¿Qué es una oferta pública? Significado de IPO y aspectos imprescindibles antes de invertir

Las inversiones en oferta pública inicial (OPI) llevan mucho tiempo siendo uno de los temas más candentes en el mercado de valores cada año. Sin embargo, muchos inversores principiantes no comprenden claramente qué significa exactamente OPI ni cómo funciona su estructura, y simplemente se lanzan a invertir sin esa comprensión. La OPI (Oferta Pública Inicial) no es solo una simple transacción de acciones, sino un evento financiero importante donde la estrategia de crecimiento de la empresa y la generación de beneficios para los inversores se cruzan. En esta guía, abordaremos desde el significado fundamental de la OPI hasta estrategias de inversión prácticas.

¿Qué es una OPI? - Entender el verdadero significado de la oferta pública

Definir OPI (Initial Public Offering, Oferta Pública Inicial) en una sola frase sería: es el proceso mediante el cual una empresa no cotizada por primera vez pone a disposición del público general sus acciones para su venta. Esto permite a la empresa captar grandes cantidades de capital y a los inversores acceder a oportunidades de inversión en empresas con alto potencial de crecimiento.

Para entender más profundamente el significado de la OPI, hay que conocer su contexto. Las startups en etapas iniciales o las pequeñas y medianas empresas a menudo enfrentan dificultades para financiar su investigación y desarrollo, expansión de mercado o entrada en mercados globales solo con préstamos bancarios o inversión de capital de riesgo. La OPI que realiza la empresa en este proceso abre una nueva puerta a capital adicional, marcando un punto de inflexión para su crecimiento.

La mayor diferencia entre la inversión en acciones tradicionales y la inversión en OPI radica en el tiempo y la información. Las empresas ya cotizadas tienen años de información pública y resultados acumulados, mientras que las empresas en proceso de OPI están a punto de salir al mercado, por lo que se requiere un análisis más exhaustivo para evaluar su potencial de crecimiento.

Cómo convertir la OPI en realidad: sistema de 6 etapas para la cotización

Una vez entendido el significado de la oferta pública, veamos cómo se lleva a cabo en la práctica. La OPI generalmente sigue un proceso estructurado en 6 etapas.

1. Planificación y estrategia de cotización

La empresa decide salir al mercado público y primero debe definir cuánto capital necesita captar y en qué lo invertirá. Si el objetivo es ampliar I+D, ingresar a mercados internacionales o saldar deudas existentes, se evalúa el entorno del mercado y la situación financiera de la empresa para determinar el momento adecuado para la cotización.

2. Selección del banco de inversión principal

Los bancos de inversión globales como Goldman Sachs o Morgan Stanley son los principales actores en el mercado de OPI. En Corea, firmas como Korea Investment & Securities o KB Securities cumplen ese rol. El banco de inversión no solo actúa como intermediario, sino que también evalúa el valor de la empresa, fija el precio de oferta, recluta inversores institucionales y lidera todo el proceso de la OPI.

3. Transparencia en la información y determinación del precio de oferta

La empresa debe presentar una solicitud de revisión previa a la cotización ante la Bolsa de Corea (KRX) y presentar un informe de registro ante la Comisión de Supervisión Financiera. En este proceso, se divulgan detalladamente los estados financieros, el modelo de negocio y los riesgos. Luego, se realiza una previsión de demanda (Book Building) con inversores institucionales para determinar cuánto están dispuestos a pagar en realidad, y en base a ello se fija el precio final de la oferta.

4. Suscripción por parte de inversores minoristas y institucionales

En esta etapa, los inversores particulares solicitan participar en la suscripción de las acciones. En IPOs muy populares, la demanda puede superar varias veces la oferta, y en estos casos la asignación se realiza mediante sorteo. No todos los inversores reciben la cantidad que desean.

5. Inicio de operaciones y volatilidad en el primer día

El día de la cotización, la acción comienza a negociarse en la bolsa. La expectativa del mercado puede hacer que el precio en el primer día supere ampliamente el precio de oferta, o que caiga por debajo. Algunas IPOs muy demandadas pueden experimentar subidas superiores al 100% en su primer día.

6. Fluctuaciones a largo plazo tras la cotización

Tras la apertura, el precio de la acción fluctúa en función de los resultados reales de la empresa, las perspectivas del sector, la economía general y las ventas de acciones por parte de los accionistas iniciales (desbloqueo de restricciones). En esta etapa se decide en gran medida el éxito o fracaso de la inversión en la OPI.

¿Por qué los inversores prestan tanta atención a las IPOs?

Las razones por las que los inversores se interesan en las IPOs son varias. En primer lugar, la alta rentabilidad inicial potencial: en los primeros días, el precio puede subir mucho respecto al precio de oferta. En segundo lugar, el acceso a industrias en crecimiento. Por ejemplo, Tesla en 2010, cuando cotizaba a 17 dólares, presentó a muchos inversores la oportunidad de participar en la industria de vehículos eléctricos.

Desde la perspectiva de la empresa, realizar una OPI es muy importante. Como en el caso de Coupang, que en 2021 recaudó aproximadamente 4 billones de won y expandió significativamente su sistema logístico, la OPI actúa como un catalizador para un crecimiento acelerado. Además, cotizar en bolsa obliga a la empresa a publicar informes financieros periódicos, lo que aumenta su credibilidad y fortalece su reputación internacional.

Para los inversores iniciales y la dirección, la OPI también representa una oportunidad de salida (EXIT), permitiendo a los fondos de capital riesgo o accionistas tempranos recuperar su inversión vendiendo sus participaciones en el mercado. Además, la empresa puede ofrecer opciones sobre acciones a sus empleados, lo que ayuda a atraer talento.

La realidad de la inversión en IPO: oportunidades y riesgos

Invertir en IPOs conlleva no solo altas potencialidades de beneficios, sino también riesgos considerables. Aquí algunos aspectos clave a tener en cuenta.

Incertidumbre en la rentabilidad

Aunque en los primeros días el precio puede dispararse respecto al precio de oferta, también existe el riesgo de caída, especialmente si los resultados de la empresa no cumplen con las expectativas o si el sector se deteriora. La cotización puede desplomarse rápidamente.

Restricciones por período de bloqueo (lock-up)

Los accionistas principales y los inversores iniciales no pueden vender sus acciones durante un período determinado (usualmente 6 meses) tras la cotización. Esto puede limitar la respuesta del mercado ante cambios de precios.

Brecha de información

Antes de la cotización, la información disponible de la empresa es limitada, dificultando una valoración precisa. La información pública en los informes de oferta no siempre revela todos los riesgos.

Oportunidad de diversificación

Por otro lado, acceder a industrias emergentes y empresas en crecimiento mediante IPOs es una ventaja clara. Se puede diversificar una cartera que tradicionalmente está centrada en grandes empresas.

Entrada a precios relativamente bajos

El precio de oferta suele ser inferior al precio medio de cotización posterior a la apertura, por lo que participar en la suscripción ya implica una entrada en una posición relativamente económica.

Lecciones de IPOs exitosas

Airbnb - 2020

A pesar de la pandemia, Airbnb cotizó a 68 dólares y cerró su primer día a 146 dólares, con un aumento del 115%. Posteriormente, con la recuperación del turismo, su precio superó los 220 dólares, reflejando la alta valoración del mercado sobre su potencial de crecimiento.

Tesla - Desde 2010

Tesla, que salió a bolsa en 2010 a 17 dólares, ha tenido un rendimiento excepcional. Aunque ha dividido acciones varias veces, su valor actual (a 2026) es muy superior, y los inversores que mantuvieron durante más de 14 años han obtenido retornos de varias centenas de veces su inversión inicial.

Alibaba - 2014

Alibaba, gigante chino del comercio electrónico, cotizó en Nueva York a 68 dólares y cerró en 93 dólares en su primer día, con un aumento del 37%. Desde entonces, su valor ha crecido en línea con el crecimiento económico de China, superando los 200 mil millones de dólares en capitalización.

Casos de fracasos o bajo rendimiento en IPO: riesgos reales

No solo los éxitos, sino también los fracasos, ofrecen lecciones importantes. Algunos ejemplos:

WeWork - 2019

Con una valoración de más de 470 mil millones de dólares, WeWork intentó salir a bolsa, pero problemas de transparencia, gastos excesivos y mala gestión provocaron la pérdida de confianza. La oferta fue retirada y, tras intentar una fusión con SPAC, en 2023 solicitó bancarrota.

Roblox - 2021

Roblox cotizó a 45 dólares y llegó a 77 en su primer día, pero luego sufrió caídas por competencia y resultados débiles, y actualmente su precio está más de un 50% por debajo del precio de oferta.

K-Bank - 2024

K-Bank planeaba cotizar en 2024, pero la falta de interés de los inversores institucionales y la sobrevaloración llevaron a reducir el precio de oferta y posponer la salida a bolsa, afectando la confianza futura.

Mercado global de IPOs: comparación regional

Al considerar inversiones en IPOs, es importante entender las características de cada mercado.

Características del mercado de IPO en Corea

Aquí, las empresas innovadoras en fintech, biotecnología y semiconductores están en auge. La mayor liquidez en el mercado KOSDAQ y las políticas gubernamentales de apoyo a startups favorecen la tendencia. Sin embargo, para inversores extranjeros, los procedimientos son complejos y hay impuestos sobre dividendos, por lo que conviene informarse bien.

El papel de EE. UU.

Estados Unidos lidera el mercado mundial de IPOs, con NASDAQ y NYSE como principales plataformas. La alta liquidez es una ventaja, pero la competencia es feroz y las regulaciones de la SEC son estrictas.

Hong Kong

Hong Kong es un centro para empresas chinas que buscan cotizar en el extranjero, como Alibaba. Ofrece alta liquidez y un entorno internacional, aunque los cambios en políticas chinas y riesgos geopolíticos son factores a considerar.

Estrategias prácticas para obtener beneficios en IPOs

Evaluar la salud financiera de la empresa

Antes de invertir, analizar los estados financieros: rentabilidad, nivel de deuda, flujo de caja. Empresas con estructuras sólidas, como Apple en su IPO de 1980, tienden a tener mejores perspectivas a largo plazo.

Importancia del sector

El crecimiento del sector en el que opera la empresa influye en su potencial. Industrias en auge como IA, computación en la nube o biotecnología ofrecen mejores oportunidades que sectores maduros o en declive.

Evaluar la capacidad del equipo directivo

En startups, la experiencia y el rendimiento del equipo directivo son cruciales. Revisar antecedentes, logros previos y reputación pública ayuda a prever el éxito.

Planificación de fondos y diversificación

Es recomendable limitar la inversión en IPOs a una parte del portafolio y diversificar en varias empresas para reducir riesgos.

Análisis del entorno del mercado

Factores macroeconómicos como tasas de interés y ciclos económicos afectan los precios de las acciones de crecimiento. Es importante analizar el ciclo económico antes de decidir.

Conclusión: entender correctamente el significado de la OPI y cómo invertir

Resumiendo, el significado de la OPI es “el proceso mediante el cual una empresa sale por primera vez al mercado público, ofreciendo oportunidades de inversión en empresas en crecimiento”. La empresa obtiene capital y los inversores potencialmente altas ganancias.

No obstante, el éxito en la inversión en IPOs no está garantizado automáticamente. Hay ejemplos de empresas exitosas como Airbnb, Tesla y Alibaba, y otras que fracasan, como WeWork o Roblox. La diferencia radica en un análisis exhaustivo de la situación financiera, las perspectivas del sector, la capacidad del equipo directivo y un entendimiento preciso del mercado.

El núcleo del significado de la OPI es que “riesgo y oportunidad coexisten”. Invertir solo por la expectativa de altos beneficios puede acarrear pérdidas importantes. Por otro lado, un análisis riguroso y una diversificación adecuada pueden convertir la inversión en IPO en una estrategia para hacer crecer significativamente una cartera a largo plazo. Se recomienda consultar con expertos, entender bien los objetivos y tolerancia al riesgo personal, y proceder con cautela.