En el ámbito macroeconómico, esta semana es uno de los pocos períodos en los que las negociaciones geopolíticas y las expectativas de política monetaria se están valorando simultáneamente. La oferta de Irán a Estados Unidos, mediada por Pakistán, para "abrir el Estrecho de Ormuz y posponer el proceso nuclear" apunta a una búsqueda de un nuevo equilibrio que afecta directamente el apetito de riesgo global. Sin embargo, la falta de una respuesta oficial de Washington y el progreso fragmentado de los contactos diplomáticos están lejos de eliminar la incertidumbre.

Esta incertidumbre está claramente reflejada en el mercado energético. La presencia sostenida del petróleo Brent por encima de $100 y la revisión al alza de las expectativas de fin de año han vuelto a poner las expectativas de inflación en primer plano, reduciendo el espacio de política de la Fed. El mensaje transmitido en la decisión de tasas de interés del miércoles, así como la forma en que ese mensaje se enmarca dentro del contexto de "inflación por petróleo", serán cruciales.

En el mercado de criptomonedas, se observó un rally clásico de noticias seguido de un ciclo de toma de ganancias. Mientras que Bitcoin subió brevemente debido a titulares geopolíticos, recuperó sus ganancias y retrocedió a la zona de 76K, ya que la incertidumbre persistió. La toma de ganancias de los inversores a corto plazo aceleró este movimiento. Ethereum y las principales altcoins también se vieron sometidas a una presión similar, mientras que prevalecía una tendencia de aversión al riesgo en todo el mercado. Sin embargo, las fuertes entradas netas en los ETFs de Bitcoin al contado indican que la demanda estructural continúa y que las correcciones no se deben completamente a la debilidad.

Las perspectivas para los mercados de acciones son más equilibradas pero frágiles. La semana de resultados para las principales empresas tecnológicas es un umbral crítico para la dirección de los índices. Mientras que el S&P 500 probó máximos intradía, el aumento en los precios del petróleo limita las ganancias. En el Nasdaq, el flujo de noticias tecnológicas aumenta la volatilidad, mientras que las acciones de menor capitalización muestran una divergencia relativamente positiva.

En los mercados de bonos y divisas, prevalece una valoración cautelosa. Los rendimientos a 10 años en EE. UU. suben ligeramente, mientras que el dólar se mantiene fuerte. Esto está presionando especialmente a los mercados emergentes. El índice de volatilidad relativamente bajo indica que el mercado aún no ha entrado en una fase de valoración de estrés sistémico.

En general, el mercado actualmente no se centra en una sola historia, sino en la intersección de múltiples factores de riesgo. Con los desarrollos geopolíticos, los precios de la energía y las comunicaciones de los bancos centrales siendo valorados simultáneamente, la búsqueda de dirección continuará a corto plazo. En este entorno, monitorear los flujos de liquidez y la demanda estructural sigue siendo tan crucial como cualquier movimiento repentino de precios.
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