En la llamada de resultados del 5 de mayo de Strategy, el CEO de Strategy, Phong Le, dijo claramente que “venderemos Bitcoin cuando sea ventajoso para la empresa,” con Saylor agregando que Strategy “probablemente venderá algo de Bitcoin para financiar un dividendo solo para inocular el mercado.”

Strategy poseía 818,334 BTC al 3 de mayo, un aumento del 22% en lo que va del año, con un valor de mercado de 64.14 mil millones de dólares.

Lo que la llamada del 5 de mayo estableció fue la normalización pública de las ventas de BTC como una palanca de financiamiento corporativo y el marco cuantitativo que ahora lo respalda.

Por debajo de aproximadamente 1.22x mNAV, la gerencia dijo que vender BTC y pagar dividendos puede ser más beneficioso que emitir acciones comunes. Saylor argumentó que si Bitcoin aprecia solo un 2.3% anualmente, la reserva actual de Strategy puede financiar dividendos “para siempre,” y si Bitcoin no aprecia, la reserva aún puede soportar dividendos durante 43 años.

El eslogan absolutista dio paso a un modelo en el que las empresas que compran cuando es beneficioso, emiten acciones cuando es beneficioso, emiten preferentes cuando es beneficioso y venden BTC cuando es beneficioso son vehículos apalancados de tesorería y crédito.

Los inversores originalmente compraron estas empresas como proxies de Bitcoin basados en la escasez y la permanencia. El umbral de 1.22x mNAV y la tasa de equilibrio del 2.3% son una versión más honesta de esa propuesta, y una más complicada#GateSquareMayTradingShare