Los mercados de acciones caen por vientos en contra en la política comercial y tensiones geopolíticas

Los principales índices bursátiles de EE. UU. cayeron en esa sesión de negociación, ya que las crecientes preocupaciones sobre la política comercial estadounidense impulsaron posiciones de aversión al riesgo en los mercados financieros. El índice S&P 500 retrocedió un 0,22%, el Dow Jones Industrial Average cayó un 0,24% y el Nasdaq 100 bajó un 0,66%. Los contratos de futuros reflejaron una debilidad similar, ya que los futuros del E-mini S&P 500 de marzo cayeron un 0,25% y sus contrapartes del Nasdaq bajaron un 0,67%. La caída de la sesión se debió principalmente a la incertidumbre en torno a las medidas arancelarias propuestas y a las crecientes tensiones internacionales, lo que generó vientos en contra para los activos de riesgo.

Incertidumbre en la política comercial impulsa el sentimiento del mercado

El principal catalizador de la caída de las acciones se centró en los aranceles elevados bajo las directivas de política recientemente emitidas. Tras el rechazo de la Corte Suprema a los acuerdos arancelarios recíprocos, una nueva acción ejecutiva elevó los gravámenes comerciales globales al 15% desde el 10% inicialmente implementado bajo la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974. Esta recalibración de la política generó preocupación generalizada entre los participantes del mercado sobre posibles efectos de contagio en las ganancias corporativas y las trayectorias de crecimiento económico. El cambio hacia medidas proteccionistas introdujo una dinámica de aversión al riesgo que resonó en varias clases de activos, afectando tanto las valoraciones de las acciones como el sentimiento de los inversores.

Puntos de tensión geopolítica aumentan la prima de riesgo

Más allá de las preocupaciones comerciales, los desarrollos geopolíticos añadieron otra capa de incertidumbre que presionó las valoraciones de las acciones. Las conversaciones programadas sobre diplomacia nuclear entre EE. UU. e Irán en Ginebra el jueves estaban previstas para reanudarse, con la diplomacia iraní expresando optimismo sobre posibles soluciones. Sin embargo, declaraciones previas sobre la posible consideración de una intervención militar limitada crearon un escenario inestable, con los plazos sugeridos para las negociaciones de solo 10 a 15 días. Tales riesgos geopolíticos suelen comprimir las primas de riesgo de las acciones y elevar la demanda de activos más seguros.

Mercado de bonos en alza ante búsqueda de refugio

Los valores de renta fija se beneficiaron de la tendencia de refugio, ya que la debilidad en las acciones se propagó por los mercados. Los futuros de los bonos del Tesoro a 10 años del 10 de marzo subieron 5 ticks, llevando el rendimiento a 10 años a bajar 1.9 puntos básicos, hasta 4.063%. La presión al alza sobre las valoraciones del Tesoro reflejaba tanto la disminución del apetito en el mercado de acciones como la expectativa de que los aranceles elevados podrían limitar las perspectivas de crecimiento global. La emisión programada por parte del Departamento del Tesoro de $211 mil millones en bonos y instrumentos de tasa flotante durante la semana—comenzando con una subasta de $69 mil millones en vencimientos a 2 años el martes—presentó cierta resistencia en la oferta a pesar del impulso de refugio seguro.

En el Atlántico, los mercados de bonos gubernamentales europeos también subieron, con el rendimiento del bund alemán a 10 años bajando 0.8 puntos básicos, hasta 2.729%, y los rendimientos de los gilts del Reino Unido a 10 años tocando un mínimo de 14 meses en 4.336%. Mientras tanto, los mercados de swaps estaban valorando en solo un 2% la probabilidad de una reducción de tasas del Banco Central Europeo en su sesión de política del 19 de marzo.

Debilidad sectorial y movimientos en acciones individuales

La caída generalizada de las acciones enmascaró variaciones significativas entre valores y sectores específicos. Las empresas de envases y cartón enfrentaron presión particular tras informes sobre deterioro de precios en el cartón doméstico, que cayó a $20 por tonelada mes a mes. International Paper cayó más del 7%, mientras que Smurfit West Rock y Packaging Corporation of America bajaron más del 5%, con Greif Inc cayendo más del 2%.

Las acciones de software y tecnología soportaron la mayor parte de la presión de venta, con plataformas como Palantir Technologies, CrowdStrike Holdings, Atlassian y Datadog cayendo cada una más del 4%. Salesforce lideró las caídas entre los componentes del Dow con pérdidas superiores al 4%, mientras que Intuit, Autodesk, Adobe y Thomson Reuters cayeron más del 2%. AppLovin fue uno de los peores desempeños del día, desplomándose más del 8% tras que la SEC revelara que su investigación regulatoria seguía “activa y en curso”.

Por el lado negativo, las rebajas estratégicas pesaron sobre nombres específicos. JPMorgan Chase degradó a VF Corp a la categoría de peso inferior con un precio objetivo de $18, provocando una caída superior al 5%. Barclays redujo su precio objetivo de Oklo Inc a $82 desde $146, presionando las acciones más de un 3%. Jefferies cambió las calificaciones a mantener en Monday.com, Workday y DocuSign—cada una cayendo más del 6%— citando obstáculos persistentes por la disrupción de IA y el sentimiento negativo en aumento.

Por otro lado, varias acciones se beneficiaron de catalizadores positivos. Arcellux Inc subió más del 77% tras el acuerdo de Gilead Sciences para adquirir la compañía por $7.8 mil millones ($115 por acción). Veris Residential saltó más del 12% tras atraer interés de adquisición por aproximadamente $3.4 mil millones ($19 por acción). Texas Pacific Land Corp, respaldada por la elevación de su precio objetivo a $639 desde $350 por KeyBanc Capital Markets, avanzó más del 7% para liderar las ganancias del mercado en general. Domino’s Pizza subió más del 4% tras reportar ingresos del cuarto trimestre de $1.54 mil millones, superando las expectativas de consenso de $1.52 mil millones. Eli Lilly subió más del 3% tras desarrollos competitivos en terapéuticas contra la obesidad que favorecieron su posicionamiento frente a rivales.

Panorama de resultados y calendario económico

El calendario de informes de resultados permaneció sólido, con más del 80% de los componentes del S&P 500 ya habiendo publicado resultados. De las 427 empresas que reportaron, el 74% sorprendieron en sus ganancias respecto a las expectativas. Las previsiones de Bloomberg Intelligence sugieren que las ganancias agregadas del cuarto trimestre crecerán un 8.4% interanual, marcando el décimo trimestre consecutivo de crecimiento. Excluyendo a las mega-cap tech conocidas como las Magnificent Seven, se esperaba que las ganancias del cuarto trimestre aumentaran un 4.6%.

De cara a lo que resta de la semana, estaban programados importantes datos económicos. Se esperaba que los pedidos de fábrica de diciembre contrajeran un 0.6% mes a mes en esa misma sesión. El índice de confianza del consumidor de la Conference Board para febrero se proyectaba que subiera 2.5 puntos, hasta 87.0. Más tarde, esa noche, el presidente daría su discurso anual sobre el Estado de la Unión. Nvidia reportaría resultados trimestrales tras el cierre del miércoles. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo de la semana se estimaban en 216,000, un aumento de 10,000 respecto a la semana anterior. El PMI de Chicago de viernes se pronosticaba que bajaría 1.8 puntos, hasta 52.2.

Impulso económico y implicaciones de política

El índice de actividad económica nacional de Chicago de enero ya había registrado un impulso más fuerte de lo esperado, subiendo 0.39 hasta alcanzar un pico de 9 meses en 0.18, frente a las expectativas de 0.01. Sin embargo, el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, indicó que su postura respecto a posibles ajustes de tasas en la reunión del FOMC de marzo dependería de los datos emergentes del mercado laboral de febrero. Los mercados asignaban solo un 5% de probabilidad a una reducción de 25 puntos básicos en la reunión de política de mediados de marzo.

Los índices bursátiles internacionales mostraron una resistencia modesta. El Euro Stoxx 50 subió a niveles récord con un avance del 0.14%. El índice Shanghai Composite de Asia permaneció cerrado por las celebraciones del Año Nuevo Lunar, al igual que el Nikkei 225 de Japón, que también estuvo cerrado por la celebración del cumpleaños del emperador. La divergencia entre la debilidad en EE. UU. y la fortaleza en los mercados internacionales resaltó la naturaleza localizada de las preocupaciones sobre la política comercial y su impacto desproporcionado en las valoraciones de las acciones estadounidenses en esa sesión.