Se registran pérdidas de 4 millones de dólares en HyperLiquid, el token HYPE cae abruptamente

En la primavera de 2025, el token nativo HYPE de la plataforma de negociación de derivados “Hyperliquid” cayó significativamente. La razón es que la bóveda HLP de la plataforma perdió unos 4 millones de dólares (unos 596 millones de yenes). El evento de liquidación forzada de grandes inversores llevó a esta situación, planteando nuevos desafíos para el sistema de gestión de riesgos de la plataforma.

El declive de HYPE no fue solo un fallo de una sola transacción, sino un problema de credibilidad para todo el ecosistema de intercambio descentralizado (DEX) donde opera el hiperlíquido.

4 millones de dólares en pérdidas en cascada por la liquidación de grandes ballenas

El alboroto comenzó con el acuerdo forzado de un gran inversor llamado la cartera “0xf3f4”. La cartera mantenía una posición larga en Ethereum (ETH) valorada en aproximadamente 2~300 millones de dólares (apalancamiento 50x) en Hyperliquid, pero el ratio de margen disminuyó a medida que los inversores retiraban parte de sus fondos, y finalmente fue objeto de liquidación forzada.

Las bóvedas HLP son bóvedas propiedad de la comunidad gestionadas por Hyper Liquid, donde los usuarios depositan USDC, una stablecoin vinculada al USD. A cambio, el sistema te permite obtener ingresos por intereses generados por comisiones de transacción y liquidaciones en la plataforma.

En este evento de liquidación, se retiró una gran cantidad de USDC de esta caja fuerte. Como 51 millones están guardados en la bóveda, 4 millones equivalen a aproximadamente el 1% de eso. La plataforma explica que “no ha habido abuso de protocolos ni hackeo”, pero reconoce que el problema fue la incapacidad del motor de liquidación para gestionar adecuadamente los acuerdos de posiciones de esta magnitud.

Algunos participantes del mercado han señalado que individuos o entidades pueden haber manipulado intencionadamente las bóvedas HLP para drenar fondos, afectando el precio de los tokens HYPE.

Se cuestionan las bóvedas HLP y la gestión de riesgos de protocolos

La pérdida de 4 millones de dólares no se limitó a la caída de precio de un solo token. Sugiere un posible efecto dominó en todo el ecosistema de hiperlíquidos interconectados.

El caso ha planteado dudas sobre la eficacia de los mecanismos de salvaguardia frente a los proveedores de liquidez hiperlíquida. Pone de manifiesto la vulnerabilidad estructural de cómo las grandes pérdidas sufridas por el trading apalancado pueden afectar incluso a proveedores de liquidez neutrales.

Tras el incidente, la plataforma anunció que reduciría el apalancamiento máximo de Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) de 50x a 40x y de 50x a 25x, respectivamente. Este ajuste debería servir como medida de emergencia para evitar futuros grandes eventos de liquidación.

Dilemas de crecimiento de la plataforma y gestión de riesgos

Curiosamente, Hyper Liquid continuó operando activamente inmediatamente después de sufrir una pérdida de 4 millones de dólares. Se trata del lanzamiento de HyperEVM, un entorno de desarrollo compatible con la Máquina Virtual de Ethereum (EVM), y la introducción de nuevas funciones como el soporte para depósitos spot de Bitcoin (BTC) (Solana (SOL) también estará soportado en el futuro).

Aunque esto indica la alta ambición de crecimiento de la plataforma, también pone de manifiesto el desafío de equilibrar la rápida expansión con la gestión de riesgos. El incidente de pérdida de 4 millones de dólares sugiere que, a medida que Hyperliquid se expanda, se verá obligada a construir diseños de protocolos y mecanismos de protección al usuario más robustos.