Déclaration complète de la Banque du Japon : relèvement de 25 points de base, d’autres ajustements envisagés

Le 19 décembre, la Banque du Japon a relevé son taux directeur de 0,5 % à 0,75 %, conformément aux attentes du marché. Cette décision porte les taux à leur plus haut niveau en 30 ans et marque la première hausse de taux de la banque centrale depuis janvier 2025.

Déclaration de politique complète

Modifications de l’orientation des opérations sur le marché monétaire

Lors de sa réunion de politique monétaire aujourd’hui, le Conseil de politique de la Banque du Japon a unanimement décidé d’adopter l’orientation suivante pour les opérations sur le marché monétaire entre les réunions :

La Banque du Japon pilotera le taux au jour le jour non garanti afin qu’il reste proche de 0,75 %.

Suite à ces modifications, la Banque du Japon a également approuvé à l’unanimité des ajustements des taux d’intérêt appliqués aux dispositifs concernés.

(1) Taux d’intérêt de la facilité de dépôt complémentaire

Le taux d’intérêt de la facilité de dépôt complémentaire — appliqué à la part des soldes des comptes courants des institutions financières à la Banque du Japon dépassant les réserves obligatoires — est fixé à 0,75 %.

(2) Taux de prêt de base

Le taux de base de la facilité de prêt complémentaire est fixé à 1,0 %.

L’économie japonaise poursuit une reprise modérée, même si certains secteurs restent en retrait. Le marché du travail demeure tendu et les bénéfices des entreprises devraient rester élevés, même en tenant compte des politiques tarifaires.

Dans ce contexte, et en prenant en compte les résultats des négociations salariales annuelles du printemps ainsi que des informations de terrain issues du siège et des succursales de la Banque du Japon, la confiance est forte que, après des hausses de salaires marquées cette année, les entreprises continueront de relever les salaires l’an prochain. Le risque d’un ralentissement de la dynamique salariale paraît faible.

Des incertitudes persistent au sujet de l’économie américaine et de l’impact des politiques commerciales mondiales, mais elles se sont atténuées. Sur le plan des prix, la transmission des hausses de salaires dans les prix de vente entretient une inflation de l’IPC de base modérément haussière.

Les données récentes et les informations de terrain renforcent la conviction que la dynamique conjointe et modérée des salaires et des prix va se poursuivre. Ainsi, la probabilité augmente que, dans la seconde moitié de la période de prévision suivant la publication d’octobre 2025 des « Perspectives pour l’activité économique et les prix », l’inflation de l’IPC de base se rapproche de l’objectif de stabilité des prix de 2 %.

Compte tenu de ces évolutions, la Banque du Japon estime qu’un ajustement modéré de l’ampleur de l’assouplissement monétaire est pertinent pour atteindre durablement et de façon stable l’objectif de 2 %. Même après l’ajustement du taux directeur, les taux d’intérêt réels devraient rester nettement négatifs et l’environnement financier accommodant continuera de soutenir l’activité économique.

À l’avenir, avec des taux réels toujours très bas, si les perspectives économiques et d’inflation du rapport d’octobre 2025 se confirment, la Banque du Japon poursuivra la hausse du taux directeur et ajustera l’assouplissement monétaire en fonction de l’évolution de l’activité et des prix. La Banque mènera sa politique monétaire en temps voulu, selon les évolutions de la conjoncture, des prix et des marchés financiers, afin de garantir la réalisation stable et durable de l’objectif de stabilité des prix de 2 %.

Activité économique et prix au Japon : situation actuelle et perspectives

L’économie japonaise affiche une reprise modérée dans son ensemble, bien que certains secteurs restent fragiles. Les économies étrangères progressent généralement à un rythme modéré, mais certaines régions montrent un essoufflement dû à des facteurs commerciaux ou politiques. Les exportations et la production industrielle sont globalement stables, affectées par la hausse des droits de douane américains.

Les bénéfices des entreprises restent élevés dans l’ensemble. Si les droits de douane ont pesé sur l’industrie manufacturière, le climat des affaires demeure favorable. Dans cet environnement, l’investissement fixe des entreprises suit une tendance modérément haussière.

La consommation privée reste solide grâce à l’amélioration de l’emploi et des revenus, malgré l’impact de la hausse des prix. À l’inverse, l’investissement résidentiel a reculé.

L’investissement public reste globalement stable. Les conditions financières demeurent accommodantes.

Sur le plan des prix, les hausses de salaires sont répercutées sur les prix de vente et les prix alimentaires, y compris le riz, ont augmenté. Par conséquent, la progression annuelle de l’IPC hors produits frais s’est récemment maintenue autour de 3 %. Les anticipations d’inflation sont modérément orientées à la hausse.

Le ralentissement de la croissance à l’étranger — en lien avec des facteurs commerciaux ou politiques — a pesé sur l’économie japonaise via la baisse des bénéfices des entreprises. Si la croissance devrait rester modérée, l’environnement financier accommodant devrait soutenir l’économie.

À mesure que les économies étrangères renouent avec la croissance, le rythme de croissance du Japon devrait se redresser. Alors que l’impact de la hausse des prix alimentaires (y compris le riz) s’atténue et que les mesures gouvernementales contre l’inflation produisent leurs effets, la progression annuelle de l’IPC hors produits frais devrait passer sous 2 % d’ici le premier semestre de l’exercice 2026.

Par la suite, avec l’accélération de la croissance, le renforcement des tensions sur le marché du travail et la hausse des anticipations d’inflation à moyen-long terme, l’inflation de l’IPC de base et la progression de l’IPC hors produits frais devraient se redresser graduellement. Dans la seconde moitié de la période de prévision suivant la publication d’octobre 2025 des « Perspectives pour l’activité économique et les prix », ces indicateurs devraient converger vers l’objectif de stabilité des prix.

Les risques à surveiller pour ces perspectives incluent : l’évolution de l’activité et des prix à l’étranger sous influence de facteurs commerciaux ou politiques ; le comportement des entreprises en matière de salaires et de prix ; et les évolutions des marchés financiers et de change. Ces risques doivent être suivis de près pour leur impact potentiel sur l’économie et les prix au Japon.

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