El presidente de la Reserva Federal, Powell, anunció que no bajará las tasas de interés, manteniéndolas entre el 3.5% y el 3.75%, pero lo que es más estimulante, la probabilidad de un aumento de tasas ha aumentado. ¿Qué significa esto? Pensábamos que iba a repartir dinero, pero no solo no lo hizo, sino que podría hacer que tú tengas que pagar. ¿Qué está pasando exactamente? La razón por la que se discute un aumento de tasas es seguramente porque la inflación es bastante severa. A finales del año pasado, Powell incluso aseguró que mientras el gobierno de EE. UU. no aumentara las aranceles de manera descontrolada, la inflación podría reducirse en enero de este año. ¿Y qué pasó? La Corte Suprema anuló los aranceles de Trump, pero la inflación no bajó en absoluto. Pero todos saben que ahora, lo que impulsa la inflación al alza, ya no son los aranceles, sino la crisis energética. ¿Es Powell realmente influenciado por conflictos? Sin embargo, lo que más le preocupa son los altos precios del petróleo. Los precios del petróleo, por un lado, empujan los precios hacia arriba, y por otro, están frenando la economía. La crisis energética, sumada a los riesgos para las acciones en EE. UU., puede convertirse en una crisis. La decisión de la Reserva Federal de subir o no las tasas depende de esta situación; en realidad, no tiene mucho espacio para hacerlo. De hecho, en el interior, incluso Powell y otros con derecho a votar, preferirían bajar las tasas, pero las condiciones no lo permiten. Además, los datos económicos y el mercado financiero no parecen indicar que se puedan subir las tasas en este momento. Los principales miembros de la Reserva Federal, incluido Powell, en realidad quieren bajar las tasas, pero las condiciones objetivas actuales no lo permiten, y no se atreven a implementarlo. En resumen, un aumento de tasas simplemente no es factible. Primero, hay preocupaciones ocultas en el mercado laboral; la base del empleo no puede sostener un aumento de tasas. Los últimos datos oficiales muestran que en marzo de 2026, EE. UU. añadió 178,000 empleos no agrícolas. Aunque parece muy por encima de las expectativas y una recuperación a corto plazo, los datos de empleo de febrero fueron revisados a la baja, reduciéndose en 92,000, y en realidad se ajustaron a una disminución de 133,000. La profunda debilidad del mercado laboral aún persiste, y la base de datos de empleo debilitada en meses anteriores sigue allí. Subir las tasas de forma precipitada solo aumentará los costos de financiamiento y afectará directamente a la economía real, ampliando el riesgo de recesión. Segundo, el sistema financiero de EE. UU. tiene minas ocultas; subir las tasas equivale a pisar una mina activa. La reciente crisis de crédito en fondos de inversión no es solo un truco temporal, sino un riesgo invisible en la cadena financiera, que expone la débil capacidad de resistencia de las pequeñas y medianas instituciones financieras en EE. UU. Actualmente, la liquidez en el mercado ya es bastante ajustada, y las instituciones financieras pequeñas y medianas enfrentan una gran presión para mantener el flujo de fondos. Si se suben las tasas y se restringen los fondos, puede desencadenar incumplimientos en cadena y provocar una crisis financiera generalizada. La Reserva Federal no se atreve a arriesgarse a una polarización entre inflación y deflación, y no necesita subir las tasas para controlar los precios. La tensión geopolítica a corto plazo ha impulsado al alza los precios del petróleo, lo que hace que el IPC general suba ligeramente, pero la inflación subyacente está completamente controlada. La inflación subyacente excluye energía y alimentos, que son categorías con volatilidad a corto plazo, y refleja mejor los ingresos de los residentes y el consumo real. Actualmente, los salarios en EE. UU. no suben, el deseo de consumo de la población es bajo, y la circulación positiva de precios, salarios y consumo simplemente no se puede activar. La subida de precios de la energía no puede sostener una inflación subyacente persistente; no hay riesgo de una pérdida total de control de los precios. Por un lado, hay riesgos en el empleo y minas financieras ocultas que presionan a la Reserva Federal a flexibilizar y proteger la economía, y por otro, la inflación subyacente es débil, por lo que no hay necesidad urgente de subir tasas. La Fed puede simplemente observar pasivamente, y la reducción de tasas en el futuro será solo cuestión de tiempo. Además, Powell dejará su cargo oficialmente el 15 de mayo, y su sucesor probablemente será Volker. ¿Será influenciado por Trump para reducir las tasas? Aunque Volker prometió que, si es elegido, no será un títere del presidente, y que iniciará una reforma institucional en la Fed, incluyendo reducir la frecuencia de las reuniones de política y crear un nuevo marco para enfrentar la inflación, en este momento Trump enfrenta dificultades internas y externas, y su principal problema es resolver la crisis energética derivada de la geopolítica. Si no puede estabilizar los precios del petróleo y no puede evitar la stagflación, la economía y la vida de la gente se resentirán, y sus posibilidades en las elecciones intermedias serán muy bajas. Por motivos políticos, es probable que la situación geopolítica se calme en el futuro cercano. La salida de Powell y si la Fed podrá mantener su independencia solo el tiempo lo dirá.