La reunión de la Junta de South Asia Science anuncia ganancias positivas: tras la recuperación de beneficios y un gasto de capital que se dispara a 50,000 millones

La gran fabricante de memoria Nanya Technology (2408) realizó recientemente una conferencia en línea, donde anunció los resultados financieros del cuarto trimestre de 2025 y presentó las perspectivas operativas para 2026. El mensaje central de toda la presentación apunta a un punto de inflexión clave: Nanya no solo logró volver a la rentabilidad, sino que también anunció un aumento significativo en su inversión de capital de 13.4 mil millones de yuanes a 50 mil millones, impulsando la construcción de una nueva fábrica de 10 nanómetros. Este cambio refleja, bajo la ola de IA, una gran oportunidad en la estructura de oferta y demanda del mercado de DRAM, que está experimentando un desequilibrio estructural.

Beneficio récord en Q4, EPS de 3.58 yuanes por acción, inversión en recuperación

Nanya mostró en el cuarto trimestre de 2025 una fuerte recuperación, con indicadores financieros que indican que la industria de DRAM ha dejado atrás un largo ciclo de acumulación de inventarios. Los ingresos consolidados alcanzaron NT$30,094 millones, un aumento del 60.3% respecto al trimestre anterior; la utilidad neta atribuible a la matriz fue de NT$11,083 millones, con un EPS trimestral de 3.58 yuanes, alcanzando un nuevo récord, más de seis veces superior al trimestre anterior y rompiendo con casi 20 trimestres consecutivos en mínimos operativos.

Este logro destaca especialmente por la significativa recuperación en el margen bruto, que subió del 18.5% al 49.0%, casi 30 puntos porcentuales. Esto refleja la fuerza de dos impulsores principales: primero, el traslado de capacidad en la oferta, que elevó en más del 30% el precio de venta promedio del DRAM tradicional; segundo, la mayor penetración de DDR5 y la optimización de la cartera de productos de gama alta, que fortalecieron la contribución marginal.

A lo largo de 2025, Nanya acumuló ingresos consolidados de NT$66,587 millones y un EPS anual de NT$2.13, poniendo fin a dos años consecutivos de pérdidas anuales. Este número es muy significativo para Nanya: marca un punto de inflexión en el ciclo de la industria y sienta las bases para sus ambiciosos planes de inversión futura.

Mercado de DRAM ajustado, aumento de precios impulsado por la penetración de DDR5

El gerente general de Nanya, Li Peiying, señaló en la conferencia que en 2026 el mercado de DRAM continuará enfrentando un desequilibrio estructural entre oferta y demanda. Este desequilibrio proviene de una doble descoordinación en la oferta y la demanda.

En cuanto a la demanda, el efecto IA se está expandiendo desde la nube hacia el edge. La demanda constante de servidores AI de alta gama mantiene en escasez la producción de DDR5 y otros nuevos estándares de memoria. Al mismo tiempo, el mercado final está experimentando una tendencia de actualización de hardware, con aumentos significativos en la capacidad de los dispositivos AI en PC y teléfonos con IA generativa, además de una recuperación sólida en electrónica de consumo, lo que impulsa un crecimiento fuerte en la demanda de bits.

Por el lado de la oferta, la clave está en la reestructuración de la capacidad productiva. Los tres principales fabricantes globales (Samsung, SK Hynix y Micron) están estratégicamente redirigiendo gran parte de su capacidad hacia la producción de memorias de alta banda ancha (HBM). Dado que la producción de HBM consume aproximadamente 2 a 3 veces más que el DRAM estándar, este cambio ha limitado drásticamente la oferta de DRAM tradicional, agravando la tensión en el mercado. Nanya espera que en el primer trimestre de 2026 los precios contractuales del DRAM sigan en tendencia alcista, aunque la tasa de aumento no será tan extrema como en el cuarto trimestre, pero con una baja inventario de los compradores y una postura firme de los proveedores en controlar la producción, la tendencia al alza sigue clara. Es importante destacar que, debido a una escasez estructural en la oferta de DDR4, sus precios y su resistencia a la subida podrían liderar las alzas en comparación con otros estándares.

Inversión en capital que alcanza los NT$50 mil millones, acelerando la estrategia de proceso de 10 nanómetros

Otra noticia importante de la conferencia fue la expansión significativa en inversión. Nanya anunció oficialmente que su gasto de capital para 2026 se incrementará a NT$50 mil millones, un aumento de 2.7 veces respecto al año anterior. Esta decisión de inversión agresiva demuestra la determinación de la compañía, tras mejorar su estructura de beneficios, de pasar de una gestión estable a acelerar la actualización tecnológica.

En cuanto a la asignación de fondos, Nanya adoptará un enfoque de infraestructura prioritaria. El 70% del presupuesto se destinará a la construcción de la nueva fábrica en Taishan, incluyendo sistemas de planta y salas limpias de alta especificación, mientras que el 30% restante se usará para la adquisición y puesta en marcha de equipos clave de producción. Según el plan operativo, la nueva planta en Taishan comenzará la instalación de equipos en el primer trimestre de 2027 y alcanzará producción en la primera mitad del mismo año. Para la segunda mitad de 2028, la capacidad de producción mensual llegará a 20,000 obleas, con tecnología de proceso que avanzará directamente a los nodos de 10 nanómetros de tercera (1C) y cuarta generación (1D), optimizando la eficiencia de bits y el rendimiento energético del producto.

En cuanto a la cartera de productos, Nanya ha completado con éxito la validación técnica de DDR5 RDIMM de 128GB y está invirtiendo activamente en proyectos personalizados de IA. Esto marca un paso más en la reducción de la brecha tecnológica con los tres principales fabricantes en la cadena de suministro de infraestructura de IA, buscando obtener una posición competitiva clave en el mercado de memorias de alto valor.

La acción alcanza un máximo histórico de 275 yuanes, enfrentando dos grandes variables en el futuro

Antes de la conferencia, el precio de las acciones de Nanya ya había comenzado a “calentar”. Con la confirmación progresiva de la recuperación de la rentabilidad, el precio abrió con un salto y alcanzó rápidamente el límite máximo en 275.0 yuanes, estableciendo un nuevo récord histórico. Sin embargo, la tendencia futura dependerá de dos variables clave.

Primero, la presión de venta tras la realización de beneficios. Como Nanya está actualmente en la lista de activos en proceso de disposición, la fuerza de compra está limitada. Algunos fondos a corto plazo podrían vender para obtener ganancias tras la confirmación de las buenas noticias, provocando una oscilación en el precio en niveles altos a corto plazo. Segundo, la reevaluación del valor. Las firmas de inversión estadounidenses han ajustado al alza sus objetivos de precio para el sector de memorias taiwanés, y considerando las estimaciones de EPS para 2026 y un margen bruto de hasta el 49%, el valor en libros (PB) de Nanya aún tiene espacio para una mayor revisión al alza.

Aunque en el corto plazo la acción podría experimentar una corrección debido a la gran subida y a la fase de disposición, el soporte fundamental de la continuación del aumento de precios en el primer trimestre y la mayor penetración de DDR5 mantienen una perspectiva optimista a largo plazo.

Un factor de riesgo importante es que los NT$50 mil millones en inversión generarán altos gastos por depreciación. En los próximos dos años, Nanya deberá mantener altos márgenes operativos para soportar la presión financiera derivada de esta escala de inversión. En otras palabras, el verdadero reto no está en la transformación espectacular del último trimestre, sino en si podrá, durante los picos del ciclo de la industria, consolidar su posición mediante expansión continua de capacidad y actualización de productos, sentando las bases para mejorar su competitividad a largo plazo.