Los bancos centrales extranjeros ahora poseen más oro que los Bonos del Tesoro de EE. UU. por primera vez en casi 30 años.

Eso no es un cambio menor — es estructural.
Durante décadas, los Bonos del Tesoro fueron el activo de reserva predeterminado: líquido, respaldado por dólares, estable. El oro era solo una cobertura. Ahora el equilibrio se ha invertido.
Esto señala precaución. El oro no tiene riesgo de contraparte, ni exposición política, ni drama por el techo de deuda. A medida que la deuda soberana aumenta y crecen las tensiones geopolíticas, los gestores de reservas se están diversificando de manera más agresiva.
El dólar no está colapsando, y los Bonos del Tesoro aún dominan los mercados globales. Pero este movimiento muestra que los bancos centrales están recalibrando el riesgo a largo plazo.
Cuando la estrategia soberana cambia, los mercados lo sienten durante años.
Esto no es ruido. Es posicionamiento.