La cartera de Bitcoin de MicroStrategy aproximadamente vale seis veces su deuda

Según un análisis reciente de Barchart a finales de febrero de 2025, MicroStrategy (MSTR) mantiene una posición sustancial en bitcoin que fortalece fundamentalmente su situación financiera. La base de activos de la compañía, valorada a los precios actuales de bitcoin, alcanza aproximadamente 48.700 millones de dólares, creando un contraste marcado con su deuda pendiente de 8.200 millones de dólares, estableciendo una relación favorable de activos a pasivos de aproximadamente seis a uno.

Participaciones en Bitcoin y Valoración de Activos

Las reservas de criptomonedas de MicroStrategy consisten en 717,131 bitcoins. A las valoraciones de febrero de 2025, este lote de activos digitales valía aproximadamente 48.700 millones de dólares. Para contextualizar esta cifra: con el bitcoin cotizando alrededor de 65,940 dólares a finales de febrero de 2026, la valoración se mantendría en un rango comparable, demostrando la estabilidad de la principal base de activos de la compañía. La diferencia clave aquí es que estos bitcoins permanecen sin garantía, lo que significa que no existe riesgo de liquidación asociado a las participaciones, una ventaja significativa en condiciones de mercado volátiles.

Estructura de Deuda y Resiliencia Financiera

La posición de deuda de la compañía se sitúa en 8.200 millones de dólares a finales de 2025, creando un colchón favorable frente a su base de activos. Durante la llamada de resultados, el CEO Michael Saylor expresó confianza en que el bitcoin tendría que caer a aproximadamente 8,000 dólares y mantenerse en ese nivel deprimido durante cinco a seis años consecutivos antes de que la compañía enfrentara dificultades reales para pagar sus bonos convertibles. Esta evaluación subraya el amplio margen de seguridad que protege a MSTR de la insolvencia.

Reservas de Efectivo y Estrategia de Cobertura de Dividendos

Las obligaciones anuales de dividendos de MicroStrategy suman 888 millones de dólares. Para cumplir con este compromiso sin liquidar las participaciones en bitcoin, la dirección ha planificado estratégicamente acumular 2.250 millones de dólares en reservas de efectivo para el cuarto trimestre de 2025. Esta posición de efectivo proporciona una cobertura suficiente para más de 30 meses de pagos de dividendos, demostrando el compromiso de la dirección de mantener la flexibilidad financiera. La primera fecha importante de vencimiento de deuda llega en septiembre de 2027, ofreciendo a la compañía tiempo suficiente para ejecutar sus planes estratégicos.

La Presión Real: Capacidad de Crecimiento en Caídas del Mercado

El análisis del mercado sugiere que la solvencia no es la principal preocupación de MSTR; más bien, la compañía enfrenta presión respecto a su trayectoria de crecimiento durante condiciones de mercado bajista. Un precedente histórico ilustra este punto: durante el mercado bajista de 2022, MicroStrategy añadió aproximadamente solo 10,000 bitcoins a lo largo de todo el año. En ese mismo período, el precio de las acciones de la compañía permaneció por debajo de su valor en activos subyacentes durante la mayor parte de los doce meses. Este patrón sugiere que la vulnerabilidad de la compañía no radica en su capacidad para pagar deudas, sino en su habilidad para acumular reservas adicionales de bitcoin cuando el sentimiento del mercado se vuelve negativo, una restricción que podría limitar la creación de valor para los accionistas a largo plazo durante caídas prolongadas.