La SFC de Hong Kong lanza un marco piloto para el comercio secundario de productos de inversión tokenizados en plataformas autorizadas

En Resumen

La SFC de Hong Kong lanza un marco piloto para el comercio secundario de productos de inversión tokenizados en plataformas autorizadas, ampliando el acceso minorista, permitiendo modelos de comercio 24/7 e integrando la liquidación en blockchain en mercados regulados.

Órgano regulador responsable de supervisar los mercados de valores y futuros de Hong Kong, la Comisión de Valores y Futuros (SFC), introdujo un nuevo marco regulatorio diseñado para pilotar el comercio en el mercado secundario de productos de inversión tokenizados autorizados por la SFC, como parte de esfuerzos más amplios para apoyar el desarrollo del ecosistema de activos digitales de Hong Kong y aumentar la actividad comercial con el tiempo.

Según la circular regulatoria, el marco está destinado principalmente a permitir el comercio secundario de fondos abiertos autorizados por la SFC tokenizados en plataformas de comercio de activos virtuales con licencia de la SFC. La iniciativa también busca ampliar el acceso a infraestructura de comercio regulada para inversores minoristas, permitiendo, a discreción, la posibilidad de acuerdos de comercio secundario fuera de mercado, sujetos a evaluación individual.

Desde la introducción del enfoque regulatorio inicial de tokenización de la SFC a finales de 2023, los participantes del mercado han explorado cada vez más la emisión y distribución de productos financieros tokenizados en Hong Kong, creando nueva actividad de mercado y estructuras de productos. A marzo de 2026, había 13 productos tokenizados disponibles para el público en la jurisdicción, con activos bajo gestión en clases de acciones tokenizadas que aumentaron aproximadamente siete veces hasta 10.700 millones de dólares estadounidenses en el año anterior.

En respuesta a este crecimiento, el regulador ha indicado que es oportuno introducir un marco piloto para el comercio secundario continuo, incluyendo posibles modelos de comercio 24 horas. El marco busca integrar aún más los instrumentos financieros tokenizados en el ecosistema Web3 más amplio, con posibles casos de uso que involucren stablecoins reguladas y depósitos tokenizados para apoyar la liquidación continua y la liquidez.

Para abordar consideraciones estructurales relacionadas con la liquidez y la protección del inversor, especialmente en relación con el comercio fuera del horario convencional, el marco incorpora medidas informadas por prácticas en mercados de fondos cotizados y en infraestructura de comercio de activos virtuales con licencia. Estas medidas pretenden apoyar mecanismos de fijación de precios justos, condiciones de mercado ordenadas, estándares de provisión de liquidez y requisitos de divulgación mejorados.

Avanzando en la Integración del Mercado y la Implementación por Fases de Productos Tokenizados

Según la SFC, la iniciativa representa un paso hacia el desarrollo de una estructura de mercado de activos digitales más integrada en Hong Kong, combinando productos financieros tradicionales con capacidades de liquidación y comercio basadas en blockchain. El marco también se posiciona como una respuesta a la creciente demanda de acceso continuo al mercado en un entorno de comercio caracterizado por un flujo rápido de información y mayor volatilidad.

Se espera que la fase inicial del piloto se centre en fondos del mercado monetario tokenizados, con potencial de expansión a categorías adicionales de productos tras una evaluación del rendimiento operativo y las condiciones del mercado.

Se anima a los participantes del mercado, incluidos los emisores de productos y las plataformas de comercio de activos virtuales con licencia de la SFC, a colaborar con el regulador antes de implementar actividades bajo el nuevo marco o a proporcionar notificaciones relevantes según sea necesario.