El aumento de las temperaturas y la creciente oferta socavan el impulso del mercado de gas natural

Los precios del gas natural enfrentaron crecientes obstáculos a principios de marzo, ya que los pronosticadores predijeron un clima más templado de lo normal en la mayor parte de los Estados Unidos continentales. Esta perspectiva de temperaturas más cálidas reduce directamente la demanda estacional de combustible para calefacción, lo que genera un importante freno en el impulso alcista de los precios que se había acumulado durante el frío de enero. El contrato de gas natural de Nymex de marzo retrocedió un 0,73%, alcanzando un mínimo de cuatro semanas, mientras los participantes del mercado reevaluaban la dinámica de oferta y demanda a la luz de los cambios en los patrones climáticos.

Perspectiva de invierno más templado presiona la demanda de calefacción

El pronóstico más reciente del Commodity Weather Group indicó que las temperaturas por encima del promedio persistirían durante febrero y más allá en la mayor parte del territorio continental de EE. UU., con excepción de las regiones costeras. Este patrón de temperaturas más cálidas de lo habitual reduce directamente los precios del gas natural al disminuir los requerimientos de consumo para la calefacción de espacios, que suele ser el principal impulsor de la demanda invernal. La relación entre las previsiones de temperatura y el consumo de gas crea una relación inversa directa: cuando las temperaturas invernales suben por encima de lo normal, la demanda de calefacción disminuye, lo que a su vez frena los precios.

Esta dinámica estacional contrasta claramente con el rally explosivo de precios ocurrido el 28 de enero, cuando condiciones árticas azotaron el país. En ese período, las temperaturas cayeron muy por debajo de lo normal, provocando congelamientos generalizados en la infraestructura de producción y creando interrupciones agudas en el suministro. Aproximadamente 50 mil millones de pies cúbicos de gas natural quedaron fuera de servicio durante esa crisis, lo que representa alrededor del 15% de la capacidad total de producción en EE. UU., debido a que los pozos se congelaron y las operaciones se detuvieron en Texas y otras regiones productoras importantes. La combinación de una oferta reducida y una demanda de calefacción en aumento impulsó al gas natural a un máximo de tres años.

Aumento en la producción añade presión a la baja

Más allá del factor climático, la revisión de la proyección de producción de la EIA presentó otra señal bajista para los precios. La agencia elevó su pronóstico para la producción de gas natural seco en EE. UU. en 2026 a 109,97 mil millones de pies cúbicos por día (bcf/d), desde la estimación del mes anterior de 108,82 bcf/d. Los niveles actuales de producción rondan los récords históricos, con plataformas de perforación activas en EE. UU. alcanzando un máximo de 2,5 años, según datos de Baker Hughes.

Este nivel de producción refuerza la presión a la baja en los precios al ampliar la oferta en un mercado ya suficientemente abastecido. Los estados del Lower-48 producen actualmente 112,8 bcf/d, reflejando un aumento robusto del 6,8% interanual. Aunque una producción elevada indica confianza en la industria y despliegue de capital, también presiona los precios al garantizar una oferta abundante y reducir las preocupaciones relacionadas con la oferta que podrían respaldar las valoraciones.

Demanda sigue siendo moderada

El panorama de la demanda refuerza la presión a la baja en los precios. La demanda de gas en los estados del Lower-48 alcanzó los 94,9 bcf/d en la última fecha de reporte, lo que representa una caída del 11,2% interanual, según datos de BNEF. Los flujos de exportación de GNL a las terminales estadounidenses promediaron 19,5 bcf/d, con un aumento modesto del 2,6% semana tras semana. Estos flujos de exportación son salidas importantes para el gas natural de EE. UU., pero siguen limitados por las condiciones del mercado global de GNL.

Un aspecto más positivo surgió en los datos de generación eléctrica. El Edison Electric Institute reportó que la producción eléctrica en EE. UU. (Lower-48) durante la semana que finalizó el 31 de enero aumentó un 21,4% interanual, alcanzando 99,925 gigavatios-hora. Este aumento refleja una mayor necesidad de generación de energía y sugiere una actividad económica robusta, aunque el mercado eléctrico en general sigue bien abastecido y no compensa la debilidad en la demanda de calefacción.

La dinámica de inventarios señala un cambio en el equilibrio del mercado

El informe semanal de inventarios de la EIA proporcionó el dato fundamental más reciente. Los inventarios de gas natural para la semana que finalizó el 30 de enero disminuyeron en 360 mil millones de pies cúbicos, un descenso récord, aunque por debajo de la expectativa del mercado de una caída de 378 bcf. Es importante destacar que esta tasa de retiro superó el promedio semanal de los últimos cinco años, que es de 190 bcf, indicando una disminución por encima de lo normal para la temporada.

Al 30 de enero, los inventarios totales estaban un 2,8% por encima del año anterior, pero un 1,1% por debajo de su promedio estacional de cinco años. Esta posición sugiere que las existencias actuales son más ajustadas de lo habitual, proporcionando un cierto piso a los precios. Sin embargo, con una producción en aumento y un clima más cálido que reduce la demanda de calefacción, el ritmo de las extracciones de inventarios podría moderarse en las próximas semanas, permitiendo que los niveles de almacenamiento se recuperen y presionando aún más a la baja los precios.

Las condiciones de almacenamiento de gas en Europa muestran un panorama global de suministro. A principios de febrero, las instalaciones de almacenamiento europeas estaban llenas en un 37%, en comparación con el promedio histórico del 54% para el mismo período. Este déficit de almacenamiento en Europa contrasta con las condiciones en Norteamérica y refleja las dinámicas divergentes del mercado global de GNL que, en última instancia, influyen en los precios en EE. UU. a través de las consideraciones del mercado de exportación.

La posición del mercado sigue activa

El informe más reciente de Baker Hughes confirmó que las plataformas de perforación activas en EE. UU. aumentaron en cinco unidades, alcanzando 130 plataformas durante la semana que finalizó el 6 de febrero, igualando el máximo de 2,5 años establecido el 28 de noviembre. Este nivel de actividad de perforación representa una recuperación significativa desde las 94 plataformas registradas en septiembre de 2024, subrayando la confianza de la industria en la expansión de la producción a pesar de la reciente debilidad de precios. Un mayor número de plataformas suele preceder a un aumento en la producción, sugiriendo que las tendencias bajistas en la producción ya evidentes en las proyecciones continuarán en los próximos meses.

La combinación de temperaturas por encima de lo normal que reduce la demanda de calefacción, el aumento en la producción que amplía la oferta y los niveles adecuados de inventario crean un entorno desafiante para los precios del gas. A menos que los patrones climáticos cambien abruptamente a temperaturas más frías o la demanda se fortalezca inesperadamente, las presiones múltiples que actualmente pesan sobre los precios dificultarán la recuperación y podrían seguir afectando las valoraciones durante la temporada de primavera.