette année, l’automatisation et la diversification des coûts ont défini les tendances du refinancement.

Au cours des six derniers mois, les APR des prêts en stablecoins les plus utilisés ont oscillé entre 3 % et 7 %, avec des pics jusqu’à environ 8 % lors de périodes de volatilité (selon les moyennes sur 7 jours publiées par les plateformes). Cela a rendu la « migration de taux d’intérêt » plus courante parmi les utilisateurs—surtout lors des fluctuations de marché, où les fenêtres de faible APR attirent davantage d’activité de refinancement.

D’ici au troisième trimestre 2025, plusieurs outils on-chain auront lancé ou amélioré des fonctionnalités de refinancement automatisé permettant la migration en un clic du collatéral et de la dette—réduisant considérablement la complexité des remboursements et réemprunts manuels. Les données sectorielles montrent une croissance à deux chiffres du nombre d’utilisateurs actifs mensuels pour ces outils ces derniers mois, portée par une meilleure expérience utilisateur et l’élargissement des écarts de taux.

Par rapport à 2024, les exchanges ont proposé cette année des promotions sur les prêts sur marge plus fréquentes ; les APR par paliers et les taux à durée limitée sont devenus courants. Le refinancement pendant ces campagnes peut encore réduire les coûts annuels de plusieurs points de pourcentage—mais il est essentiel de surveiller attentivement la réinitialisation des taux après la promotion.

Idées reçues courantes sur le refinancement

L’erreur la plus courante consiste à se focaliser uniquement sur le taux d’intérêt en négligeant le coût global.

Le refinancement ne se limite pas à comparer les APR ; il faut aussi intégrer les frais de service, le slippage, les coûts de dépôt et de retrait, ainsi que les impacts fiscaux potentiels. Parfois, un taux apparemment plus bas peut entraîner un coût total supérieur une fois tous ces éléments pris en compte.

Un autre risque est de sous-estimer le seuil de liquidation. Si vous migrez sans marge de collatéral suffisante, une baisse de prix à court terme peut déclencher la liquidation et entraîner des pertes. Augmentez toujours votre ratio de collatéral ou réduisez temporairement votre effet de levier avant de refinancer.

Le timing est également crucial. Les transactions on-chain en période de faible liquidité sont plus exposées au slippage et à des gas fees élevés. Il est préférable de refinancer lorsque la liquidité est abondante et la volatilité faible—utilisez des mécanismes de protection de prix ou fractionnez l’exécution si possible.

Enfin, évaluez toujours les risques liés aux smart contracts et aux plateformes. Les nouveaux protocoles exigent une due diligence sur les mécanismes, les contrôles de risque et les audits de sécurité. Sur les exchanges, comprenez les politiques d’ajustement des taux d’intérêt et les modalités de fin de promotion pour éviter les hausses de coûts inattendues dues à des changements de règles.

Termes associés

• Refinancement : Action de rembourser une ancienne dette ou de lever des capitaux supplémentaires via un nouveau financement pour une entreprise ou un projet.
• Liquidité : Capacité d’un actif à être rapidement converti en espèces sans impact significatif sur son prix.
• Restructuration de dette : Modification des modalités d’une dette existante afin d’alléger la pression de remboursement ou d’améliorer la situation financière.
• Collatéral : Actifs ou droits mis en garantie par les emprunteurs pour obtenir un prêt.
• Taux d’intérêt : Coût de l’emprunt exprimé en pourcentage annuel.
• Credit Rating : Évaluation de la capacité d’un emprunteur à rembourser sa dette et de son niveau de risque de crédit.

FAQ

Quelle est la différence entre refinancer et « rouler » une dette ?

Le refinancement consiste à utiliser un nouveau prêt pour rembourser un ancien—il s’agit essentiellement de prolonger ou de restructurer la dette. Bien que « rouler » puisse paraître similaire, le refinancement implique généralement des modifications du taux d’intérêt, de la durée ou d’autres conditions visant à optimiser les coûts de financement ou à améliorer la trésorerie. La différence essentielle est que le refinancement implique une restructuration financière active, et non un simple transfert d’obligations.

Quelle est la différence entre le refinancement personnel et le refinancement d’entreprise ?

Le refinancement personnel cible principalement des prêts à la consommation comme les crédits immobiliers ou auto, avec des démarches relativement simples. Le refinancement d’entreprise implique des instruments complexes tels que des prêts syndiqués ou des émissions obligataires, nécessitant une analyse du credit rating, des conditions de marché et des indicateurs financiers. En DeFi, le refinancement s’effectue automatiquement via des smart contracts—sans intermédiaires—ce qui rend le processus transparent mais confie toute la gestion des risques à l’utilisateur.

Pourquoi le refinancement impacte-t-il mes coûts ?

Les coûts du refinancement dépendent des taux d’intérêt en vigueur, de votre profil de crédit et des conditions de liquidité du marché. Si les taux baissent, le refinancement peut réduire fortement vos charges d’intérêts ; s’ils augmentent, vos coûts peuvent croître. Les frais de dossier, de service et d’évaluation sont aussi des dépenses cachées à prendre en compte pour déterminer la pertinence d’un refinancement.

Quelles sont les conditions pour refinancer en DeFi ?

Le refinancement en DeFi exige généralement de disposer d’actifs crypto suffisants en collatéral, avec un ratio de collatéralisation compris entre 50 % et 80 %. Il faut connecter son wallet et choisir une plateforme de prêt (comme Aave ou Compound), puis emprunter et rembourser via des smart contracts. L’ensemble du processus est transparent et automatisé, mais nécessite une gestion rigoureuse des risques et un suivi constant des fluctuations de valeur du collatéral.

Que se passe-t-il en cas d’échec du refinancement ?

En finance traditionnelle, un refinancement raté peut entraîner un défaut de paiement, une baisse du credit rating, voire la saisie d’actifs. En DeFi, si la valeur de votre collatéral passe sous le seuil de liquidation lors du refinancement, vos actifs seront automatiquement liquidés pour rembourser le prêt—ce qui peut signifier la perte de votre capital. Dans tous les cas, il est essentiel de prévoir des plans de secours et de maintenir une liquidité suffisante pour faire face aux imprévus.